Strategy menacée d’exclusion de l’indice MSCI, Saylor rassure
Dans un retournement de situation inattendu, Strategy fait face à une menace existentielle. Cette semaine JPMorgan a alerté que l’entreprise de Michael Saylor pourrait être exclue des principaux indices boursiers dont l’indice MSCI USA, suite à une décision prévue pour le 15 janvier 2026.
Cette menace résulte du projet de durcissement des règles de MSCI visant à exclure les entreprises dont les avoirs en actifs numériques dépassent 50 % du total de leurs actifs, une catégorie que Strategy incarne parfaitement en tant que leader mondial de la gestion de trésorerie de Bitcoin dans une entreprise.
Des milliards de dollars en jeu
Cette potentielle exclusion représente l’un des risques les plus importants auxquels Strategy doit faire face depuis que son CEO, Michael Saylor a repris les rênes de l’entreprise il y a 5 ans. Selon JPMorgan, les enjeux sont colossaux :
Si elle est exclue des indices MSCI, la société pourrait subir des sorties de capitaux d’environ 2,8 milliards de dollars, voire 8,8 milliards si d’autres fournisseurs d’indices suivent l’exemple de MSCI.
Le cabinet d’analystes ajoute également que pas moins de 9 milliards de dollars de la capitalisation boursière actuelle de Strategy qui s’élève à 59 milliards de dollars. En effet, ces capitaux sont investis passivement via des ETF et des fonds communs de placement liés aux principaux indices de référence, notamment le Nasdaq 100, le MSCI USA et le MSCI World.
“Un malheur ne vient jamais seul” comme le dit si bien l’adage. En effet le cours de l’action Strategy a déjà subi une chute vertigineuse au cours de l’année soit une baisse de 60 %, en parfaite corrélation avec le cours du Bitcoin.
Ainsi le paysage réglementaire actuel accentue l’urgence de la situation. Effectivement, l’indice MSCI évalue en ce moment même si les sociétés de gestion de trésoreries d’actifs numériques doivent rester éligibles à ces indices boursiers ou non. L’analyste Shanaka Anslem Perera a déclaré sans passer par quatre chemins :
15 janvier 2026. Notez-le. MicroStrategy sera retirée de tous les principaux indices le 15 janvier 2026. Une vente forcée de 9 milliards de dollars s’ensuivra automatiquement.
La riposte de Saylor, le CEO de Strategy
Dans la tempête, Michael Saylor a réagi vigoureusement en se montrant rassurant. Plutôt que de reconnaître la délicatesse de la situation, le CEO de Strategy a déclaré avec ferveur :
Strategy n’est ni un fonds, ni une fiducie, ni une société holding. Nous sommes une société opérationnelle cotée en bourse, avec une activité logicielle de 500 millions de dollars et une stratégie de trésorerie unique qui utilise le Bitcoin comme capital productif.
Il est vrai que l’indice MSCI exclut les véhicules d’investissement passifs, mais autorise les sociétés opérationnelles légitimes à conserver leur position dans l’indice. Ainsi, en mettant l’accent sur l’activité logicielle de Strategy et son innovation financière active, Michael Saylor cherche à placer l’entreprise dans une catégorie justifiant son inclusion plutôt que son exclusion. Pour aller plus loin dans son raisonnement, il ajoute :
Rien que cette année, nous avons finalisé cinq introductions en bourse de titres de crédit numériques, STRK, STRF, STRD, STRC et STRE, représentant une valeur notionnelle de plus de 7,7 milliards de dollars
Le laïus de Saylor est convaincant. En effet, si Strategy n’était qu’une simple société de holding qui se contente de stocker passivement des Bitcoins, de tels produits sophistiqués des marchés de capitaux seraient impossibles. Le simple fait de créer et de structurer ces titres en distribuant 7,7 milliards de dollars de valeur prouve que Strategy fonctionne comme une entreprise active et génératrice de revenus, et non comme une trésorerie statique.
Le tableau peint par Michael Saylor est que Strategy n’est pas qu’une simple entreprise spécialisée dans le Bitcoin mais bien une institution financière en pleine transformation à l’ère de son temps.
Pourtant, à l’approche de la décision du 15 janvier, le scepticisme du marché persiste. L’action Strategy continue de chuter et la perspective d’une liquidation forcée de 9 milliards de dollars compromet toute reprise à court terme.
La décision finale de l’indice MSCI déterminera non seulement le sort de l’entreprise, mais pourrait également créer un énième précédent pour toute une nouvelle catégorie de trésoreries d’entreprises en Bitcoin.
Pour aller plus loin sur le sujet :
- Strategy : Diminution de la réserve en Bitcoin, Saylor dément toute vente
- Bitcoin plonge : jusqu’où peut aller la chute ?
- 24 M$ sur un short Bitcoin : la stratégie choc d’une baleine
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