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Krypto-affine Händler, nicht die traditionelle Finanzwelt, trieben das größte Deleveraging-Ereignis von Bitcoin an
Am Freitag wurden etwa 12 Milliarden US-Dollar an Futures-Positionen ausgelöscht, was eine bedeutende Veränderung der Marktstruktur markiert und möglicherweise einen Boden signalisiert.
Was Sie wissen sollten:
- Das Open Interest von Bitcoin sank innerhalb eines einzigen Tages von 70 Milliarden USD (560.000 BTC) auf 58 Milliarden USD (481.000 BTC), der größte jemals verzeichnete Rückgang in US-Dollar.
- Das Open Interest an der CME blieb stabil, während Binance einen erheblichen Abbau verzeichnete, was darauf hindeutet, dass das Ereignis von krypto-nativen Liquiditäten und nicht von institutionellen Strömen getrieben wurde.
Freitag war der größte Liquidation Ereignis auf nominaler Basis in der Geschichte der Kryptowährungen. Das Ausmaß der Deleveraging lässt sich am besten durch die Betrachtung des Open Interest (OI) verstehen – dem Gesamtwert der ausstehenden Futures- und Perpetual-Kontrakte, die noch nicht beglichen wurden.
Die Daten von Glassnode zeigen, dass der Open Interest von Bitcoin vor dem Verkaufsumschwung am Freitag bei rund 70 Milliarden US-Dollar lag, ein Allzeithoch. Dies entsprach etwa 560.000 BTC an Futures-Positionen. Nach dem Deleveraging fiel der Open Interest auf etwa 58 Milliarden US-Dollar bzw. etwa 481.000 BTC.
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Da der in USD denominierten Open Interest (OI) vom Bitcoin-Preis beeinflusst wird, der während des Ereignisses von 122.000 $ auf 107.000 $ gefallen ist, liefert die Betrachtung des OI in BTC-Begriffen ein genaueres Bild des Ausmaßes der Enthebelung.
Daten von Glassnode zeigen, dass der Freitag das größte einmalige Deleveraging-Ereignis für Bitcoin in USD gemessen darstellte, wobei an einem einzigen Tag mehr als 10 Milliarden USD aus dem Open Interest entfernt wurden. In BTC gemessen war es das zweitgrößte Deleveraging-Ereignis überhaupt und nur dem COVID-Crash im März 2020 unterlegen. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass Bitcoin damals um die 5.000 USD gehandelt wurde, verglichen mit 122.000 USD, was den Vergleich in nominalen Begriffen erheblich beeinflusst.
Die Aufschlüsselung der Daten nach Börsen zeigt, woher die Enthebelung stammte. Die Chicago Mercantile Exchange (CME), der größte Handelsplatz für Bitcoin-Futures, der typischerweise von institutionellen Investoren genutzt wird, verzeichnete nur geringe Veränderungen, wobei das Open Interest (OI) stabil bei rund 145.000 BTC blieb.
Im Gegensatz dazu verzeichnete Binance, die zweitgrößte Futures-Börse, einen erheblichen Rückgang, wobei das Open Interest von 16 Milliarden US-Dollar (130.000 BTC) auf 12 Milliarden US-Dollar (105.000 BTC) sank. Dies deutet darauf hin, dass das Abbau von Hebelwirkungen hauptsächlich innerhalb des krypto-nativen Handelsökosystems stattfand und weniger von Teilnehmern aus der traditionellen Finanzwelt getrieben wurde.
Historisch gesehen sind große eintägige oder kurzfristige Rückgänge des Open Interest in diesem Ausmaß häufig mit Marktböden einhergegangen. Frühere Beispiele sind der COVID-Crash im März 2020, der Verkaufsdruck im Sommer 2021 während des chinesischen Mining-Verbots sowie der Zusammenbruch von FTX im November 2022.
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