Tom Lee explique la crise actuelle des cryptos : un problème de liquidité

Le marché crypto traverse une période compliquée, et beaucoup d’investisseurs cherchent encore à comprendre ce qui a déclenché ce vent de panique. Pour Tom Lee, il n’y a pas de mystère : ce que vous voyez aujourd’hui n’est pas une crise de confiance, mais un blocage net de la liquidité. Alors que les prix tanguent et que les volumes s’érodent, l’analyste propose une lecture plus calme, centrée sur les mécanismes internes du marché plutôt que sur l’émotion du moment.

Tom Lee pointe la source du problème : des market makers affaiblis

Pour Tom Lee, il faut remonter aux acteurs clés qui alimentent les échanges, comprendre d’où vient la cassure et comment elle continue d’affecter les prix. Et vous allez le voir : chaque étape raconte un morceau différent de cette crise.

Pour Lee, tout commence avec les market makers, ces sociétés qui assurent la fluidité des échanges en permanence. Leur mission est simple : permettre à n’importe qui d’acheter ou de vendre sans provoquer de secousse majeure. Mais ces dernières semaines, il estime qu’ils n’ont pas réussi à tenir ce rôle essentiel.

D’après lui, plusieurs structures du secteur ont vu leurs fonds propres diminuer, ce qui les pousse à réduire leur participation dans les carnets d’ordres. Quand ces “pompes à liquidité” tournent au ralenti, l’ensemble du marché devient beaucoup plus fragile. C’est cette fragilité, selon Lee, qui explique la nervosité actuelle.

Et effectivement la crise ne vient pas de nulle part : elle remonte à l’épisode brutal du 10 octobre, marqué par des liquidations massives sur les dérivés. En quelques heures, des milliards de dollars se sont évaporés, créant un trou béant dans les bilans de plusieurs acteurs spécialisés. Pour Lee, cet épisode a servi de “catalyseur” à un affaiblissement qui couvait déjà.

Il pointe notamment la rapidité du mouvement : un marché surendetté, des positions trop serrées et un effet domino impossible à contenir. Ce n’est pas la baisse des prix le problème, dit-il, mais l’impact direct de cette liquidation sur ceux qui assurent d’ordinaire la stabilité des échanges.

Comment la crise s’étend : carnets d’ordres creux et mouvements brusques

Une fois le système fragilisé, la propagation a été quasi mécanique. Quand les market makers retirent une partie de leurs fonds, chaque transaction pèse davantage sur les prix. Les carnets d’ordres deviennent plus légers, et un ordre moyen prend soudain beaucoup plus de place qu’avant. C’est ce qui crée ces glissades rapides qui surprennent même les traders aguerris.

Autre effet visible : les spreads s’élargissent. On voit des différences de plus en plus grandes entre prix d’achat et prix de vente, signe que moins d’acteurs sont présents pour amortir les variations. Ce n’est plus un marché qui réagit violemment, mais un marché qui manque d’acteurs.

Pour Tom Lee, si la situation stagne, c’est parce que les flux entrants restent trop faibles. Les investisseurs institutionnels ont ralenti, les capitaux frais se font rares et les stratégies automatisées réduisent leur exposition tant que les mouvements restent trop irréguliers. Autrement dit, personne ne vient combler le vide lié au retrait des market makers.

Cette absence de nouveaux volumes crée une sorte de “zone grise” où même les bonnes nouvelles n’ont pas d’impact. Tant qu’aucun acteur majeur ne remet du capital dans le marché, Lee estime que la situation restera étroite et vulnérable.

Les projections de Tom Lee : une sortie de crise graduelle

Malgré tout, Tom Lee ne se montre pas pessimiste. Il rappelle que les crises de liquidité sont temporaires, et que les périodes similaires ont souvent mis entre six et huit semaines à se résorber. Selon lui, la stabilisation viendra quand les market makers auront reconstitué leurs marges et reprendront leurs opérations habituelles.

Il insiste également sur un élément important : une fois la liquidité de retour, les marchés crypto rebondissent généralement vite. Pour les investisseurs, cela signifie que la phase actuelle pourrait précéder un mouvement plus sain et plus structuré.

Dans cette optique, certains jeunes projets comme Pepenode continuent d’attirer l’attention : son modèle “mine-to-earn” et sa communauté très active montrent que l’intérêt pour les projets émergents ne disparaît pas complètement, même en période de creux. C’est le genre d’initiative qui pourrait bénéficier d’un marché plus stable une fois la liquidité revenue.

Les cryptoactifs représentent un investissement risqué.

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Source : Interview de Tom Lee (CNBC)

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Les informations présentées dans cet article ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Elles sont fournies à des fins exclusivement informatives. Le marché des crypto-actifs demeure hautement volatil et comporte des risques significatifs de pertes. Il est recommandé aux lecteurs de n’investir que les montants qu’ils peuvent se permettre de perdre, et de procéder à leurs propres recherches avant toute prise de position sur les marchés.

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