Krypto für Berater: Neue Überlegungen zur Krypto-Diversifikation

In dem heutigen Newsletter, Glenn Williams Jr von ProShares schreibt über das wachsende Investment in Kryptowährungen außerhalb von Bitcoin.

Dann, Wojciech Kaszycki von Mobilum beantwortet Fragen zur Portfoliokonstruktion und Diversifikation in Ask an Expert.

- Sarah Morton

Investoren weiten ihren Krypto-Horizont aus

Mit der Zunahme der Anzahl von Kryptowährungen ist auch das Interesse der Investoren an einer breiteren Diversifikation gestiegen. Seit dem Beginn mit einer einzigen Transaktion im Jahr 2009 hat sich das Kryptosystem zu einer Plattform entwickelt, die heute Millionen von täglichen Transaktionen unterstützt, und die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen ist von nahezu Null auf über 3 Billionen US-Dollar gewachsen.

Bitcoin, das Asset im Zentrum der frühen Tage der Kryptowährung, wird nach wie vor oft als Stellvertreter für die gesamte Anlageklasse betrachtet. Obwohl Bitcoin derzeit fast 60 % des globalen Kryptowährungswerts ausmacht, erweitert sich das Universum der Kryptowährungen rasant, wobei eine Vielzahl neuer digitaler Vermögenswerte Marktanteile gewinnt und die Aufmerksamkeit der Investoren stetig zunimmt.

Der Aufstieg der Anderen

Seit 2023 ist die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen, mit Ausnahme von Bitcoin, um 175 % gewachsen. Ether, die zweitgrößte Kryptowährungsanlage der Welt, hat in diesem Zeitraum um 142 % zugelegt. Gleichzeitig entwickeln sich die Anwendungsfälle für Krypto-Assets ebenfalls in einem äußerst rasanten Tempo weiter. Während Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel betrachtet wird, bieten andere Krypto-Assets Anwendungsfälle wie dezentrale Kreditaufnahme und -vergabe.

Investoren berücksichtigen auch strukturelle Unterschiede innerhalb des digitalen Asset-Bereichs. Während einige digitale Assets ihre eigenen Blockchains betreiben (z. B. Bitcoin, Ethereum, Solana), basieren andere auf bestehenden Blockchains, wie Uniswap und Aave. Diese Unterscheidung beeinflusst allein schon alles von Governance-Rechten bis hin zu potenziellen Cashflows. Kurz gesagt, die Vielfalt der Krypto-Assets entwickelt sich täglich weiter, und eine Investition in nur ein (oder sogar zwei) Assets beschränkt die Exposition gegenüber der gesamten Anlageklasse.

Marktkapitalisierung des Kryptosektors, ohne Bitcoin

Quelle: TradingView, Daten vom 1. Jan. 2023 bis 27. Jan. 2026.

Ein indizierter Ansatz für sich entwickelnde Zeiten

Indizes wie der CoinDesk 20 Index (CD20) Ziel ist es, Anlegern eine breite und diversifizierte Exposition gegenüber Kryptowährungen als Ganzes zu bieten. Mit dem Zufluss von Kapital in digitale Vermögenswerte kann die Performance-Streuung unter den Indexbestandteilen zunehmen.

Die internen Rotationsmöglichkeiten innerhalb von Kryptowährungen können als vergleichbar mit der Sektorrotation in der traditionellen Finanzwelt betrachtet werden. Beispielsweise bleiben die Korrelationen zwischen den Bestandteilen des CoinDesk 20 und den US-Aktien volatil, mit Schwankungen, die eine noch im Reifeprozess befindliche Anlageklasse widerspiegeln. Dennoch waren die Korrelationen zwischen Kryptowährungen und Aktienmärkten über längere Zeiträume moderat.

