Bitcoin : Strategy vend pour 105M$ et marque une pause
Dans l’actualité récente du Bitcoin, la société **Strategy (MSTR)** a vendu 1 638 BTC pour environ 105 millions de dollars la semaine dernière. Cette opération, révélée via un document déposé auprès de la SEC le 3 août 2026, constitue la troisième cession de Bitcoin de l’entreprise cette année et sa sixième semaine consécutive sans aucun achat.
Le produit de cette vente, combiné aux 290,6 millions de dollars levés par l’émission d’actions ordinaires, a permis de financer le rachat d’actions privilégiées **STRC** pour 81,2 millions de dollars. Parallèlement, 250 millions de dollars ont été ajoutés à la réserve de liquidités en dollars de Strategy, portant celle-ci à 4 milliards de dollars.
Le prix de vente moyen de cette dernière tranche s’est élevé à environ 64 000 $ par BTC, soit un montant nettement inférieur au coût d’acquisition moyen global de Strategy, qui s’établit à 75 419 $.
Avec 842 138 BTC inscrits à son bilan pour un coût total de 63,51 milliards de dollars, l’entreprise affiche actuellement une perte latente d’environ 10,9 milliards de dollars aux cours actuels, selon les données d’**Arkham Research**. Suite à ces annonces, le titre MSTR a reculé de 1,9 % lors des échanges de pré-marché, alors que le Bitcoin se négociait autour de 63 500 $.
Bitcoin News : Pourquoi Strategy continue de vendre à perte
Les mécanismes financiers en jeu ici sont cruciaux. Strategy finance sa trésorerie Bitcoin via une structure complexe d’instruments de dette et d’obligations d’actions privilégiées (STRC, STRK, STRD, STRF et STRE). Tous ces titres comportent des dividendes fixes ou variables qui doivent impérativement être réglés en dollars américains.
Selon des recherches complémentaires, les coûts trimestriels liés aux dividendes privilégiés ont explosé, passant de 49,1 millions de dollars l’an dernier à 400,7 millions de dollars. Cette situation ne laisse à l’entreprise d’autre choix que de générer régulièrement des liquidités.
Pour officialiser ce changement de cap, la firme de **Michael Saylor** a introduit fin juin 2026 le « Digital Credit Capital Framework ». Ce cadre autorise explicitement la vente de BTC pour financer les dividendes, le service de la dette et les rachats d’actions.
When I say “Never Sell Your Bitcoin,” I speak as one saver to another. I have never sold mine. Not one satoshi. Strategy is a public company, not my wallet. Since 2020, it has disclosed it may buy or sell $BTC to manage capital. Our shared conviction in Bitcoin remains unchanged.
— Michael Saylor (@saylor) August 3, 2026
Cela formalise une réalité déjà bien ancrée : le Bitcoin n’est plus considéré comme une réserve intouchable, mais comme une source de liquidité active. Le chapitre du « never sell » (ne jamais vendre) semble bel et bien clos.
Les revenus des ventes ont été répartis entre deux usages : une partie a été directement affectée au paiement des dividendes STRC, et le reste a financé le rachat de 912 143 actions STRC pour un total de 81,2 millions de dollars.
Sur le plan comptable, racheter des actions privilégiées en dessous de leur valeur nominale de 100 $ est relutif : Strategy éteint 100 $ d’obligations futures pour moins de 100 $ de trésorerie. La question est désormais de savoir si le rythme de ces rachats sera suffisant pour ramener le cours de STRC vers le pair.
L’action STRC a terminé le mois de juillet à 89,46 $. Strategy a confirmé qu’elle maintiendrait le taux de dividende annuel à 12 % sans l’augmenter davantage, précisant qu’aucune hausse ne serait recommandée tant que le titre ne s’échangerait pas durablement proche des 100 $.
Au cours actuel, ce rendement annoncé de 12 % se traduit par un rendement effectif d’environ 13,4 % pour les acheteurs sur le marché secondaire. Cet écart montre que le marché intègre encore un risque d’exécution significatif concernant ce modèle de trésorerie crypto. Les résultats du deuxième trimestre de Strategy ont d’ailleurs illustré cette pression financière, avec une perte nette de 8,22 milliards de dollars, principalement due aux dépréciations latentes sur le Bitcoin.
Six semaines sans achat de BTC : quel signal pour le marché ?
La pause dans l’accumulation est devenue l’indicateur structurel le plus important publié par Strategy chaque semaine. Depuis début 2020, l’identité de l’entreprise et une grande partie de la prime de l’action MSTR par rapport à sa valeur nette d’inventaire reposaient sur l’acquisition incessante de BTC.
Ces six semaines sans achat, accompagnées de trois ventes totalisant environ 5 258 BTC pour 323 millions de dollars de recettes, marquent une rupture nette avec ce modèle historique.
Les trois cessions effectuées en 2026 l’ont été à un prix inférieur au coût moyen de 75 419 $. Cela signifie que Strategy réalise des pertes sur chaque tranche pour honorer des obligations qui s’accumulent indépendamment du prix du Bitcoin.
La réserve de 4 milliards de dollars en USD, qui, selon la société, couvre environ 2,3 ans de dividendes privilégiés et d’intérêts, offre un certain répit. Cependant, elle représente également un capital qui n’est pas investi dans le BTC. Le calcul du coût d’opportunité est à double tranchant : si le Bitcoin repasse au-dessus des 75 000 $, cette pause coûtera cher ; si le BTC poursuit sa baisse, ce coussin de liquidités apparaîtra comme une décision prudente.
Malgré ces réductions, Strategy reste l’un des plus grands détenteurs institutionnels de Bitcoin au monde avec 842 138 BTC en portefeuille. Les cessions réalisées à ce jour ne représentent qu’une infime fraction de ses avoirs totaux, et la firme n’a pas manifesté l’intention de réduire massivement sa position.
Ce qui a changé, c’est la perception : le Bitcoin est désormais explicitement une source de financement pour une structure de trésorerie institutionnelle complexe, et non plus une simple stratégie d’accumulation unidirectionnelle.
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