MakerDAO choisit de conserver le stablecoin USDC comme principal actif de garantie

L’organisation autonome décentralisée MakerDAO qui gère le protocole de prêts Maker a choisi de conserver le stablecoin USDC comme principal actif de réserve soutenant son jeton natif, le DAI, en dépit des difficultés auxquelles fait face l’émetteur de l’USDC, Circle. 

Ce vote avait été organisé suite à une période de turbulences sur les marchés au début du mois de mars, au cours de laquelle plusieurs stablecoins, parmi lesquels l’USDC et le DAI, ont perdu leur parité sur de nombreux exchanges. Cet effondrement de la parité était survenu après la faillite d’un des principaux partenaires de Circle, la Silicon Valley Bank.

Circle avait révélé que la société avait environ 3,3 milliards de dollars de dépôts dans la banque, ce qui a déclenché un « bank run » de 48 heures et brièvement fait chuter le prix de l’USDC en-dessous de 0,90 $.

Jeremy Allaire, PDG de Circle, est rapidement intervenu pour rassurer les investisseurs en affirmant que la société serait en mesure de répondre aux demandes de rachat. Le cas échéant, Circle a assuré qu’elle serait prête à couvrir tout manque à gagner en utilisant les ressources de l’entreprise.

La confiance de la communauté de MakerDAO à l’USDC

La proposition soumise au vote présentait les deux options suivantes : diversifier davantage les réserves en stablecoins de la DAI avec le GUSD de Gemini et l’USDP de Paxos, ou maintenir l’USDC comme actif de réserve principal. Selon les termes de la proposition, le principal avantage de la diversification est d’améliorer la résilience de la plateforme en matière de liquidité. Cependant, l’intégration du GUSD et de l’USDP présente des défis opérationnels pour les émetteurs sous-jacents, notamment si des opérations de rachat et/ou de mint (frappe) doivent être effectuées dans un court laps de temps.

En ce qui concerne la seconde option, l’USDC reste un des stablecoins les plus largement utilisés au sein de la DeFi (finance décentralisée). Cependant, le DAI continuerait d’être impacté de manière significative par l’USDC qui est considéré comme « moins résilient sur une base fondamentale par rapport à des stablecoins alternatifs ». En effet, l’USDC a une exposition potentiellement plus risquée aux dépôts bancaires non-assurés et une structure juridique plus faible, notamment comparé au GUSD et à l’USDP.

La communauté s’est largement prononcée en faveur du maintien de l’USDC, avec plus de 93 000 jetons de gouvernance, soit 79 % du total des votes. Le choix de la communauté pourrait être lié à la décision du gouvernement américain d’endiguer les risques sur le systèle financier en soutenant Silicon Valley Bank et Signature Bank. La Federal Reserve (FED) a introduit un nouveau programme de liquidités permettant aux banques de mettre en gage des actifs approuvés (principalement des bons du Trésor et des titres adossés à des hypothèques d’agences) afin de recevoir une avance de trésorerie pouvant aller jusqu’à 100% de la valeur nominale des actifs.