DeFi y las 3 C

Imagínate pensar esonoRecopilar datos confidenciales es intrínsecamente algo malo.

Ese disparate parecía ser el subtexto de dos líneas memorables en la portada del domingo pasado.Artículo del New York Times sobre la ofensiva regulatoria contra los préstamos de Criptomonedas .

En un pasaje que explica las Finanzas descentralizadas (DeFi) plataformas, señalan los autores, con un ligero tono de desaprobación, que “los sitios ni siquiera recopilan información personal de los usuarios”.

Estás leyendoCripto largas y cortas, nuestro boletín semanal con información, noticias y análisis para el inversor profesional.Regístrate aquípara recibirlo en tu bandeja de entrada cada domingo.

El tufo se hace más fuerte unos párrafos más adelante, en la discusión de laCompoundProtocolo de préstamo, completo con comillas aéreas.

“Cada uno de los casi 300.000 'clientes' está representado por una lista única de 42 caracteres de letras y números”, escriben los autores, refiriéndose, al estilo de Gray Lady, a la dirección de la billetera de un usuario. “Pero Compound no conoce sus nombres ni siquiera de qué país son”.

Cuatro años después de la violación de la agencia de informes crediticios Equifax, que expuso la información personal de147 millones de personas¿Habría sido fatal para el Times al menos considerar las ventajas de no almacenar dichos registros?

En la web tradicional, no puedes comprar una licuadora sin darle al propietario del sitio suficientes datos para Aprende tu historial de vida. En DeFi, puedes pedir dinero prestado. Sin que nadie siquiera te pregunte tu nombre”, escribió Brady Dale en CoinDesk el año pasado.

Por supuesto, hay una trampa, como QUICK agregó: “Las aplicaciones DeFi no se preocupan por confiar en usted porque tienen la garantía que usted pone para respaldar su deuda (en Compound, por ejemplo, una deuda de $10 requerirá alrededor de $20 en garantía)”.

Este enfoque de préstamos basado exclusivamente en garantías, adoptado hasta ahora en DeFi, presenta desventajas tanto para el prestatario como para el prestamista. Un desafío para la industria es superar las limitaciones del modelo actual sin sacrificar la innovación que preserva la privacidad, algo que el Times insinuó que era una especie de escándalo.

Para entender esas limitaciones, tenemos que desviarnos al mundo mohoso y sofocante de las Finanzas tradicionales.

Las C del crédito

Hay una razón por la que los bancos piden recibos de sueldo y estados de cuenta bancarios a los solicitantes de hipotecas, y no es un deseo retorcido de hacer que los prestatarios revelen sus secretos más íntimos.

“La base para determinar la calidad crediticia de los préstamos de consumo garantizados, como las hipotecas... ha sido bien establecida a lo largo de los años por las tres C de la suscripción”, dijo Clifford Rossi, profesor de negocios de la Universidad de Maryland, en un correo electrónico a CoinDesk.

En la formulación de Rossi, las C representan «Solubilidad crediticia o disposición a pagar», «Capacidad para reembolsar la obligación» y «Garantía (participación accionaria)». Otras versiones de este antiguo dicho banquero también incluyen una cuarta C, de Capital (ahorro), y a veces una quinta, de Condiciones (razones para solicitar el préstamo).

“Confiar en ONE de las C podría pasar por alto otros aspectos importantes del perfil de riesgo del prestatario que, en última instancia, podrían representar un riesgo colectivo mayor o menor para el propietario de ese riesgo”, dijo Rossi, ex ejecutivo bancario y regulador.

Por ejemplo, si Bob paga un enganche del 20 % por su casa y ALICE solo del 10 % por la suya, basándose solo en ese factor, se asumiría que el préstamo de Bob es el más seguro. Tiene más riesgo y, por lo tanto, un mayor incentivo para KEEP pagando.

Si los tiempos se ponen difíciles, Bob es el que tiene más probabilidades de comer frijoles en lugar de bistec para que su familia pueda quedarse en casa, mientras que ALICE es la que tiene más probabilidades de simplemente enviarle las llaves de la casa al prestamista y marcharse de la ciudad, en igualdad de condiciones.

Pero supongamos que la puntuación crediticia de Bob (generalmente calculada con un software de una empresa llamada FICO) es 640, justo por encima de laumbral para ser considerado subprimeY 100 puntos menos que el de Alice. Supongamos además que las deudas de Bob consumen el 40 % de sus ingresos, mientras que la relación deuda-ingresos (DTI) de Alice es solo la mitad.