Die Messung der Leistung der 20 größten digitalen Vermögenswerte nach Marktkapitalisierung (ohne Stablecoins und andere Coins) zeigt, dass der CD20 derzeit 90 % des Gesamtmarktanteils der Krypto-Assets repräsentiert. Die Aufnahmevoraussetzungen richten sich nach einem Ranking der größten digitalen Vermögenswerte und basieren auf Anforderungen bezüglich Liquidität, Verwahrung und Börsennotierung. Es erfolgt eine vierteljährliche Neubewertung und Neugewichtung, um mit den Veränderungen in der Asset-Klasse Kryptowährungen Schritt zu halten. Darüber hinaus sieht die CoinDesk 20 Methodik eine 30%-Obergrenze für den größten Vermögenswert und eine 20%-Obergrenze für alle anderen vor, um eine Konzentration auf einzelne Coins zu begrenzen.

Benchmarks sind entscheidend

Für jede aufstrebende Anlageklasse ist die Etablierung von Benchmarks wichtig. Investoren haben im Laufe der Zeit ein Komfortniveau mit ihnen entwickelt und orientieren sich täglich daran. Meiner Ansicht nach ist der CoinDesk 20 genau dafür konzipiert, dasselbe für digitale Vermögenswerte zu erreichen, indem er deren inhärente (wenn auch manchmal nicht realisierte) Diversifikation in eine liquide und investierbare Einheit der Exponierung organisiert.

Diese Informationen stellen keine Anlageberatung dar. Sämtliche zukunftsgerichteten Aussagen in diesem Dokument basieren zum jetzigen Zeitpunkt auf den Erwartungen von ProShare Advisors LLC. Ob die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen den Erwartungen und Prognosen von ProShare Advisors LLC entsprechen werden, unterliegt jedoch einer Reihe von Risiken und Unsicherheiten, einschließlich der allgemeinen wirtschaftlichen, marktbezogenen und geschäftlichen Bedingungen; Änderungen von Gesetzen oder Vorschriften oder sonstige Maßnahmen von Regierungsbehörden oder Regulierungsstellen; sowie weiteren weltwirtschaftlichen und politischen Entwicklungen. ProShare Advisors LLC übernimmt keine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen zu aktualisieren oder zu überarbeiten, sei es aufgrund neuer Informationen, zukünftiger Ereignisse oder aus sonstigen Gründen. Investitionen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals.

- Glenn C. Williams, Jr., CMT, Manager und Investment-Spezialist, ProShares

Fragen Sie einen Experten

F: Wie sieht in der heutigen Kryptowährungslandschaft eine sinnvolle Diversifizierung tatsächlich aus, die über das bloße Halten mehrerer Token hinausgeht?

Bedeutende Diversifikation im Kryptobereich besteht nicht darin, nur Token zu sammeln, sondern die Risiken zu verstehen. Wenn sich alle Werte in Ihrem Portfolio gleichzeitig bewegen, sind Sie nicht diversifiziert, sondern lediglich dem gleichen Zyklus in unterschiedlichen Verpackungen ausgesetzt. Echte Diversifikation bedeutet, über Preischarts hinauszudenken, notwendige Exponierungen in Kategorien wie Infrastruktur, dezentralisierte Finanzen (DeFi), reale Vermögenswerte und digitale Rohstoffe einzugehen, kombiniert mit verschiedenen Geschäftsmodellen, die nachhaltigen Wert schaffen.

Es bedeutet auch, zu diversifizieren wie Sie operieren. Verwahrungslösungen, Liquiditätsanbieter, Börsen und regulatorische Rahmenbedingungen prägen die Ergebnisse ebenso stark wie die Vermögenswerte selbst. Das Ziel besteht darin, Innovation und Stabilität in Einklang zu bringen, Wachstum zu sichern und gleichzeitig das Kapital zu schützen.

Diversifikation ist kein Zahlenspiel, sondern ein diszipliniertes Risikomanagement in einem komplexen Markt.

F: Da sich die Korrelationen zwischen Kryptowährungen und traditionellen Vermögenswerten verändern, wie sollten Investoren die Diversifikation in einem stärker von makroökonomischen Faktoren geprägten Umfeld neu überdenken?

