CryptoQuant Resmen Açıkladı: Bitcoin İçin Boğa Devri Kapandı, Kripto Ayı Piyasası Başladı!

CryptoQuant tarafından paylaşılan yeni bir araştırmaya göre Bitcoin; zincir üstü göstergeler, zayıflayan kurumsal akışlar ve daralan likidite koşullarının geniş çaplı bir yapısal düşüş riskine işaret etmesiyle birlikte yeniden bir ayı piyasası evresine giriyor olabilir.

Yayımlanan son Haftalık Kripto Raporu’nda CryptoQuant, birçok on-chain metriğin ayı piyasası rejimini onayladığını belirtti. Şirket, Bitcoin’in Boğa Skoru Endeksi’nin 80 olduğu ve güçlü bir yükseliş ortamına işaret ettiği Ekim ayı başında 126.000 dolar seviyelerinde zirve yaptığını not etti.

Bitcoin’s bear market is off to a weaker start than 2022.

Since falling below the 365-day MA on Nov 12, 2025, $BTC is down 23% in 83 days, vs. just 6% over the same period in early 2022.

Momentum is deteriorating faster this cycle. pic.twitter.com/t4xD2vljVI

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 4, 2026

Ancak 10 Ekim’deki likidasyon olayının ardından endeks negatife döndü ve o zamandan beri sıfıra kadar geriledi; bu sırada BTC 73.000 dolar sınırına yakın işlem görüyor.

CryptoQuant, “Bu durum, piyasada geniş çaplı bir yapısal zayıflığa işaret ediyor,” ifadelerini kullandı.

ETF Akışları Destek Olmaktan Çıkıp Engel Haline Geldi

CryptoQuant, özellikle ABD spot Bitcoin ETF’leri üzerinden gerçekleşen kurumsal talepte ciddi bir tersine dönüş yaşandığına dikkat çekti. Geçen yılın aynı döneminde ETF’ler yaklaşık 46.000 BTC satın almışken, 2026 yılında net satıcı konumuna geçerek yaklaşık 10.600 BTC elden çıkardılar.

Bu değişim, 2025 yılına kıyasla 56.000 BTC’lik bir talep açığı yaratırken, piyasa genelindeki kalıcı satış baskısına da doğrudan katkı sağlıyor.

ABD Spot Talebi Sönük Kalmaya Devam Ediyor

Düşen fiyatlara rağmen CryptoQuant, ABD’li yatırımcı katılımının zayıf seyrettiğini belirtti. Amerikan spot talebinin bir göstergesi olarak kabul edilen Coinbase Premium, Ekim ortasından bu yana negatif bölgede kalmaya devam ediyor.

Tarihsel olarak sürdürülebilir boğa piyasaları, güçlü ABD alımlarıyla tetiklenen pozitif Coinbase Premium dönemleriyle eşzamanlı ilerlerdi. CryptoQuant bu modelin henüz geri dönmediğini, bunun da hem bireysel hem de kurumsal düzeydeki “dipten alım” iştahının sınırlı kaldığını gösterdiğini ekledi.

Stabilcoin Likiditesinde 2023’ten Bu Yana İlk Daralma

Rapora göre likidite koşulları da giderek daralıyor. CryptoQuant, USDT’nin 60 günlük piyasa değeri büyümesinin 133 milyon dolar azalarak negatife döndüğünü, bunun Ekim 2023’ten bu yana görülen ilk daralma olduğunu vurguladı.

Stabilcoin genişlemesi Ekim 2025 sonunda 15,9 milyar dolarla zirve yapmıştı; mevcut tersine dönüş ise genellikle ayı piyasalarında görülen likidite çekilmeleriyle örtüşüyor. Şirket ayrıca, bir yıllık görünür spot talep büyümesinin 1,1 milyon BTC’den sadece 77.000 BTC’ye gerileyerek %93 oranında çöktüğünü, bunun da piyasaya giren yeni sermayedeki yavaşlamayı teyit ettiğini belirtti.

Teknik Kırılma Aşağı Yönlü Riski Artırıyor

CryptoQuant ayrıca Bitcoin’in Mart 2022’den bu yana ilk kez 365 günlük hareketli ortalamasının altına düştüğü konusunda uyardı. BTC, bu kırılmadan bu yana geçen 83 günde %23 değer kaybetti; bu, 2022 ayı piyasasının başlangıç evresinden bile daha sert bir hareket olarak kayda geçti.

Kritik on-chain destek seviyelerinin kaybedilmesiyle birlikte CryptoQuant; yeni bir katalizörün talep ve likiditeyi canlandırmaması halinde Bitcoin’in 70.000$ – 60.000$ aralığına doğru daha derin bir düşüşle karşı karşıya kalabileceğini öngörüyor.