La demanda de stablecoins podría caer si los traders abandonan la estrategia de Bitcoin de "pagar y llevar"

La demanda institucional de monedas estables podría enfriarse porque el rendimiento de las “operaciones de carry trade” se ha reducido a la mitad desde el lunes.

La base anualizada de futuros móviles a un mes se disparó hasta un 28% a principios de semana en la plataforma de intercambio de Criptomonedas OKEx, con sede en Malta, la mayor en términos de interés abierto. Esta fue la prima más alta desde febrero, según datos proporcionados por la firma de investigación de derivados de Cripto. Sesgar.

Sin embargo, esa prima bajó al 14% en menos de 48 horas. En otras palabras, si se inicia ahora y se mantiene hasta el próximo viernes, la estrategia de carry generará una rentabilidad anualizada del 14%, inferior al 28% del lunes.

El carry trading, o arbitraje de cash and carry, es una estrategia neutral al mercado que busca obtener beneficios tanto del aumento como de la disminución de los precios en ONE o más Mercados. Consiste en comprar el activo en el mercado al contado y, simultáneamente, vender un contrato de futuros sobre él cuando este cotiza con una prima sobre el precio al contado.

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Sin embargo, la prima se evapora a medida que el contrato de futuros se acerca al vencimiento y, el día de la liquidación, el precio de los futuros converge con el precio al contado. Si los futuros generan primas elevadas, los operadores astutos implementan una estrategia de carry y fijan rentabilidades fijas.

Los Mercados de futuros suelen cotizar con una prima sobre el mercado al contado y el diferencial tiende a ampliarse durante las subidas de precios. La prima anualizada aumentó aproximadamente del 9% al 27% en las dos últimas semanas de julio. Bitcoin El precio subió de $ 9.000 a $ 12.000 y se mantuvo NEAR de ese nivel hasta agosto.

Los operadores podrían haber obtenido una ganancia anualizada del 28% el lunes comprando Bitcoin en el mercado al contado y vendiendo el contrato de futuros del mes próximo en OKEx. Realizar esa operación ahora seguiría generando ganancias, pero solo la mitad.

La disminución en el rendimiento de la estrategia de carry también podría significar un recorte en la demanda de monedas estables respaldadas por dólares como Tether (USDT).

“Las stablecoins se utilizan ampliamente como monedas de financiación y ha habido una gran demanda de estas criptomonedas respaldadas por dólares por parte de las instituciones”, declaró Emmanuel Goh, director ejecutivo de Skew , a CoinDesk en un chat de Telegram. De hecho, el carry trade ha sido una de las principales razones del aumento en la emisión de stablecoins observado este año.

El lunes, el dato anualizadocosto del préstamo de Tether El rendimiento del protocolo de Finanzas descentralizadas Compound fue del 6,94 %. Suponiendo que los operadores de carry trade pidieron prestado USDT de Compound el lunes, mantener la estrategia de carry trade hasta el vencimiento de agosto, el próximo viernes, generaría una rentabilidad neta anualizada de aproximadamente el 21 % (rendimiento del 28 % del cash and carry ajustado al coste de endeudamiento de Tether del 6,94 %).

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Si se aplicara la misma estrategia al momento de la publicación, tomando prestado USDT, el rendimiento neto sería del 6,3 %. Esto se debe a que el costo de tomar prestado USDT es ahora del 7,68 % y los futuros de OKEx cotizan con una prima del 14 %. En resumen, las operaciones de carry trade se han vuelto mucho menos atractivas. Por lo tanto, la demanda institucional de monedas estables podría disminuir. como lo señalóInclinar.

La prima ha disminuido drásticamente en las últimas 48 horas, posiblemente debido a la fallida ruptura del precio de Bitcoin por encima de los $12,000 y la consiguiente preocupación por caídas más profundas del precio. La disminución de la prima podría haberse visto agravada por el aumento de las ventas de futuros, ya que más operadores se abalanzaron sobre el cash and carry trade.

Siempre que los futuros se negocian con descuento respecto de los precios al contado, los operadores ejecutan operaciones inversas de contado y carry trade comprando futuros y tomando una posición corta en el mercado al contado.