Von SPACs zu Cashflow-Käufen: Wie DATs die nächste Wachstumsphase planen

Die Welt der Digital Asset Treasury (DATs) hat eine neue Ära betreten, nachdem Strive (ASST) gab eine vollständig in Aktien abgewickelte Transaktion bekannt wird in dieser Woche Semler Scientific (SMLR) übernehmen.

Der Deal markierte die erste Fusion von zwei börsennotierten Bitcoin-Treasuries, und laut einem mit der Situation vertrauten Wall-Street-Banker ist dies erst der Beginn einer massiven Konsolidierungswelle unter den DATs.

Der Banker, der anonym bleiben möchte, skizzierte drei Szenarien, wie sich DATS entwickeln könnte.

Fusionen zur Erhöhung von BTC

Der erste der drei Wege sind die DAT-zu-DAT-Fusionen.

Die Übernahme von Semler durch Strive ist das erste eindeutige Beispiel für die Zusammenführung von BTC-Beständen, die Steigerung des Bitcoin pro Aktie und die Etablierung von Governance unter einem Dach, so der Banker.

Bei Abschluss wird die Transaktion ein neues Unternehmen schaffen, das fast 11.000 BTC halten wird, nach Strives gleichzeitigen 675-Millionen-Kauf von 5.885 Münzen.

Es ist bemerkenswert, dass die Aktien von Semler unter dem Wert seines Bitcoin gehandelt wurden, wodurch dem Medizintechnikgeschäft effektiv ein negativer Wert zugewiesen wurde. Für Strive konsolidiert die Übernahme die Bilanzen, erhöht das BTC-Volumen und treibt eine wichtige Unternehmenskennzahl voran: Bitcoin pro Aktie.

„Die Fusionsankündigung von Strive führt zu einer anteilsbezogenen Steigerung der Bitcoin-Bestände und erfüllt unser kurzfristiges Ziel“, so CEO Matt Cole schrieb auf X.

„Wir sind davon überzeugt, dass die vereinte Kraft der Unternehmen dem zusammengeschlossenen Unternehmen eine bessere Möglichkeit verschaffen wird, die Kapitalmärkte auf eine Weise zu erschließen, die zu einer erhöhten Anzahl von Bitcoin pro Aktie und zu einem Wertzuwachs führt, wie es keines der beiden Unternehmen allein erreichen könnte.“

Mit dem Bitcoin-Treasury-Markt, der durch viele börsennotierte Unternehmen gesättigt ist, wird diese Strategie voraussichtlich eine der effizientesten Wachstumswege für die DATs sein.

Der Cashflow-Winkel

Der Banker erklärte, der zweite Entwicklungsweg bestehe darin, Cashflow-generierende Unternehmen zu erwerben, um Verwässerungen auszugleichen und laufende BTC-Käufe zu finanzieren.

Metaplanet, Japans größter Bitcoin-Investor, hat bereits angekündigt, seine Schatzkammer zu nutzen, um ertragsgenerierende Unternehmen im Rahmen seiner „Phase zwei“-Strategie zu erwerben.

Metaplanet prüft ebenfalls den Einsatz von unbefristeten Vorzugsaktien, einer Finanzierungsstrategie, die Strategy (MSTR) bereits angewendet hat und die es ermöglicht, Bitcoin zu erwerben, ohne die Aktionäre durch börslich platzierte (ATM) Stammaktienangebote zu verwässern.

Keine weiteren SPACs

Drittens erfolgt die Fusion mit regulären Unternehmen anstelle der Nutzung von sogenannten Special-Purpose Acquisition Companies (SPACs), so der Banker.

SPACs sind Mantelgesellschaften, die darauf ausgelegt sind, Unternehmen schnell an die Börse zu bringen, doch der „De-SPAC“-Prozess kann komplex sein und erfordert Aktionärsabstimmungen, behördliche Meldungen und leidet oft unter Rücknahmen durch Investoren. Die Situation wird noch komplizierter, da viele SPACs zur Überbrückung von Finanzierungslücken auf PIPEs (Private Investments in Public Equity) angewiesen sind, die Verwässerungen, Abschläge und Unsicherheiten mit sich bringen.

Für DATs vermeidet die direkte Fusion mit einem Unternehmen, das bereits über operative Tätigkeiten und Governance verfügt, diese Fallstricke.

Die Entwicklung der DATs

Letztendlich befinden sich DATs an einem Punkt, an dem sie sich weiterentwickeln und kreativere Wachstumsstrategien verfolgen müssen.

Tatsächlich erkennen bereits andere Unternehmen diesen Trend. Kürzlich hat FRNT Financial (TSXV: FRNT), eine Investmentbank für digitale Vermögenswerte, gab bekannt, dass sie einen Beratungsvertrag abgeschlossen mit einem nicht offengelegten DAT mit digitalen Vermögenswerten im Wert von 100 Millionen US-Dollar in seiner Bilanz.

Laut den Vertragsbedingungen wird FRNT bei der Bewertung und Strukturierung von Kreditmöglichkeiten für die nächste Wachstumsphase des Unternehmens unterstützen.

Die Transaktionen, wie die Fusion von Strive und Semler, zeigen, dass digitale Asset-Treasury-Unternehmen durch Konsolidierung wachsen, rentable Unternehmen erwerben oder sich mit etablierten Betreibern zusammenschließen müssen, die Legitimität bringen und damit die nächste Entwicklungsphase der DATs einläuten.

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