크립토퀀트 “비트코인, 약세장 진입 신호… 기관 수요 둔화”

크립토퀀트의 신규 리서치에 따르면, 비트코인이 다시 한 번 약세장 국면에 진입하고 있을 가능성이 제기됐다. 온체인 지표 전반과 기관 자금 흐름 약화, 그리고 유동성 축소 신호가 맞물리며 구조적인 하방 리스크가 커지고 있다는 분석이다.

크립토퀀트는 최신 ‘크립토 위클리 리포트(Crypto Weekly Report)’에서 여러 온체인 지표가 현재 시장이 베어 마켓 체제에 들어섰음을 확인해주고 있다고 밝혔다. 비트코인은 지난해 10월 초 약 12만6,000달러 부근에서 고점을 형성했으며, 당시 불 스코어 지수(Bull Score Index)는 80으로 강한 강세 환경을 나타냈다.

Bitcoin’s bear market is off to a weaker start than 2022.

Since falling below the 365-day MA on Nov 12, 2025, $BTC is down 23% in 83 days, vs. just 6% over the same period in early 2022.

Momentum is deteriorating faster this cycle. pic.twitter.com/t4xD2vljVI

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 4, 2026

그러나 10월 10일 대규모 청산 사태 이후 해당 지수는 약세로 전환됐고, 현재는 0까지 떨어진 상태다. 비트코인 가격 역시 7만5,000달러선에 근접해 있다. 크립토퀀트는 이를 두고 “광범위한 구조적 약세를 시사한다”고 평가했다.

ETF 자금 흐름, 순풍에서 역풍으로

크립토퀀트는 특히 미국 현물 비트코인 ETF를 통한 기관 수요가 뚜렷하게 반전됐다고 지적했다. 지난해 같은 시점에는 ETF가 약 4만6,000BTC를 순매수했지만, 2026년에는 오히려 약 1만600BTC를 순매도한 것으로 나타났다.

이는 2025년과 비교해 약 5만6,000BTC 규모의 수요 공백이 발생한 셈으로, 시장 전반에 지속적인 매도 압력을 가하는 요인으로 작용하고 있다는 분석이다.

미국 투자자 ‘저가 매수’ 실종

가격 조정에도 불구하고 미국 투자자들의 참여는 여전히 부진한 것으로 나타났다. 크립토퀀트에 따르면, 미국 현물 수요를 가늠하는 지표로 자주 활용되는 ‘코인베이스 프리미엄’은 10월 중순 이후 계속해서 음수 상태를 유지하고 있다.

과거 강세장은 미국 내 강한 매수세에 힘입어 코인베이스 프리미엄이 플러스로 전환되는 흐름과 함께 전개돼 왔다. 그러나 이러한 패턴은 아직 되돌아오지 않았으며, 리테일과 기관 모두 적극적인 저가 매수에 나서지 않고 있음을 시사한다는 설명이다.

스테이블코인 유동성, 2023년 이후 첫 감소

기준 시가총액 증가율이 1억3,300만 달러 감소하며 음수로 전환됐는데, 이는 2023년 10월 이후 처음 나타난 축소다.

스테이블코인 확장은 2025년 10월 말 159억 달러로 정점을 찍었으며, 이후 나타난 반전은 전형적인 약세장 국면에서 관측되는 유동성 회수 흐름과 일치한다는 설명이다.

아울러 1년 기준 ‘명목 현물 수요’ 증가폭은 110만 BTC에서 7만7,000BTC로 무려 93% 급감했다. 이는 신규 자금 유입이 급격히 둔화되고 있음을 다시 한 번 보여주는 지표다.

2022년 이후 첫 장기 평균선 붕괴

기술적 측면에서도 경고 신호가 나타나고 있다. 크립토퀀트는 비트코인이 2022년 3월 이후 처음으로 365일 이동평균선 아래로 내려갔다고 지적했다.

이 평균선 붕괴 이후 83일 동안 비트코인은 이미 23% 하락했는데, 이는 2022년 약세장 초반보다도 더 가파른 낙폭이다.

주요 온체인 지지선이 무너진 상황에서, 크립토퀀트는 새로운 수요와 유동성을 되살릴 만한 촉매가 등장하지 않는다면 비트코인이 7만~6만 달러 구간까지 추가 하락할 가능성도 배제할 수 없다고 경고했다.