Vivienda o puntocom: ¿A qué burbuja se parece la fiebre de las Criptomonedas ?

Marc Hochstein es el editor gerente de CoinDesk y ex editor en jefe de American Banker.

El siguiente artículo apareció originalmente en CoinDesk Semanal, un boletín personalizado que se envía todos los domingos exclusivamente a nuestros suscriptores.

"Parece como si volviera a repetirse la burbuja de las puntocom, o la burbuja inmobiliaria".

Se trata de Robert Shiller, el economista de Yale ganador del Premio Nobel, citado en la revista Fortune.historia de portada en Bitcoin.

Entonces: ¿puntocom o vivienda? Elija una, profesor. Porque hay una diferencia significativa.

Las burbujas de deuda, como la que sobrecalentó el mercado inmobiliario estadounidense en la década de 2000 y que finalmente desencadenó una crisis financiera mundial, dejan tras de sí cargas. Las burbujas tecnológicas, como la fiebre de internet de los años 90, dejan tras de sí infraestructura.

La última gran burbuja de deuda nos dio 700 mil millones de dólares en rescates y más de 2.000 páginas de legislación (sin contar las montañas de regulaciones que pusieron en práctica la Ley Dodd-Frank) solo en los Estados Unidos.

En lugar de acabar con el "demasiado grandes para quebrar", terminamos con las instituciones TBTF más grandes de la historia, ejecuciones hipotecarias zombis que estuvieron vacías durante años esperando a ser embargadas y el espectáculo de Occupy Wall Street apestando un parque público yasustando a los niños.

La última gran burbuja tecnológica, por otro lado, financió el despliegue de redes de fibra óptica y la investigación en computación móvil 3G. Impulsó el desarrollo de los teléfonos inteligentes (Apple, Samsung), la búsqueda algorítmica (Google), la logística de big data y los mercados electrónicos (Amazon, Alibaba), las redes sociales (Facebook, Twitter), la computación en la nube (Dropbox, AWS), las economías de plataformas y aplicaciones (Airbnb, Uber), FORTH(Para ser justos, las maniobras de las acciones tecnológicas de esa época también contribuyeron a la Ley Sarbanes-Oxley).

Al igual que ocurrió un siglo antes, cuando un ciclo de auge y caída en las décadas de 1880 y 1890 dejó atrás un sistema ferroviario nacional, la burbuja puntocom transformó totalmente la economía.

Así que, aunque es casi seguro que las criptomonedas están en una burbuja, quiero decir, vamos,capitalización de mercado de dogecoinsupera los mil millones de dólares y su software No se ha actualizado en dos años– La pregunta pertinente es ¿qué?amablede burbuja.

Dolor por delante

Es cierto que, de cualquier modo, es probable que haya fuertes pérdidas financieras, lágrimas, despidos, quiebras empresariales, una sequía de financiación, recriminaciones, editoriales piadosos, demandas (meritorias o no), procesamientos, audiencias en el Congreso, grandilocuencia política, sketches sin gracia al estilo de "Saturday Night Live" y, muy posiblemente, nuevas y onerosas regulaciones.

Pero probablemente no habrá rescates.

Por un lado, Bitcoin y sus innumerables clones y mutaciones son, incluso ahora, demasiado pequeños y están demasiado segregados del sistema financiero más amplio como para justificar una intervención de ese tipo.

Y dada la amenaza que el dinero descentralizado representa para la recaudación de impuestos y la vigilancia financiera, no es algo que la mayoría de los gobiernos estarían dispuestos a rescatar del abismo.

Así que los poseedores de Cripto estarán solos, como debe ser. Si no entiendes por qué, busca en Google "riesgo moral".

Además, si alguien hace una apuesta tonta en una Criptomonedas que fracasa, sus pérdidas se limitan al dinero invertido (esperemos que no provenga de sus ahorros para la jubilación).

En marcado contraste, cuando los precios de la vivienda volvieron a la normalidad, los incautos que habían contratado hipotecas subprime aún tenían deudas de seis cifras. Incluso después de que los prestatarios enviaran las llaves de la casa por correo a sus prestamistas, las ejecuciones hipotecarias dejaron una mancha en sus informes crediticios durante años antes de que pudieran recuperar su situación financiera.

De modo que el daño potencial de esta burbuja es limitado en comparación con el colapso de 2008. Y se podría decir que sus ventajas son mayores.

Porque esta burbuja podría dejar atrás los rieles de un nuevo y mejorado sistema financiero.

Sentando las bases

Es cierto que, como dijo recientemente la cofundadora de Lightning Network, Elizabeth Stark,notado en TwitterMuchas de las personas que realizan importantes trabajos de infraestructura en Bitcoin lo hacen por amor, no por dinero. Como dice el viejo refrán, los cypherpunks escriben código.

Y es difícil imaginar que muchas de las frívolas ofertas iniciales de monedas (ICO) que hay por ahí dejen un legado significativo, aparte de los libros blancos de recuerdo (la versión de nuestra era de esos certificados de acciones antiguos que se pueden comprar por unos pocos dólares a los vendedores ambulantes de Wall Street).

Pero también es difícil imaginar queninguno De los proyectos blockchain que reciben una lluvia de dinero de capitalistas de riesgo y, cada vez más, de "Colaboradores" de ICO (un eufemismo desafortunado), llegarán a ser algo. Los que lo logren podrían formar una infraestructura importante, aunque intangible, para el comercio digital global.

Posiblemente de maneras que aún no podemos imaginar. La hoja de cálculo y la base de datos relacional son ejemplos de aplicaciones de la informática pre-internet que ONE previó al construir computadoras: tecnologías transformadoras que ONE podría haber concebido hasta después de realizar toda la inversión en una nueva plataforma.

Y, por supuesto, está la propia Internet, cuyacomienzos humildesDurante la Guerra Fría, los comandantes militares necesitaban una red de comunicaciones resistente en caso de un ataque nuclear.

Robert Shiller siempre será un héroe parallamandoLos excesos del mercado inmobiliario estadounidense cuando era políticamente incorrecto hacerlo. Pero se le confunde al hablar de burbujas financieras como si fueran intercambiables e igualmente destructivas.

Una nota final: se podría decir que la última burbuja de deuda tuvo ONE bueno, aunque de manera indirecta.

Si la crisis no hubiera sacudido la confianza del mundo en las instituciones centralizadas y los intermediarios financieros, tal vez no habríamos logrado lo que nos prometía. Bitcoin.