VanEck: Bitcoin Hashrate’teki Gerileme Yeni Bir Yükselişin Habercisi Olabilir

VanEck analistlerine göre Bitcoin ağının toplam işlem gücünü ifade eden hashrate, 15 Aralık’a kadar geçen bir aylık dönemde yaklaşık %4 geriledi. Bu düşüşün, önümüzdeki aylarda Bitcoin fiyatı için daha güçlü bir performansın zeminini hazırlayabileceği değerlendiriliyor.

Pazartesi günü yayımlanan notta, VanEck Kripto Araştırmaları Başkanı Matt Sigel ile Kıdemli Yatırım Analisti Patrick Bush, hashrate’te uzun süreli gerilemelerin tarihsel olarak yükseliş sinyali verdiğine dikkat çekti.

Bitcoin ağını güvence altına alan toplam hesaplama gücünü ölçen hashrate, madencilerin kârlılığı ve sektöre olan güveni açısından önemli bir gösterge olarak kabul ediliyor.

Analistler, “Hashrate daralması uzun süre devam ettiğinde, ileriye dönük getirilerin daha sık ve daha yüksek oranlarda pozitif seyrettiği görülüyor” değerlendirmesinde bulundu.

VanEck: Bitcoin, Hashrate Düşüşlerinin Ardından Tarihsel Olarak Daha Güçlü Getiriler Sağlıyor

VanEck verilerine göre, 2014’ten bu yana Bitcoin’in 90 günlük ileriye dönük getirileri, 30 günlük hashrate düşüşlerinin ardından vakaların %65’inde pozitif oldu. Buna karşılık, aynı dönemde hashrate artışı yaşandığında bu oran %54’te kaldı.

Daha uzun vadede tablo daha da belirginleşiyor. VanEck’in analizine göre, 90 günlük hashrate büyümesinin negatif olduğu dönemleri izleyen 180 günlük süreçlerde Bitcoin getirileri %77 oranında pozitif gerçekleşti ve ortalama kazanç %72’ye ulaştı.

Hashrate artışının görüldüğü dönemlerde ise 180 günlük pozitif getiri oranı %61 seviyesinde kaldı.

Söz konusu gerileme, madenciler açısından zorlu bir döneme denk geliyor. CoinGecko verilerine göre Bitcoin, yaklaşık 87.700 dolar seviyesinde işlem görüyor ve 6 Ekim’de kaydedilen 126.080 dolarlık zirvesinin yaklaşık %30 altında bulunuyor.

🚨 ICYMI: #VanEck highlights miner capitulation as a possible #Bitcoin bottom. Hashrate fell 4% in 30 days, the sharpest drop since April 2024.

Historically, similar declines have led to higher prices 65% of the time over the next 90 days. pic.twitter.com/y6Nw0x7jeJ

— Coin Edition: Your Crypto News Edge ️ (@CoinEdition) December 23, 2025

Fiyatlardaki düşüşe bazı bölgelerde artan operasyonel maliyetler de eklenince, sektör genelinde kâr marjları ciddi şekilde baskı altına girdi.

Sigel ve Bush, sektörde yaygın olarak kullanılan 2022 üretimi Bitmain S19 XP madencilik cihazı için başa baş elektrik maliyetinin yıllık bazda yaklaşık %36 düştüğünü belirtti. Aralık 2024’te kilovat-saat başına 0,12 dolar seviyesinde olan maliyet, Aralık ortası itibarıyla yaklaşık 0,077 dolara geriledi.

Bu sert düşüş, çok sayıda madencinin faaliyetlerini durdurmak ya da zararına çalışmak zorunda kalmasının bir sonucu olarak değerlendiriliyor.

Analistler, Aralık ayında kaydedilen ve Nisan 2024’ten bu yana görülen en sert hashrate düşüşünün önemli bir bölümünü Çin’de yaklaşık 1,3 gigavatlık madencilik kapasitesinin kapatılmasına bağladı.

Bu kapasitenin bir kısmının yapay zekâ odaklı iş yüklerine kaydırılabileceği belirtilirken, bu eğilimin zamanla Bitcoin ağındaki toplam hashrate’in %10’una kadarını sistem dışına itebileceği ifade edildi.

Madenci Teslimiyeti Toparlanma Sinyali Verirken, Devlet Destekli Madencilik Genişliyor

Kısa vadeli baskılara rağmen, devlet destekli Bitcoin madenciliği faaliyetleri genişlemeye devam ediyor.

VanEck’e göre, Rusya, Fransa, Bhutan, İran, El Salvador, Birleşik Arap Emirlikleri, Umman, Etiyopya, Arjantin, Kenya ve Japonya’nın da aralarında bulunduğu en az 13 ülke, Bitcoin madenciliğini çeşitli şekillerde destekliyor.

Analistler, yatırımcılar açısından madenci teslimiyetinin geçmişte sıklıkla toparlanma öncesi konsolidasyon dönemlerine işaret ettiğini vurguluyor.

Geçtiğimiz hafta K33 de uzun vadeli yatırımcıların yıllardır süren satış baskısının sınırlarına yaklaşmış olabileceğini ve bu durumun Bitcoin üzerindeki aşağı yönlü baskıyı zamanla azaltabileceğini belirtmişti.