Viendo el Macrobosque por los Árboles Simbólicos

Una cosa que me gusta de la inversión macro es el alcance.

Mientras los analistas financieros y sus respectivos homólogos degenerados en Cripto miran los balances, los estados de ganancias, el código de Solidity y el sentimiento de las redes sociales, los estrategas macro pueden pensar en las consecuencias de las cosas exógenas.

Dicho de otro modo, mientras los analistas examinan el bosque árbol por árbol, los inversores macro se sientan en una colina, inspeccionando todo el valle y considerando qué partes del bosque se verán nutridas o amenazadas por las lluvias, los incendios forestales, los cambios en el uso de la tierra y otros factores ajenos a las idiosincrasias del análisis micro.

Estás leyendoCripto largas y cortas, nuestro boletín semanal con información, noticias y análisis para el inversor profesional.Regístrate aquípara recibirlo en tu bandeja de entrada todos los miércoles.

Ser macro en activos digitales significa considerar entornos históricos en los que las criptomonedas han prosperado, así como entornos más desafiantes, como el de 2022.

El año pasado, los activos digitales fueron claramente sensibles a los esfuerzos de la Reserva Federal por endurecer las condiciones financieras. Existen muchas maneras de medir las condiciones financieras, pero para KEEP , podemos utilizar las tendencias de los rendimientos nominales y reales, las cestas de tipos de cambio del dólar estadounidense y los diferenciales de crédito corporativo. A partir de estas medidas, podemos crear un indicador de condiciones financieras y analizar su relación con el rendimiento histórico ajustado al riesgo de los activos digitales, basado en... Bitcoin BTC$90.648,77 y éter ETH$3.134,52.

Para estimar las tendencias en estos indicadores de la situación financiera, utilizamos una señal de tendencia similar a la utilizada en el Indicador de tendencia de Bitcoin(BTI)liberado Recientemente por CoinDesk Índices.

Para representar los rendimientos nominales ("NomRates"), utilizamos los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos, cinco y 30 años; restamos la tasa de inflación de equilibrio a cinco años derivada de los TIPS para crear un indicador aproximado de los rendimientos reales a dos, cinco y 30 años ("RealRates"). Las cestas de divisas de economías avanzadas y emergentes denominadas en dólares estadounidenses se utilizan junto con una cesta más amplia como tres indicadores aproximados del dólar ("FX_USD"). Por otro lado, los diferenciales ajustados por opciones (OAS) de los bonos corporativos de alto rendimiento con calificación BB y CCC se utilizan junto con un índice de grado de inversión para representar las condiciones crediticias de EE. UU. ("Credit_OAS").

Las señales de tendencia se generan a partir de los datos de estos cuatro grupos de indicadores macroeconómicos, y luego se promedian para obtener una puntuación positiva, neutral y negativa para el régimen de situación financiera. Se calculan las tasas de rentabilidad ajustadas al riesgo (rendimiento anualizado por unidad de volatilidad) para BTC y ETH dentro de cada régimen y se comparan con una estrategia de compra y retención incondicional (BuyHold), como se muestra en la figura a continuación.

Este análisis preliminar del régimen macroeconómico deja claro que las condiciones financieras son importantes al invertir en activos digitales. Estar al tanto de las condiciones del mercado, en particular de las tasas de interés reales y nominales, y de las condiciones crediticias, puede ayudar a navegar mejor el ciclo de las Cripto al ofrecer una mejor rentabilidad ajustada al riesgo que un simple enfoque de compra y retención.

En resumen, como inversores en criptomonedas, todos nos beneficiaríamos si adoptáramos una perspectiva macroeconómica y de mercado más amplia para no perder de vista el bosque detrás de los árboles.

P.D.: Nos vemos en Austin esta semana enConsenso 2023¡Ven a conocer al equipo de CoinDesk Índices en el stand n.° 1306!