Galaxy Research Bitcoin İçin Kritik Detayı Açıkladı

Bitcoin, nominal fiyatlarla yeni zirveler görmüş olsa da enflasyon etkisi hesaba katıldığında 100 bin dolar eşiğini henüz net şekilde aşabilmiş değil.

Galaxy Research’e göre, lider kripto para Ekim ayında 126 bin doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşsa da reel değerle bakıldığında altı haneli sınırın altında kaldı.

Galaxy Araştırma Direktörü Alex Thorn, salı günü yaptığı değerlendirmede, Bitcoin’in 2020 dolarına göre düzeltilmiş fiyatının hiçbir zaman 100 bin doların üzerine çıkmadığını söyledi.

“Bitcoin fiyatını 2020 dolarına göre enflasyondan arındırdığınızda, 100 bin dolar seviyesi aşılmadı,” diyen Thorn, “Zirve, 2020 dolarına göre 99.848 dolarda kaldı,” ifadelerini kullandı.

Galaxy Research, Bitcoin fiyatını CPI ile enflasyona göre düzeltti

Thorn’un çalışması, Bitcoin fiyatını ABD Tüketici Fiyat Endeksi’ndeki (CPI) değişimleri baz alarak enflasyona göre düzeltiyor. CPI, mal ve hizmet sepetindeki fiyat hareketleri üzerinden enflasyonu ölçüyor.

Hesaplama, 2020’den bugüne kadar her enflasyon verisinin alım gücü üzerindeki kademeli aşındırıcı etkisini dikkate alıyor.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu verilerine göre, CPI Kasım itibarıyla son 12 ayda %2,7 arttı. Bu artış, doların satın alma gücünü belirgin şekilde zayıflatan uzun vadeli eğilimin sürdüğüne işaret ediyor.

2020’den bu yana ABD doları yaklaşık %20 değer kaybetti. Bu da günümüzde fiyatların, dört yıl öncesine kıyasla yaklaşık 1,25 kat daha yüksek olduğu anlamına geliyor.

Başka bir ifadeyle, bugün 1 dolar, 2020’de alabildiğinin yalnızca yaklaşık %80’ini satın alabiliyor. Bitcoin’in son zirvesi bu çerçevede değerlendirildiğinde, psikolojik 100 bin dolar seviyesinin reel anlamda hâlâ ulaşılamaz olduğu görülüyor.

Enflasyon görünümü, piyasa anlatılarında belirleyici olmaya devam ediyor. ABD’de enflasyon, pandemi döneminde 2022 ortasında %9’un üzerine çıkmış, sonrasında gerilemiş olsa da hâlâ Fed’in uzun vadeli %2 hedefinin üzerinde seyrediyor.

if you adjust the price of bitcoin for inflation using 2020 dollars, BTC never crossed $100k

it actually topped at $99,848 in 2020 dollar terms, if you can believe it pic.twitter.com/bo3UGfBXbY

— Alex Thorn (@intangiblecoins) December 22, 2025

Aynı dönemde dolar küresel piyasalarda da baskı altında kaldı. Dolar Endeksi (DXY), yıl başından bu yana %11 geriledi ve TradingView verilerine göre son olarak 97,8 seviyelerinde işlem gördü.

Endeks, eylül ayında 96,3 ile son üç yılın en düşük seviyesini test etmiş ve 2022 sonlarından bu yana genel olarak aşağı yönlü bir seyir izliyor.

Kalıcı enflasyon ile dolar zayıflığının birleşimi, yatırımcıların “debasement trade” olarak adlandırdığı eğilimi güçlendirdi. Bu stratejide yatırımcılar, itibari paraların alım gücü eridikçe değerini koruyabileceğini düşündükleri varlıklara yöneliyor.

Analist: Bitcoin hâlâ Fed politikasına duyarlı, enflasyon yavaş soğuyor

XS.com piyasa analisti Linh Tran’a göre, Bitcoin’in son fiyat hareketleri manşet verilerden ziyade para politikası beklentilerine olan hassasiyeti yansıtıyor.

ABD’de enflasyon geçen yılki zirvelerden gerilemiş olsa da, son CPI verisinin %2,7 seviyesinde gelmesi dezenflasyon sürecinin yavaş ve düzensiz ilerlediğine işaret ediyor. Tran, bu durumun “Fed’in temkinli duruşunu korumasına neden olduğunu ve agresif bir gevşeme döngüsüne hızla geçişi zorlaştırdığını” belirtti.

Öte yandan K33, geçen hafta yayımladığı değerlendirmede, uzun vadeli yatırımcıların yıllardır süren satış kaynaklı baskısının artık sınırlarına yaklaşmış olabileceğini ifade etmişti.