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Hyperliquid setzt sich im Rennen um dezentrale Futures durch, während die Konkurrenz nachlässt
Hyperliquid konsolidiert seine Führungsposition im Bereich der On-Chain-Derivate, auch wenn fallende Volumina an anderer Stelle die Grenzen wachstumsgetriebener Anreize unterstreichen.
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Was Sie wissen sollten:
- Hyperliquid hat seine Führungsposition gegenüber den konkurrierenden dezentralen Perpetual-Börsen Aster und Lighter gefestigt und verarbeitet etwa 40,7 Milliarden US-Dollar im wöchentlichen Handelsvolumen.
- Hyperliquid hält nun rund 9,57 Milliarden US-Dollar an Open Interest, mehr als die kombinierten Gesamtwerte mehrerer großer Perpetual-DEX-Konkurrenten, was darauf hindeutet, dass Händler zunehmend dort gehebelte Risiken parken, anstatt nur Anreize zu verfolgen.
- Während die durch Anreize getriebene Aktivität bei Börsen wie Lighter nachgelassen hat und der HYPE-Token von Hyperliquid an Stärke eingebüßt hat, bevorzugen Händler weiterhin Hyperliquid, sodass unklar bleibt, ob seine Marktdominanz den Token-Inhabern langfristigen Wert bringen wird.
Händler, die sowohl Hebelwirkung als auch Dezentralisierung schätzen, tendieren weiterhin zu Hyperliquid. Die auf Perpetuals fokussierte dezentrale Börse hat sich weiter von ihren Konkurrenten wie Aster und Lighter abgesetzt, die Schwierigkeiten haben, kurzfristige Aktivitäten in nachhaltige Handelsvolumina umzuwandeln.
In den vergangenen sieben Tagen verarbeitete Hyperliquid ein Perpetual-Trading-Volumen von etwa 40,7 Milliarden US-Dollar, basierend auf Daten von CryptoRank und DefiLlama, und übertraf damit Aster mit 31,7 Milliarden US-Dollar sowie Lighter mit 25,3 Milliarden US-Dollar.
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Die Differenz ist im Terminvolumen, einem Maß dafür, wo Händler bereit sind, gehebelte Positionen zu halten anstatt lediglich das Handelsvolumen zu rotieren, noch deutlicher. In den letzten 24 Stunden hielt Hyperliquid ungefähr 9,57 Milliarden US-Dollar im Terminvolumen, während andere große Perpetual DEXs zusammen, darunter Aster, Lighter, Variational, edgeX und Paradex, etwa 7,34 Milliarden US-Dollar ausmachten.
Dieses Ungleichgewicht deutet darauf hin, dass Hyperliquid zunehmend der Hauptplatz wird, an dem Händler Risiken parken, und nicht nur dem Volumen nachjagen.
Die Divergenz hat sich verschärft, da anreizgesteuerte Aktivitäten anderswo nachlassen. Lighter, das vor seinem einen Volumenschub verzeichneteAirdrop Ende Dezember, hat seit Beginn der Verteilung einen starken Aktivitätsrückgang erlebt, wobei das wöchentliche Handelsvolumen von seinem Höhepunkt im Dezember mit über 600 Millionen US-Dollar nahezu um das Dreifache gefallen ist. Der Rückgang verdeutlicht, wie schnell die Liquidität zurückgehen kann, sobald Token-Belohnungen reduziert oder realisiert werden.
Das Muster spiegelt eine umfassendere Besorgnis wider, die am geäußert wurdeRandnotizen von Token2049 durch BitMEX-CEO Stephan Lutz, die warnten, dass viele Perpetual-DEXs auf anreizstarken Modellen basieren, die Schwierigkeiten haben, Liquidität zu halten, sobald sich die Belohnungen normalisieren.
In einem Interview mit CoinDesk beschrieb Lutz Token-Anreize als eine Form bezahlter Werbung, die kurzfristige Aktivitätssteigerungen erzeugen kann, jedoch oft die langfristige Risikobereitschaft nicht aufrechterhält.
Der Rückgang von Lighter nach dem Airdrop spiegelt diese Verwundbarkeit wider, während Hyperliquids größerer Anteil am Open Interest darauf hindeutet, dass es besser positioniert sein könnte, um Händler zu halten, wenn die Anreize nachlassen.
Dennoch hat die operationelle Dominanz sich nicht in eine Stärkung des Tokens übersetzt. Wie bei anderen Exchange- und DeFi-Governance-Token gerät auch Hyperliquids HYPE in den letzten Wochen unter Druck, was die anhaltende Skepsis hinsichtlich Emissionen, Wertschöpfung und langfristiger Ökonomie widerspiegelt.
Derzeit scheint sich der Markt damit wohlzufühlen, den Nutzen des Handelsplatzes von der Token-Exponierung zu trennen. Hyperliquid gewinnt den Wettbewerb um Liquidität und Hebelwirkung, doch ob es gelingt, diesen Vorsprung in einen nachhaltigen wirtschaftlichen Wert für die Token-Inhaber umzuwandeln, bleibt eine offene Frage.