Investoren müssen erkennen, dass Kryptowährungen nun Teil des breiteren Finanzsystems sind. Mit der Reifung der Märkte reagieren digitale Vermögenswerte auf dieselben Faktoren wie traditionelle Vermögenswerte: Zinssätze, Liquidität, Geopolitik und Regulierung. Diversifikation muss daher mit einem makroökonomischen Blickwinkel beginnen und darf nicht nur auf einer Token-Liste basieren.

Die entscheidende Frage lautet nicht mehr „Wie viele Vermögenswerte besitze ich?“, sondern „Welchen Risiken bin ich ausgesetzt?“ Wenn die globale Liquidität sich verknappt, können Bitcoin, Aktien und Technologieaktien gemeinsam reagieren. Echte Diversifikation bedeutet, Risikofaktoren auszugleichen: Inflationsanfälligkeit, Renditeexposition, geografische Verteilung und regulatorische Rahmenbedingungen.

Portfolios sollten rund um Strategien aufgebaut werden. Die Kombination von liquiden Vermögenswerten mit ertragsgenerierenden Unternehmen und realen Marktengagements schafft Resilienz in korrelierten Märkten und sorgt für ein besseres und stärkeres Überleben. Genau das tun wir bei BTF.

F: In Zeiten der Volatilität, wo beobachten Sie am häufigsten, dass Anleger das Risiko falsch einschätzen, wenn sie versuchen, ihre Krypto-Exponierung zu diversifizieren?

Der häufigste Fehler besteht darin, Aktivität mit Diversifikation zu verwechseln. Investoren kaufen mehr Token, mehr Chains, mehr Narrative, in der Annahme, sie hätten das Risiko reduziert. In Wirklichkeit vervielfachen sie oft nur die gleiche Exponierung. In Zeiten der Volatilität neigen Korrelationen dazu, sich auf eins zuzubewegen, und Portfolios, die auf dem Papier diversifiziert wirkten, kollabieren gemeinsam. Das Liquiditätsrisiko wird ebenfalls weitgehend missverstanden. Vermögenswerte, die in ruhigen Märkten liquide erscheinen, können bei sich ändernden Bedingungen unmöglich zu verlassen sein, was die meisten Menschen nicht erwarten, bis es eintritt.

Betriebsrisiken sind ein weiterer blinder Fleck. Verwahrer, Börsen, Stablecoins und Gegenparteien können wichtiger sein als die Vermögenswerte selbst. Wahre Diversifikation bedeutet nicht, mehr zu besitzen, sondern zu verstehen, was tatsächlich das Kapital in Stresssituationen schützt. Wer dies versteht und seine Strategie dementsprechend ausrichtet, wird definitiv gewinnen.

Frage: Viele betrachten Bitcoin aus der Perspektive eines Treasury-Strategen immer noch als Stellvertreter für den gesamten Kryptomarkt. Wie schützt Diversifikation über Infrastruktur, Emissionsmodelle und Risikoprofile hinweg tatsächlich das Kapital?

Bitcoin ist die Grundlage der Kryptowährungen, aber es ist nicht die ganze Geschichte. Aus Sicht der Treasury ist es schlichtweg unvollständig, einen Vermögenswert als Ersatz für eine gesamte Branche zu betrachten.

Krypto ist heute ein Ökosystem mit mehreren Ertragsquellen. Die Infrastruktur generiert wiederkehrende Gebühren. Tokenisierte Vermögenswerte sind an die Realwirtschaft gekoppelt. Unterschiedliche Emissionsmodelle führen zu sehr unterschiedlichen Risikoprofilen. Aktive Strategien verhalten sich anders als passive Exponierung. Diese Elemente bewegen sich nicht synchron, insbesondere in volatilen Märkten.

Diversifikation schützt Kapital, wenn das Risiko auf die Art und Weise verteilt wird, wie Wert generiert wird. Ein professioneller Ansatz blickt über ein einzelnes Asset hinaus und baut eine Beteiligung an den umfassenderen Mechanismen der Branche auf.

- Wojciech Kaszycki, Mobilum

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