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MiCA un an après : bilan et défis pour l’industrie crypto en Europe

Dernière Mise à Jour:

Décembre 22, 2025

Entré en application complète fin 2024 après des années de débats, le règlement MiCA marque un tournant pour l’industrie des crypto-actifs en Europe. En 2025, le premier bilan révèle un secteur désormais encadré, avec l’apparition des licences pour les prestataires de services crypto, des obligations accrues pour les stablecoins et une harmonisation juridique attendue. Pourtant, malgré ces avancées, les défis persistent et la régulation européenne reste un chantier en mouvement.

Un cadre plus clair pour les acteurs crypto

MiCA a remplacé les cadres nationaux, tels que la loi Pacte en France, pour instaurer une réglementation unifiée sur l’ensemble du territoire européen. Depuis fin 2024, les règles concernant les stablecoins, qu’il s’agisse des asset-referenced tokens ou des e-money tokens, sont pleinement applicables.

Les prestataires de services crypto doivent désormais obtenir une autorisation pour exercer, offrant aux acteurs sérieux la possibilité de fonctionner sur tout le marché européen grâce à un passeport unique.

Pour les stablecoins, la régulation impose des réserves intégralement liquides, des audits réguliers, une transparence renforcée et l’obligation de rembourser les utilisateurs à la demande.

Ces mesures visent à sécuriser les utilisateurs et à éviter des crises de confiance similaires à celles qui ont affecté le marché dans les années précédentes. La délivrance de licences par l’Autorité des marchés financiers en France, dès début 2025, illustre cette mise en œuvre concrète.

Les premiers effets sur le marché et les utilisateurs

L’un des principaux bénéfices de MiCA est la clarté qu’elle apporte aux entreprises et aux investisseurs. Les exigences uniformes permettent aux acteurs de planifier leurs activités en toute sécurité et aux utilisateurs de bénéficier d’un cadre protecteur.

Les obligations de transparence et de gouvernance, notamment pour les stablecoins, renforcent la confiance et favorisent l’émergence de solutions conformes aux standards européens.

Selon plusieurs analyses publiées en 2025, cette harmonisation a déjà conduit certains émetteurs de stablecoins à se conformer ou à limiter leurs offres sur le marché européen, favorisant ainsi les acteurs respectant le cadre MiCA. Pour les investisseurs institutionnels, l’existence d’une régulation claire permet une meilleure intégration des crypto-actifs dans leurs portefeuilles tout en réduisant le risque juridique.

Les défis persistants malgré la régulation

Malgré ces avancées, la mise en œuvre de MiCA reste inégale d’un État membre à l’autre. Certains régulateurs appliquent les règles de manière proactive, tandis que d’autres adoptent une approche plus prudente. Cette disparité peut encourager certains acteurs à rechercher des juridictions plus souples, posant la question de l’efficacité d’une régulation commune.

Par ailleurs, pour les stablecoins non conformes, qui restent populaires auprès de certains utilisateurs, la transition vers des solutions réglementées n’est pas encore pleinement encadrée, ce qui crée des zones de flou sur la continuité des services.

Enfin, l’ampleur du suivi et des contrôles réglementaires pose la question de la capacité des autorités à surveiller l’ensemble du marché, en particulier face à des innovations rapides dans le domaine des crypto-actifs.