Anfang 2026 Rückenwinde für Bitcoin-Miner, da die Hashrate sinkt und die Rentabilität sich verbessert: JPMorgan

Die Wall-Street-Bank JPMorgan erklärte, dass Bitcoin BTC$67.846,00-Miner und Betreiber von Rechenzentren das Jahr 2026 auf einer solideren Grundlage begonnen haben. Dies deutet auf verbesserte Fundamentaldaten hin, die den Sektor in den kommenden Monaten unterstützen könnten.

In einem im Januar veröffentlichten Update am Freitag schätzte die Bank, dass die 14 an US-Börsen notierten Miner und Betreiber, die sie verfolgt, in den ersten zwei Wochen des Jahres zusammen eine Marktkapitalisierung von 13 Milliarden US-Dollar hinzugewonnen haben, wodurch ihr Gesamtwert auf etwa 62 Milliarden US-Dollar anstieg.

Der Bericht führte diese anfängliche Stärke auf einen moderaten Anstieg der Bitcoin-Preise in Kombination mit einem Rückgang der Netzwerk-Hashrate zurück, der den Wettbewerbsdruck verringerte.

"Auf der Mining-Seite stiegen die durchschnittlichen täglichen Einnahmen pro EH/s, da Bitcoin moderate Gewinne verzeichnete, während die durchschnittliche Netzwerkkalkulation seit Ende Dezember zurückging," schrieben die Analysten Reginald Smith und Charles Pearce.

Der durchschnittliche tägliche Umsatz pro Exahash stieg im Berichtszeitraum, während sich die Bruttomargen im Mining laut Einschätzung der Analysten von Dezember bis etwa 47 % um rund 300 Basispunkte verbesserten. Der Hashpreis, ein wichtiger Indikator für die Rentabilität des Minings, der auch Transaktionsgebühren berücksichtigt, lag Mitte Januar 11 % über dem Stand Ende Dezember.

Der Vorstoß von Bitcoin-Minern in den Bereich der künstlichen Intelligenz und Hochleistungsrechner (HPC) entwickelt sich zu einem zentralen Hebel zur Steigerung der Rentabilität, da Betreiber bestrebt sind, die Einnahmen über die Blockbelohnungen hinaus zu diversifizieren.

Mit Blick nach vorn hoben die Analysten den weiterhin rückläufigen Netzwerk-Hashrate als potenziell unterstützenden Faktor hervor. Die Bank schätzte, dass die durchschnittliche Netzwerk-Hashrate in der ersten Januarhälfte um etwa 2 % zurückgegangen ist und weiterhin deutlich unter den Oktoberwerten liegt, eine Dynamik, die, wenn sie anhält, höhere Erträge pro Recheneinheit ermöglichen könnte.

Die Hashrate bezieht sich auf die insgesamt kombinierte Rechenleistung, die zum Mining und zur Verarbeitung von Transaktionen auf einer verwendet wird.Proof-of-Work Blockchain, und wird in Exahashes pro Sekunde gemessen.

Dennoch warnten die Analysten, dass der Umsatz pro Exahash nach wie vor deutlich unter dem Niveau des Vorjahres liegt, was die Bedeutung weiterer Effizienzsteigerungen und einer disziplinierten Kapitalverwendung unterstreicht.

Die Kapazitätserweiterung bei den in den USA gelisteten Minern bleibt ebenfalls ein Thema. JPMorgan schätzt, dass die Gruppe seit Ende November rund 12 Exahash an Kapazität hinzugefügt hat, angeführt von Bitdeer (BTDR) und Riot Platforms (RIOT), was die kombinierte Hashrate der in den USA gelisteten Miner auf etwa 419 Exahash erhöht. Dies entspricht ungefähr 41 % des globalen Netzwerks, dem höchsten Anteil aller Zeiten, was die Bank als Bestätigung der strategischen Bedeutung von börsennotierten Betreibern im globalen Mining-Ökosystem sieht.

Die Verbesserung der Profitabilität, die nachlassende Wettbewerbsintensität und Bewertungen, die zwar erhöht, aber nicht überzogen sind, schaffen eine konstruktivere Ausgangslage für den Sektor im Verlauf des Jahres 2026, insbesondere wenn die Bitcoin-Preise stabil bleiben und sich die Netzwerkbedingungen weiterhin normalisieren, fügte der Bericht hinzu.

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