a16z: Stablecoin, token hóa và privacy sẽ dẫn dắt thị trường crypto năm 2026

Quỹ đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz (a16z) cho rằng stablecoin, token hóa tài sản thực (RWA) và hạ tầng bảo mật sẽ là ba lực đẩy lớn nhất định hình thị trường crypto trong năm 2026. Nhận định này được nêu trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của đội ngũ crypto thuộc a16z.

17 things we're excited about for crypto in 2026…

1. Better, more clever onramps/ offramps for stablecoins

2. Thinking about tokenization of real world assets, and stablecoins, in a more crypto-native way

3. Stablecoins unlock the bank ledger upgrade cycle — and new payment…

— a16z crypto (@a16zcrypto) December 31, 2025

Theo a16z, thị trường đang bước sang một giai đoạn mới – nơi crypto không còn xoay quanh thử nghiệm rời rạc, mà bắt đầu xây dựng nền móng hạ tầng thực sự cho kinh tế on-chain.

Stablecoin chính thức bước ra thị trường đại chúng

Báo cáo nhấn mạnh rằng stablecoin về cơ bản đã bước vào quy mô đại chúng. Chỉ riêng trong năm ngoái, tổng giá trị giao dịch stablecoin được ước tính lên tới 46 nghìn tỷ USD – con số ngang ngửa, thậm chí vượt nhiều mạng thanh toán lớn như PayPal và tiệm cận khối lượng của hệ thống ACH tại Mỹ.

Việc chuyển stablecoin giờ đây gần như tức thì, chi phí thấp đến mức không đáng kể. Tuy nhiên, theo các nhà nghiên cứu của a16z, bài toán tiếp theo không còn nằm ở công nghệ blockchain, mà là ở kết nối với hệ thống tài chính đời thực.

Thu hẹp khoảng cách nạp – rút giữa crypto và tài chính truyền thống

Khoảng cách giữa “đô la on-chain” và tiền trong đời sống hằng ngày vẫn còn lớn. Nhưng làn sóng startup mới đang cố gắng thu hẹp khoảng trống đó.

a16z chỉ ra rằng ngày càng nhiều dự án đang kết nối hệ sinh thái stablecoin với hạ tầng thanh toán địa phương, từ mạng QR, hệ thống chuyển tiền nội địa cho tới nền tảng phát hành thẻ. Điều này cho phép người dùng chi tiêu stablecoin trực tiếp tại các cửa hàng truyền thống, gần như không cần ý thức rằng mình đang dùng crypto.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, stablecoin có thể vượt ra khỏi vai trò “công cụ trong giới crypto” để trở thành lớp thanh toán nền tảng của internet.

Song song với stablecoin, a16z cũng ghi nhận sự quan tâm ngày càng rõ rệt từ ngân hàng, công ty fintech và các nhà quản lý tài sản trong việc đưa cổ phiếu, hàng hóa và nhiều loại tài sản khác lên blockchain.

Tuy nhiên, báo cáo cũng đưa ra một cảnh báo khá thẳng thắn.

Phần lớn các mô hình token hóa tài sản thực hiện nay vẫn mang tính “skeuomorphic” – tức là chỉ sao chép lại cấu trúc tài chính truyền thống dưới một lớp vỏ blockchain, thay vì tận dụng các đặc tính gốc của crypto.

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu và xu hướng phát hành tài sản trực tiếp on-chain

Theo a16z, động lực thực sự lại đang hình thành ở các sản phẩm phái sinh crypto-native, đặc biệt là hợp đồng tương lai vĩnh cửu (perpetual futures). Những sản phẩm này có thanh khoản sâu, cấu trúc đơn giản và dễ triển khai hơn nhiều so với việc token hóa tài sản truyền thống.

Đáng chú ý, a16z xem cổ phiếu của các thị trường mới nổi là một mảnh đất tiềm năng cho quá trình “perpification” – nơi tài sản được tiếp cận thông qua hợp đồng perp thay vì token hóa cổ điển.

Bên cạnh đó, công ty cũng dự đoán thị trường nợ sẽ dần chuyển sang origination trực tiếp on-chain, thay vì phát hành off-chain rồi mới token hóa sau. Khi các khung pháp lý và tiêu chuẩn tuân thủ trở nên rõ ràng hơn, mô hình này sẽ hiệu quả và linh hoạt hơn nhiều.

Quyền riêng tư trở thành “hào lũy cạnh tranh” của blockchain

Quyền riêng tư được a16z xem là một chủ đề trung tâm trong năm 2026. Theo các đối tác của quỹ, privacy không còn là tính năng phụ, mà đang trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi của các mạng blockchain.

Khi các blockchain ngày càng tương tác với nhau, những hệ thống có khả năng bảo vệ dữ liệu giao dịch tốt hơn sẽ tạo ra hiệu ứng mạng lưới mạnh hơn. Người dùng khó rời bỏ hệ sinh thái, đồng thời giảm rủi ro bị giám sát ở cấp độ giao dịch.

AI agents và tương lai của hệ thống thanh toán

Báo cáo cũng dành một phần đáng kể cho giao điểm giữa AI agents và hạ tầng crypto. Khi các hệ thống tự động bắt đầu giao dịch mà không cần con người can thiệp, các chuẩn mực mới sẽ buộc phải ra đời.

a16z đề cập đến khái niệm “Know Your Agent” – một dạng tiêu chuẩn định danh dành cho AI. Song song đó là nhu cầu về các primitive thanh toán có thể lập trình, cho phép máy móc tự động thanh toán giá trị một cách tức thì và an toàn.

Từ giai đoạn thử nghiệm sang xây dựng hạ tầng

Không chỉ dừng ở tài chính, a16z cho rằng crypto rails có thể tái định hình quản lý tài sản, truyền thông, nhắn tin và quyền riêng tư dữ liệu.

Token hóa mở ra khả năng tiếp cận thị trường private market cho nhiều đối tượng hơn, đồng thời cho phép tái cân bằng danh mục tự động. Trong khi đó, micropayment trên blockchain có thể là lời giải cho bài toán doanh thu của web mở, đặc biệt khi AI agents ngày càng tiêu thụ nội dung mà không tạo ra cơ chế ghi nhận truyền thống.

Tổng kết lại, a16z nhận định năm tới sẽ đánh dấu sự chuyển dịch rõ ràng từ thử nghiệm sang triển khai hạ tầng, nơi quy định pháp lý, dòng tiền tổ chức và đổi mới crypto-native bắt đầu hội tụ.

“Giai đoạn tiếp theo của ngành tiền điện tử crypto sẽ không được dẫn dắt bởi sự cường điệu, mà bởi giá trị sử dụng thực tế,” báo cáo kết luận, nhấn mạnh rằng stablecoin, token hóa và quyền riêng tư sẽ là trụ cột của một nền kinh tế on-chain bền vững và dễ dự đoán hơn.