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De SPACs a compras financiadas con caja: las tesorerías de activos digitales (DATs) diseñan su próxima fase de crecimiento
La compra de Semler por parte de Strive, el primer acuerdo DAT a DAT, consolida “bitcoin por acción” como la métrica clave mientras prepara el escenario para una ola más amplia de consolidación.
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Lo que debes saber:
- Un banquero de la industria identifica tres estrategias: fusiones, adquisiciones basadas en flujo de caja y alianzas legítimas para que los DAT crezcan.
- La adquisición de Semler por parte de Strive marca la primera fusión de tesorerías de bitcoin cotizadas en bolsa, señalando una nueva era para las empresas DAT.
- El acuerdo probablemente sea el primero de muchos que vendrán dentro de la industria.
El mundo del Tesoro de Activos Digitales (DATs) ha entrado en una nueva era, después de Strive (ASST) anunciara un acuerdo totalmente en acciones para adquirir Semler Scientific (SMLR) esta semana.
El acuerdo marcó la primera fusión de dos tesorerías públicas de bitcoin, y según un banquero de Wall Street familiarizado con la situación, esto es solo el inicio de una ola masiva de consolidación entre los DATs.
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El banquero, que optó por permanecer en el anonimato, describió tres escenarios sobre cómo podría evolucionar DATS.
Las fusiones aumentarán la cantidad de BTC
La primera de las tres vías son las fusiones DAT-a-DAT.
La adquisición de Semler por parte de Strive es el primer ejemplo claro de unificación de tenencias de BTC, aumento de bitcoin por acción y establecimiento de gobernanza bajo un mismo techo, dijo el banquero.
Cuando se cierre, el acuerdo creará una nueva empresa que tendrá casi 11.000 BTC luego de que Strive compara 5.885 monedas por US$675 millones.
Cabe destacar que las acciones de Semler se habían estado negociando por debajo del valor de su bitcoin, asignando efectivamente un valor negativo a su negocio de dispositivos médicos. Para Strive, la adquisición consolida los balances, añade escala en BTC y impulsa un indicador clave de la empresa: bitcoin por acción.
“El anuncio de la fusión de Strive incrementa el bitcoin por acción, cumpliendo con nuestro objetivo a corto plazo”, Matt Cole, CEO de la firma, escribió en X.
“Creemos que el poder combinado de las entidades otorgará a la empresa fusionada una mayor capacidad para acceder a los mercados de capital de una manera que impulse un aumento en bitcoin por acción y una ganancia de valor de una forma que ninguna de las dos podría lograr por sí sola”.
Con el mercado de tesorería de bitcoin saturado con muchas empresas que cotizan públicamente, esta estrategia probablemente sea una de las formas más eficientes de crecimiento para los DATs.
El enfoque del flujo de caja
El banquero afirmó que el segundo camino de evolución es adquirir negocios generadores de flujo de caja para compensar la dilución y financiar las compras continuas de BTC.
Metaplanet, el mayor poseedor de bitcoin en Japón, ya ha declarado que utilizará su tesorería para adquirir negocios generadores de efectivo como parte de su estrategia de “fase dos”.
Metaplanet también está explorando el uso de acciones preferentes perpetuas, una estrategia de financiamiento que Strategy (MSTR) ya ha empleado, lo que le permite comprar bitcoin sin diluir a los accionistas mediante ofertas de acciones ordinarias en el mercado (ATM).
No más SPACs
En tercer lugar, está fusionándose con negocios legítimos en lugar de utilizar compañías de adquisición con propósito especial (SPAC), según el banquero.
Los SPAC son compañías pantalla diseñadas para sacar empresas a bolsa rápidamente, pero el proceso de “des-SPAC” puede ser complicado, requiriendo votos de los accionistas, presentaciones regulatorias y, a menudo, sufriendo reembolsos por parte de los inversores. Para complicar aún más las cosas, para cubrir brechas de financiación, muchos SPAC recurren a los PIPE (inversiones privadas en acciones públicas), que traen consigo dilución, descuentos e incertidumbre.
Para los DATs, fusionarse directamente con una empresa que ya cuenta con operaciones y gobernanza evita estos inconvenientes.
La evolución de los DATs
La conclusión es que los DATs están en un punto donde necesitan evolucionar y ser creativos con sus estrategias de crecimiento.
De hecho, otras empresas ya están adoptando esta tendencia. Recientemente, FRNT Financial (TSXV: FRNT), un banco de inversión en activos digitales, dijo que celebró un acuerdo de consultoría con un DAT no divulgado con US$100 millones en activos digitales en su balance.
Según los términos del acuerdo, FRNT ayudará a evaluar y estructurar oportunidades de préstamo para la próxima fase de crecimiento de la empresa.
Las operaciones, como la fusión Strive-Semler, demuestran que las empresas de tesorería de activos digitales necesitarán crecer mediante consolidación, adquirir negocios rentables o alinearse con operadores establecidos que aporten legitimidad, marcando el inicio de la próxima fase en la evolución de los DATs.
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