CryptoQuant’a Göre Bitcoin Resmen Ayı Piyasasında

Bitcoin’in yaklaşık iki ay önce ayı piyasasına girmiş olabileceği belirtiliyor. Zincir üstü analiz şirketi CryptoQuant’ın araştırma direktörü Julio Moreno, erken kasım ayından bu yana bir dizi teknik ve on-chain göstergenin negatife döndüğünü ve henüz toparlanma sinyali vermediğini söylüyor.

Perşembe günü katıldığı Milk Road programında konuşan Moreno, CryptoQuant’ın “boğa skoru endeksi”ni oluşturan göstergelerin büyük bölümünün haftalardır risk sinyali verdiğini ifade etti.

0 ile 100 arasında değer alan bu endeks; ağ aktivitesi, yatırımcı kârlılığı, Bitcoin talebi ve genel piyasa likiditesi gibi farklı metriklerin birleşiminden oluşuyor.

Bitcoin’in Bir Yıllık Hareketli Ortalamanın Altına İnmesi Trend Değişimine İşaret Ediyor

Moreno’ya göre en net ve belirleyici sinyal, uzun vadeli yatırımcıların yakından takip ettiği klasik bir teknik göstergeden geliyor: Bitcoin’in bir yıllık hareketli ortalamanın altına düşmesi.

Son 12 aylık ortalama fiyatı baz alan bu gösterge, genellikle ana trendin yukarı mı aşağı mı olduğunu ayırt etmek için kullanılıyor.

“Benim için son teyit, fiyatın bir yıllık hareketli ortalamanın altına inmesi,” diyen Moreno, bu durumun çoğu zaman ayı piyasasına geçiş anlamına geldiğini vurguladı.

Bitcoin’in son dönemdeki fiyat hareketleri de bu görüşü destekler nitelikte.

CoinGecko verilerine göre 2025 yılına yaklaşık 93 bin dolar seviyesinde başlayan Bitcoin, ekim ayında 126 bin 80 dolarla zirve yaptıktan sonra yönünü aşağı çevirdi ve yılı başlangıç seviyesinin altında kapattı. Cuma günü itibarıyla Bitcoin yaklaşık 88 bin 500 dolardan işlem görüyor.

Mevcut tablonun gerçekten bir ayı piyasası anlamına gelmesi, 2026’nın Bitcoin için güçlü bir yükseliş yılı olacağı yönündeki yaygın beklentileri de tartışmaya açıyor.

Moreno’ya göre piyasa hâlâ dip seviyesini arıyor olabilir.

Bitcoin’in “gerçekleşmiş fiyatı”na, yani mevcut yatırımcıların coin’lerini ortalama hangi fiyattan aldığına bakıldığında, önümüzdeki bir yıl içinde 56 bin ile 60 bin dolar aralığında bir dip olasılığı öne çıkıyor.

Moreno, geçmiş dönemlerde uzun süren düşüş trendlerinde fiyatın genellikle bu gerçekleşmiş seviyelere doğru geri çekildiğini, boğa piyasalarında ise bu seviyelerin çok üzerine çıktığını hatırlattı.

Olası Yüzde 55’lik Düşüş Tarihsel Olarak Sınırlı Sayılabilir

Bitcoin’in tüm zamanların en yüksek seviyesinden bu bantlara gerilemesi, yaklaşık yüzde 55’lik bir düşüş anlamına geliyor. Moreno, bu oranı yüksek bulsa da tarihsel açıdan görece sınırlı olarak değerlendiriyor.

Önceki ayı piyasalarında kayıplar yüzde 70 ila 80 seviyelerine ulaşmış, bu süreçler genellikle sektörde zincirleme çöküşlerle birlikte yaşanmıştı.

Bu döngüde ise yapısal olarak farklı bir tablo dikkat çekiyor. Moreno, 2022’de Terra, Celsius ve FTX gibi büyük çöküşlerin yarattığı sistemik krizlerin bu kez henüz görülmediğine işaret ediyor.

Ayrıca ETF’ler ve uzun vadeli kurumsal yatırımcıların piyasadaki payının artmasının, satış baskısını sınırlayabileceğini savunuyor. Bu aktörlerin genellikle istikrarlı alım yaptığı ve sert düşüşlerde pozisyonlarını hızla terk etmediği belirtiliyor.

“Önceki ayı piyasalarında talep ciddi şekilde daralıyordu,” diyen Moreno, mevcut yapıda kurumsal yatırımcılar ve ETF’lerin satış yapmaktan ziyade alım tarafında kalmasının, olası düşüşleri daha kontrollü hale getirebileceğini ifade etti.