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Bitcoin y ether están desplomándose, pero los inversores de DeFi se niegan a sucumbir al pánico
Incluso cuando las principales criptomonedas caen a mínimos de varios años y las liquidaciones forzadas se extienden por todo el mercado, el valor total bloqueado en DeFi solo ha disminuido de forma moderada.
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Lo que debes saber:
- El TVL de DeFi cayó solo un 12%, pasando de $120 mil millones a $105 mil millones, superando el desempeño del mercado cripto en general, cuya caída estuvo impulsada principalmente por la disminución de los precios de los activos y no por salidas de usuarios.
- El Ether desplegado en DeFi ha seguido aumentando, con 1.6 millones de ETH añadidos solo en la última semana, lo que señala una confianza continua por parte de los yield farmers.
- El riesgo de liquidación en cadena sigue siendo limitado, con solo 53 millones de dólares en posiciones cerca de niveles de peligro — una señal de una mayor colateralización y un sector DeFi más maduro en comparación con ciclos anteriores.
A pesar de la debilidad generalizada del mercado y las oleadas de liquidaciones forzadas en el sector criptográfico, el valor total bloqueado (TVL) en finanzas descentralizadas — o capital depositado en cadenas de bloques — ha demostrado ser sorprendentemente resistente, una señal de que los operadores aún buscan ingresos pasivos a través de rendimientos pese al sentimiento bajista que inunda el mercado cripto.
Durante la última semana, las principales criptomonedas BTC, ETH, XRP y SOL cayeron a mínimos de varios años, siendo ETH la que más perdió, con una disminución del 21% de su valor solo en los últimos siete días.
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Pero esa caída no se tradujo en salidas de los protocolos DeFi. El valor total bloqueado disminuyó de $120 mil millones a $105 mil millones, una caída del 12 % que superó el rendimiento del mercado. Esto significa que, aunque los operadores de tokens están sufriendo, los inversores que buscan préstamos, préstamos, participación o financiamiento de piscinas de liquidez aún no han entrado en pánico.
Una razón para este flujo constante de entradas en DeFi es que los operadores suelen buscar rendimientos seguros en un mercado a la baja. Son menos propensos a intercambiar y rotar tokens y prefieren mantener un activo, recibiendo entre un 3% y un 5% en ingresos pasivos a través de rendimientos cada año.
También existen operadores que, al mismo tiempo, bloquean ETH para generar rendimientos mientras venden en corto el mercado de derivados para reducir la exposición. Esta puede ser una estrategia "delta-neutral" (que hace que la cartera sea insensible a los movimientos del precio) para generar retornos, aunque el rendimiento adicional depende de la tasa de financiamiento del mercado de futuros.
Mientras tanto, la caída del 12% puede atribuirse a la disminución de los precios de los activos más que a una estampida de los yield farmers (inversores que buscan constantemente ingresos pasivos invirtiendo su dinero en blockchain). La cantidad de ether desplegada en el mercado DeFi ha aumentado de 22.6 millones de ETH a principios de año a 25.3 millones, con 1.6 millones de ETH añadidos solo en la última semana, según DefiLlama.
Las liquidaciones on-chain han disminuido
En febrero del año pasado, el mercado de criptomonedas experimentó una caída similar tras la elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos. En ese entonces, el mercado DeFi era mucho más frágil, con un enorme conjunto de liquidaciones en cadena por valor de 340 millones de dólares a punto de ser activado.
Esta vez, el mercado DeFi está mejor colateralizado con solo $53 millones en posiciones liquidables dentro del 20% del precio actual. Las posiciones en el protocolo algorítmico de tasa de interés Compound solo se vuelven en riesgo si el ETH cae por debajo de $1,800, aunque la mayor zona de peligro se encuentra entre $1,200 y $1,400, que contiene posiciones liquidables por un valor de $1,000 millones, según DefiLlama los datos muestran.
Un sector en maduración
En ciclos anteriores, el mercado DeFi fue el primero en colapsar. En 2022, los inversores sucumbieron a rendimientos excesivamente tentadores en la cadena de bloques Terra al apostar el stablecoin algorítmico UST, solo para que todo el ecosistema se derrumbara meses después durante una caída del mercado que redujo el valor de los activos criptográficos que respaldaban el stablecoin.
Esto provocó un contagio en todos los mercados DeFi, con una caída del TVL de $142 mil millones a $52 mil millones entre abril y junio de ese año.
En esta ocasión, el riesgo de caída es mínimo, los rendimientos son estables y los flujos de entrada están aumentando de manera silenciosa, lo que sugiere que el sector ha madurado en un contexto de adopción institucional y mayor volatilidad del mercado.
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Lo que debes saber:
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