"Si bien en una caída profunda del mercado inmobiliario (digamos como en 2008) ambos prestatarios podrían verse naturalmente incentivados a incumplir con sus pagos considerando únicamente su participación accionaria, el segundo prestatario tiene menos probabilidades de incumplir dado su FICO más alto y su DTI más bajo", dijo Rossi.

“La cuestión es que los préstamos garantizados no son unidimensionales y [los prestamistas] deberían considerar las compensaciones entre las 3C de forma multifactorial”, afirmó. “En algunas circunstancias, podrían estar subestimando o sobrevalorando el riesgo si solo utilizan un factor”.

La ventaja para DeFi es que si los prestamistas pudieran confiar en algo más que solo garantías, podrían tomar decisiones crediticias más informadas y, por lo tanto, cobrar tasas más bajas a los prestatarios.

¿Un camino a seguir?

Hay numerosos esfuerzos Está en marcha para permitir préstamos DeFi multidimensionales y basados ​​en el juicio. ONE de los más prometedores proviene de Aave, la el mayor proyecto DeFi, con $15,7 mil millones en valor total bloqueado (TVL), lo que significa que está atado a sus contratos inteligentes.

El año pasado, Aave presentó delegación de crédito, que permite a los usuarios que depositan garantías en el sistema, en esencia, alquilar sus líneas de crédito a alguien de confianza. El depositante obtiene un rendimiento adicional y el prestatario obtiene un préstamo sin garantía.

En unpresentación Este verano, Stani Kulechov, fundador y CEO de Aave, describió un futuro en el que la delegación de crédito permitiría a las personas pedir prestado con sus buenos nombres, no necesariamente sus nombres gubernamentales, sino su Ethereum Name Service (Ethereum Name Service, ESN).ENS) nombres de dominio.

Están diseñados para usarse como direcciones de billetera de Criptomonedas , en lugar de las habituales cadena de letras de números Tan desconcertante para el Times, y como nombres de usuario en diferentes sitios web y aplicaciones. El nombre ENS de Vitalik Buterin, creador de Ethereum , por ejemplo, es Vitalik. ETH.

En un escenario previsto por Kulechov, los depositantes de Aave podrían delegar sus líneas de crédito a una organización autónoma descentralizada (DAO), una entidad sin administradores centrales. Los propietarios de la DAO votarían para delegar ese poder de endeudamiento, a su vez, a los dominios ENS que lo solicitaran.

“Este es el futuro de las DeFi”, afirmó Kulechov. “Si logramos que esto funcione a gran escala, tendremos una gran capacidad para empoderar a las comunidades en la vida real y, en esencia, incorporar más liquidez de las DeFi a las Finanzas tradicionales”.

Pero ¿cómo se harían cumplir estos contratos? Si el prestatario incumpliera, el prestamista no tendría que demandarlo, ya que su reputación en la cadena estaría en juego, argumentó Kulechov.

"Creo que siempre deberíamos abandonar la idea de que si no hay garantías o si no existe la capacidad de recurrir legalmente, no se puede tener la relación y el prestatario escapará", dijo.

Más bien, la transparencia de la cadena de bloques dejaría claro a todos qué nombres de ENS eran morosos, incentivando a los prestatarios a pagar sus préstamos, para evitar que se les prohibiera solicitar más préstamos. "Yo mismo no incumpliré con mi nombre de ENS porque quedaría mal", dijo Kulechov. "Debido a la naturaleza de la cadena de bloques... es prácticamente T que ese tipo de eventos se almacenen allí".

En este modelo, el historial de pagos del prestatario (información que tradicionalmente se guarda en los archivos de las agencias de crédito y que los bancos pueden consultar pagando una tarifa) estaría disponible para todos. Sin embargo, el control de la identidad del prestatario, el nombre de dominio ENS , permanecería en manos del prestatario, al menos mientras controle las claves de su Cripto .

Esa es una gran advertencia, dada lahistorias de terror sobre la pérdida de claves privadas por parte de los usuarios de Cripto . Aun así, compare esta situación con la situación actual, donde las claves de su identidad (su número de la Seguridad Social, domicilio, fecha de nacimiento) se confían a los Equifax, demostrablemente porosos, del mundo.

¿Qué sistema preferirías?