Co-Fundador de Tether y Pionero en Tokenización Lanzan Startup para Dólares Digitales Alineados con GENIUS

Las finanzas tradicionales han tenido durante mucho tiempo una forma de dividir el capital de los cupones, permitiendo a los inversores separar los flujos de pago de intereses del principal. Ahora, un equipo de pioneros en stablecoins y activos del mundo real (RWA) basados en blockchain está haciendo lo mismo para los activos tokenizados.

Una nueva startup, STBL, emula el de TradFiestructuras de bonos cero cupón mediante la conversión de activos digitales en una stablecoin vinculada al dólar y un token no fungible (NFT) generador de rendimiento. Al igual que con su equivalente tradicional, los componentes pueden mantenerse por separado, permitiendo a los inversores conservar la parte que les resulta atractiva y vender la otra a contraparte con diferentes actitudes hacia el riesgo.

El producto, actualmente en fase beta, va más allá de simplemente empaquetar el riesgo en diferentes tramos. También amplía el modelo de emisión de stablecoins. Con las stablecoins regulares, como USDT, la empresa emisora, en este caso Tether, conserva los rendimientos de los bonos del Tesoro que mantienen para sostener la paridad del token con el dólar. Es un negocio rentable, informó Tether 4.900 millones de dólares de beneficio neto en el segundo trimestre. Con STBL, quien deposita un activo tokenizado en el sistema se convierte en el creador y conserva los rendimientos.

“Nuestra misión en STBL es evolucionar las stablecoins de productos corporativos a infraestructura pública,” dijo el cofundador de STBL Reeve Collins, quien también fue cofundador de Tether. “Por primera vez, los minters, no los emisores, retienen el valor de las reservas. Este es el cambio definitorio de Stablecoin 2.0: dinero que es estable, conforme y construido para servir a la comunidad.”

Cuando un activo en cadena que genera rendimiento — esto podría ser cualquier RWA que genere rendimiento, como BENJI de Franklin Templeton, BUIDL de BlackRock o USDY de Ondo — se deposita y bloquea en el protocolo STBL, se divide en una stablecoin (USST) que puede circular y servir como garantía o reservas en finanzas descentralizadas (DeFi) y un token no fungible (NFT) separado que acumula rendimiento llamado YLD.

El diseño está destinado a seguir siendo un activo no considerado como valor en esencia y alinearse con la Ley GENIUS de EE. UU. y otros marcos regulatorios mediante la separación del principal del rendimiento, dijo el CEO Avtar Sehra, quien también es cofundador del proyecto y fue CEO y fundador de Kaio (anteriormente Libre Capital).

“Cuando un usuario que ya está en la lista blanca con un fondo de Franklin Templeton o BlackRock bloquea ese activo en STBL, recibe un NFT que controla la bóveda,” dijo Sehra en una entrevista. “Posees el NFT y acumulas intereses, mientras que el activo estable puede ser utilizado como garantía, como reservas, o para acuñar una stablecoin específica del ecosistema alineada con los requisitos del GENIUS Act.”

En el año aproximadamente previo al inicio de STBL, Sehra y Collins estaban analizando cómo los RWAs o valores tokenizados podrían utilizarse en DeFi; preguntándose cómo funcionaban como garantía; cómo los fondos del mercado monetario se convirtieron en las reservas para la emisión de stablecoins, y así sucesivamente.

Se había considerado que envolviendo un activo, que consiste en tomar un valor tokenizado y colocarlo en una bóveda, significaba que el activo ya no se consideraba un valor en lo que respecta a las regulaciones estadounidenses. Pero no está claro que el hecho de envolver algo \"desvíe o extraiga la esencia similar a un valor\" del activo, dijo Sehra.

Para garantizar que el componente stablecoin USST no sea considerado un valor, se requirió un mecanismo para mantener el anclaje al dólar. Esto se logra asegurando que esté ligeramente sobrecolateralizado, junto con un sistema de incentivos relacionado con las tarifas de acuñación y los créditos de quema en caso de desviaciones en un mercado volátil. Sehra se refirió al sistema de mantenimiento del anclaje de STBL como “sintético” en lugar de “algorítmico.”

“La razón por la que lo llamo un sintético es porque, a pesar de que tiene este componente algorítmico de tasa de interés, está sobrecolateralizado al 103% con activos puros del mercado monetario,” dijo. “Como resultado de esta estructura novedosa, los participantes elegibles que poseen RWAs permitidos pueden acuñar y quemar stablecoins conformes. Así, mientras los minters pueden retener el rendimiento, el activo estable puede usarse abiertamente sin infringir los requisitos de no generar rendimiento de la Ley GENIUS. Así es exactamente como opera STBL.”

El token de gobernanza descentralizada del protocolo, también llamado STBL, ha sido añadido a Binance Alpha, Binance Futures y Kraken Spot, y se listará pronto en otras plataformas de intercambio spot, dijo Sehra.

El debut del 16 de septiembre del token de gobernanza STBL ha sido elogiado como uno de los eventos de generación de tokens más exitosos de 2025, añadió Sehra. Se lanzó con un valor totalmente diluido de 100 millones de dólares, y la demanda lo impulsó por encima de los 1.000 millones de dólares. Es actualmente en 1,3 mil millones de dólares, habiendo alcanzado un máximo histórico de aproximadamente $2.3 mil millones en 24 horas.

Los próximos pasos incluyen una acuñación de 100 millones de dólares utilizando el token BENJI de Franklin Templeton, afirmó Sehra, así como el anuncio de varias otras asociaciones, incluyendo con una empresa de pagos con sede en EE. UU. Se espera que el protocolo esté abierto al público en el cuarto trimestre.

ACTUALIZACIÓN (19 de septiembre, 11:46 UTC): Reescribe el titular para eliminar la ambigüedad.