CryptoQuant: Bitcoin ollut karhumarkkinassa jo kaksi kuukautta?

Bitcoin on saattanut siirtyä karhumarkkinaan jo noin kaksi kuukautta sitten, kertoo CryptoQuantin tutkimusjohtaja Julio Moreno. Hän viittaa useisiin teknisiin ja lohkoketjudataan perustuviin indikaattoreihin, jotka muuttuivat laskeviksi jo marraskuun alussa eivätkä ole sen jälkeen toipuneet.

Torstaina Milk Road -ohjelmassa puhunut Moreno totesi, että suurin osa CryptoQuantin bull score -indeksin taustalla olevista signaaleista on vilkuttanut varoitusmerkkejä jo viikkojen ajan.

Indeksi, jonka asteikko on 0–100, seuraa useita mittareita, kuten verkon aktiivisuutta, sijoittajien kannattavuutta, Bitcoinin kysyntää ja markkinoiden yleistä likviditeettiä.

Bitcoinin putoaminen yhden vuoden liukuvan keskiarvon alle viittaa trendin muutokseen

Moreno pitää ratkaisevimpana signaalina tuttua pitkän aikavälin teknistä mittaria: Bitcoinin hinnan putoamista yhden vuoden liukuvan keskiarvon alapuolelle.

Kyseinen indikaattori heijastaa viimeisten 12 kuukauden keskihintaa, ja sitä käytetään usein erottamaan nousu- ja laskutrendit toisistaan.

“Minulle viimeinen vahvistus on se, että hinta menee yhden vuoden liukuvan keskiarvon alle”, Moreno sanoi ja lisäsi, että tämä liike merkitsee yleensä siirtymistä laskeviin markkinaolosuhteisiin.

Bitcoinin viimeaikainen hintakehitys tukee tätä näkemystä.

Vuoden 2025 alussa Bitcoinin hinta oli noin 93 000 dollaria. Lokakuussa se nousi noin 126 080 dollarin huippuun, mutta kääntyi sen jälkeen laskuun ja päätti vuoden alle aloitustasonsa, CoinGeckon datan mukaan. Perjantaina Bitcoinin hinta oli noin 88 500 dollaria.

Jos nykyinen vaihe on todella karhumarkkina, se haastaa laajasti vallinneet odotukset siitä, että vuodesta 2026 tulisi Bitcoinille jälleen vahvan kasvun vuosi.

Moreno uskoo sen sijaan, että markkina saattaa yhä hakea pohjaansa.

Bitcoinin realisoituneen hinnan perusteella – eli keskihinnan, jolla nykyiset omistajat ovat hankkineet kolikkonsa – Moreno arvioi karhumarkkinan pohjan asettuvan seuraavan vuoden aikana 56 000–60 000 dollarin välille.

Historiallisesti Bitcoinin hinta on hänen mukaansa pitkittyneissä laskumarkkinoissa taipunut palaamaan tätä realisoitunutta hintatasoa kohti, sen jälkeen kun se on nousumarkkinoissa karannut siitä selvästi ylöspäin.

Mahdollinen 55 %:n lasku olisi historiallisesti melko maltillinen

Lasku kyseiselle hintatasolle merkitsisi noin 55 prosentin pudotusta Bitcoinin kaikkien aikojen huipusta. Vaikka lasku olisi merkittävä, Moreno pitää sitä historiallisessa mittakaavassa melko maltillisena.

Aiemmissa karhumarkkinoissa hinnat ovat usein laskeneet 70–80 prosenttia huipuista, ja näihin jaksoihin on liittynyt ketjureaktioita ja laajoja romahduksia kryptoteollisuudessa.

Tämä sykli näyttää kuitenkin rakenteellisesti erilaiselta. Moreno huomautti, että toistaiseksi suuria systeemisiä romahduksia ei ole nähty, toisin kuin vuonna 2022, jolloin Terran, Celsiusin ja FTX:n kaatumiset aiheuttivat laajaa paniikkia ja pakkomyyntiä.

Hän nosti esiin myös institutionaalisten toimijoiden kasvavan roolin, mukaan lukien ETF:t ja pitkäaikaiset allokaattorit, jotka ostavat tasaisesti ja ovat epätodennäköisempiä luopumaan positioistaan laskumarkkinoissa.

Tämä muutos, yhdessä laajemman sijoittajakunnan ja kehittyneemmän infrastruktuurin kanssa, voi auttaa vaimentamaan laskua, vaikka laskevat markkinaolosuhteet jatkuisivat.

“Aiemmissa karhumarkkinoissa kysyntä käytännössä supistui”, Moreno sanoi. “Nyt rakenteellisesti mukana on enemmän institutionaalisia toimijoita ja ETF:iä, jotka eivät myy, ja lisäksi ostamista tapahtuu yhä.”