Stabilcoinok árnyékában: Európa vesztésre áll a digitális pénzháborúban

Az Európai Központi Bank egyik vezető tanácsadója figyelmeztetett: Európa veszélybe sodorhatja monetáris szuverenitását. Az euróhoz kötött stabilcoinok csupán a globális, 230 milliárd dolláros piac 0,15%-át teszik ki.

Jürgen Schaaf, az Európai Központi Bank (EKB) egyik tanácsadója július 28-án közzétett hivatalos blogbejegyzésében kiemeli, hogy a stabilcoinok átalakítják a nemzetközi pénzügyi rendszert. Figyelmeztetett: ha Európa nem lép időben, az súlyos következményekkel járhat a pénzügyi stabilitásra és a gazdaságpolitikai önállóságra nézve.

Az arányok jól szemléltetik a kihívás nagyságát: az olyan dollárhoz kötött tokenek, mint az USDT (kibocsátó: Tether) és az USDC (kibocsátó: Circle) a stabilcoin-piac 99%-át uralják. Ezzel szemben az euróalapú stabilcoinok összértéke nem éri el a 350 millió eurót.

A szakember szerint, ha a dollár stabilcoinok széles körben elterjednek az eurózónában, az gyengítheti az EKB befolyását a monetáris feltételek alakítására. Ez hasonló helyzetet teremthet, mint a dollárosodott gazdaságokban, ahol a helyi valutát fokozatosan kiszorítják az idegen pénznemek.

Dollár alapú stabilcoinok fenyegetik az európai pénzügyi kontrollt

Schaaf részletezte, milyen csatornákon keresztül áshatják alá a dollár stabilcoinok az európai monetáris irányítást. Kiemelte, hogy az olyan nagy amerikai kártyatársaságok, mint a Visa és a Mastercard, már beépítik ezeket a tokeneket a fizetési rendszereikbe.

Jelentős amerikai kiskereskedelmi láncok – például a Walmart és az Amazon – is vizsgálják a stabilcoinok alkalmazását nagy volumenű tranzakciók lebonyolítására. Ez számottevő fizetési forgalmat terelhet a hagyományos bankrendszeren kívülre.

Különös aggodalmat kelt az úgynevezett kamatozó stabilcoinok terjedése. Ha ezek ismertté válnak a hozamra vadászó magánszemélyek és vállalatok körében, az könnyen elvonhatja a betéteket az európai bankoktól.

Schaaf elemzése szerint ezek a változások Európában nagyobb kockázatot jelentenének más régiókhoz képest, mivel a bankok központi szerepet töltenek be a pénzügyi rendszerben, és működésük során erősen támaszkodnak a betétekre.

További kockázatot jelent, hogy a stabilcoinokat egyre szélesebb körben használják elszámolásra. Decentralizált pénzügyi (DeFi) protokollokban, kriptotőzsdéken, tokenizált eszközök kereskedelmében és határokon átnyúló fizetésekben egyaránt alkalmazzák őket, köszönhetően gyorsaságuknak és globális elérhetőségüknek.

Schaaf szerint, ha a dollár stabilcoinok korán dominanciát szereznek ebben az új elszámolási infrastruktúrában, akkor az európai alternatívák nehezen tudnak majd felzárkózni a digitális fizetési rendszerek hálózati hatásai és méretgazdaságossági előnyei miatt.

Az amerikai kormányzat egyértelműen jelezte: a stabilcoinok támogatása nem csupán technológiai újításokról szól, hanem arról is, hogy megőrizzék a dollár globális dominanciáját. Mindezt azzal segítik elő, hogy világszerte bővítik a dollár digitális platformokon való használatát.

Schaaf hangsúlyozta, hogy az eurórendszer digitális euró projektje “az európai monetáris szuverenitás erős védvonalát” jelenti. Ennek fontos szerepe lesz az európai digitális fizetési stratégia megvalósításában.

Európa már reagált is: a Deutsche Bank, a Galaxy Digital és a Flow Traders elindították az első MiCA-kompatibilis euró stabilcoint, az EURAU-t. Bár ez mérföldkő, hatása egyelőre csekély, tekintettel a piac jelenlegi méretére.

🇪🇺 Deutsche Bank's DWS partners @galaxyhq for Europe's first MiCA-compliant EURAU stablecoin, making Germany's first regulated euro digital currency with full BaFin approval.#Europe #Stablecoin #Eurohttps://t.co/XuX9b8XLyh

— Cryptonews.com (@cryptonews) July 2, 2025

Globális verseny a pénzügyi jövő feletti kontrollért

Az európai stabilcoin-helyzet csak egy szelete annak a világméretű versenynek, amely a digitális valuták körül bontakozik ki. A tét a hosszú évtizedek alatt kialakult monetáris hatalmi struktúrák újrarendeződése.

Míg Európa a MiCA-szabályozás szigorú előírásain keresztül teljes körű felügyeletet próbál kialakítani, addig az Egyesült Államok inkább piacbarát irányt követ. Ezt tükrözi a nemrégiben elfogadott GENIUS ACT is. Célja, hogy a dollár meglévő globális pozícióját tovább erősítse a digitális pénzügyi térben.

Kína szintén komoly játékos lett az ágazatban. Zhu Guangyao, a pénzügyminisztérium korábbi helyettes vezetője javasolta, hogy a jüanhoz kötött stabilcoinokat integrálják az ország pénzügyi rendszerébe. Ez ellensúlyozná azt, amit ő az USA monetáris dominanciájának harmadik szakaszaként jellemzett.

Az ázsiai régió is gyors tempóban halad. Dél-Korea már törvénybe iktatta a helyi stabilcoinok kibocsátásának engedélyezését, míg Hongkong augusztus 1-jétől új, átfogó szabályozást vezet be.

A verseny azonban nem csupán piaci részesedésekről szól. Sokkal mélyebb kérdések is terítékre kerülnek: ki birtokolja majd azt az infrastruktúrát, amely a jövő globális kereskedelmének alapját képezi?

Az IMF is figyelmeztetett: a stabilcoinok szabályozása körüli bizonytalanság továbbra is fennáll. Bo Li, a szervezet ügyvezető igazgatóhelyettese szerint még mindig nincs egyértelmű nemzetközi konszenzus arról, hogy ezek az eszközök valutának vagy pénzügyi terméknek minősülnek-e.

💰 Beyond classification, stablecoin is likely to shape how countries approach financial access, compliance, and infrastructure.#imf #stablecoinhttps://t.co/sfZwAdUH3k

— Cryptonews.com (@cryptonews) June 25, 2025

A jövőt tekintve továbbra sem világos, hogy Európa képes lesz-e ledolgozni az USA előnyét. A digitális fizetési rendszerekben nagyon nehéz leküzdeni a hálózati hatásokat és az elsőként piacra lépők előnyeit .