El auge de los ETF de criptomonedas podría transformar el mercado, pero muchos productos podrían fracasar

Un aluvión de fondos cotizados en bolsa (ETFs) de criptomonedas podría llegar a los mercados estadounidenses tan pronto como este otoño, cambiando potencialmente la forma en que tanto los inversores institucionales como los minoristas acceden al espacio de los activos digitales. Pero, mientras algunos lo ven como un punto de inflexión para la adopción masiva, otros ya se están preparando para las inevitables bajas.

“Las compuertas para los ETF de criptomonedas están a punto de abrirse este otoño, y los inversionistas pronto estarán inmersos en estos productos”, dijo Nate Geraci, presidente de NovaDius Wealth Management. Él cree que la mayoría de las más de 90 solicitudes de ETF de criptomonedas presentadas actualmente ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) serán aprobadas, siempre que cumplan con los requisitos finales de cotización.

En última instancia, sin embargo, afirmó Geraci, serán los inversores —no los reguladores— quienes decidan qué productos prosperan.

“El aspecto más destacado del mercado de ETFs es que es una meritocracia, donde los inversores votan con su dinero ganado con esfuerzo. El mercado naturalmente distingue a los ganadores de los perdedores, por lo que no me preocupa en exceso que haya demasiados ETFs de criptomonedas en circulación.”

Para Geraci, la demanda de opciones de inversión más variadas y accesibles ya existe — y está subestimada.

“Dada la respuesta inicial a los ETF de Solana y XRP basados en futuros y estructurados bajo la Ley de 1940, creo que la demanda de productos al contado bajo la Ley de 1933 en estos activos criptográficos está siendo subestimada severamente, muy parecido a lo que vimos con los ETF de bitcoin y ether al contado,” dijo.

El iShares Bitcoin Trust (IBIT), gestionado y emitido por BlackRock, se convirtió en el lanzamiento de ETF más exitoso en la historia de estos vehículos, ahora posee casi 85.000 millones de dólares en bitcoins en nombre de los inversores.

Mientras que los ETF de ether inicialmente registraron una demanda mucho menor en comparación con sus contrapartes de bitcoin, un reciente aumento en el interés por el token nativo de la blockchain de Ethereum ha provocado que las entradas para este grupo superen ampliamente a las de los ETF de bitcoin.

Los ETFs de Ether han recibido cerca de 10 mil millones de dólares desde comienzos de julio, lo que representa la mayor parte de las entradas totales de 14 mil millones de dólares desde su lanzamiento el año pasado, según James Seyffart, analista de ETFs en Bloomberg Intelligence.

Geraci también anticipa una fuerte acogida para los ETF cripto basados en índices, los cuales, según él, ofrecerán a inversores y asesores “una forma sencilla de obtener exposición al ecosistema más amplio de activos digitales”. Para los tokens más pequeños y menos conocidos, admite que la demanda dependerá en gran medida de la solidez de los fundamentos de cada proyecto.

“A medida que avanzas hacia el segmento inferior del espectro de la capitalización de mercado criptográfica, espero que la demanda de ETFs al contado esté más estrechamente ligada al éxito de proyectos individuales y al desempeño de sus activos subyacentes, factores que son difíciles de prever en esta etapa,” afirmó.

Seyffart coincide en que la cartera de productos relacionados con criptomonedas está a punto de explotar, pero es más escéptico respecto a cuántos permanecerán.

“Si todos esos registros finalmente se concretan, sin duda habrá algunos cierres en los próximos años,” dijo Seyffart. Espera “una demanda decente para muchos de estos productos,” pero considera que las expectativas deben calibrarse, especialmente para las altcoins.

“No estoy seguro de que algunas de estas altcoins de cola larga puedan tener más de 5 ETFs exitosos,” dijo. “Si la gente mide su éxito al nivel de los ETFs de bitcoin, se sentirán profundamente decepcionados. Pero si otros esperan que todos ellos fracasen, también se sentirán profundamente decepcionados.”

En su opinión, el mercado está entrando en una fase de prueba donde los emisores lanzarán muchos productos para ver cuáles funcionan. “Estos emisores lanzarán muchos productos e intentarán encontrar algo que funcione,” dijo Seyffart. Él predice que en los próximos 12 a 18 meses se verán “cientos de lanzamientos de ETP relacionados con criptomonedas.”

Ambos analistas coinciden en un punto central: el formato ETF crea un panorama altamente competitivo donde el interés de los inversores es el árbitro definitivo del éxito. Si bien la aprobación de la SEC podría abrir las puertas, serán los flujos de activos los que determinen quién se mantiene a flote.

En el mundo de los ETF, el cierre de productos es una característica — no un defecto. Al igual que en el mercado de valores, la baja demanda o el bajo rendimiento pueden llevar a los fondos a cerrarse. Para los inversionistas, eso significa que no todos los nuevos ETF de criptomonedas valdrán la pena, incluso si llevan el nombre de un proyecto blockchain popular.

Por ejemplo, un ETF de Solana podría encontrar compradores si el token subyacente continúa atrayendo desarrolladores y usuarios. ¿Pero cinco ETFs distintos basados en la misma moneda? Ahí es donde tanto Seyffart como Geraci dicen que probablemente intervendrá el mercado.

“Si la demanda no se presenta, esos productos cerrarán,” dijo Seyffart.

Detrás de este auge está la aceptación institucional más amplia de las criptomonedas. Desde que la SEC aprobó los ETFs de bitcoin y ether al contado el año pasado, los gestores de activos se han apresurado a presentar nuevas ofertas vinculadas a Solana SOL$132,84, XRP, DOGE$0.1367 y muchos otros, e incluso fondos canasta que siguen múltiples monedas. Estos productos ofrecen a los inversores tradicionales una manera regulada de acceder a los mercados de criptomonedas sin necesidad de configurar billeteras o gestionar claves privadas.

Pero con ese acceso viene la responsabilidad de ser discernidor.

“Al final, serán los inversionistas quienes decidan qué productos tienen sentido y cuáles no,” dijo Geraci. “Así es como siempre ha funcionado el mercado de ETFs.”

Y con cientos de fondos cripto que podrían salir al mercado pronto, esa decisión podría necesitar tomarse rápidamente.