El cuarto trimestre de 2025 podría haber marcado el fin del mercado bajista de cripto: Bitwise
El cuarto trimestre de 2025 podría haber señalado discretamente el fin del mercado bajista de criptomonedas, según un nuevo informe del gestor de activos digitales Bitwise, incluso cuando los precios tuvieron dificultades para reflejar los fundamentos en mejora.
Puntos clave:
- Bitwise afirma que el cuarto trimestre de 2025 mostró un fortalecimiento de los fundamentos de las criptomonedas a pesar de la continua debilidad en los precios.
- Hougan ve paralelismos con principios de 2023, cuando precios moderados precedieron a un gran rally del mercado.
- Los analistas siguen divididos sobre 2026, incluso cuando la actividad en cadena y los ingresos por criptomonedas alcanzan nuevos máximos.
En un informe compartido el miércoles, el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que el cuarto trimestre presentó un panorama confuso para los inversores.
Los precios de las criptomonedas se debilitaron durante gran parte del trimestre, sin embargo, los datos en cadena, la actividad de los usuarios y las métricas de ingresos en todo el sector continuaron fortaleciéndose.
Hougan de Bitwise traza paralelismos entre el mercado actual y el de 2023 tras la caída de FTX
Hougan comparó la situación actual con principios de 2023, cuando los mercados aún se recuperaban del colapso de FTX.
En ese momento, los precios de las criptomonedas parecían no tener dirección a pesar de las señales de recuperación bajo la superficie. Bitcoin se recuperó desde mínimos cercanos a los 16.000 USD y finalmente se disparó hasta alrededor de 98.000 USD a principios de 2025.
“En ese momento, estábamos comenzando a recuperarnos tras FTX, y los datos eran confusos; algunos subían, otros bajaban y otros se mantenían laterales”, dijo Hougan. “En los dos años siguientes, los precios de las criptomonedas se dispararon”.
Según Hougan, la misma divergencia entre el sentimiento y los fundamentos surgió nuevamente a finales de 2025. Mientras los precios de los activos experimentaban retrocesos, los indicadores clave en la economía de las criptomonedas se movieron bruscamente al alza.
Sin embargo, las perspectivas para 2026 siguen siendo un punto de debate entre los analistas.
Tom Lee, director de investigación de Fundstrat, ha advertido que los vientos en contra macroeconómicos, incluyendo aranceles comerciales e incertidumbre política, podrían afectar a los mercados durante gran parte del año antes de una recuperación tardía.
Por el contrario, VanEck espera que el primer trimestre de 2026 favorezca a los activos de “riesgo”, como las criptomonedas, citando una mayor claridad fiscal y señales de estabilización en la economía estadounidense.
Hougan destacó cuatro tendencias del cuarto trimestre que, en su opinión, refuerzan el caso de un fondo de mercado.
Ethereum y las redes de capa 2 vieron cómo los volúmenes de transacciones alcanzaron niveles récord, lo que sugiere un creciente uso en el mundo real.
Al mismo tiempo, los ingresos entre las empresas centradas en criptomonedas superaron a muchos sectores tradicionales en el mercado de valores.
El mercado de stablecoins alcanza un récord de 300.000 millones de USD
Las stablecoins también desempeñaron un papel central. Los volúmenes de transacciones y los activos bajo gestión aumentaron a lo largo de 2025, con una capitalización total del mercado de stablecoins que superó los 300.000 millones de USD en el cuarto trimestre, marcando un nuevo máximo histórico.
La adopción de las finanzas descentralizadas completó la lista. Hougan señaló a Uniswap, destacando que el intercambio descentralizado ahora procesa consistentemente más volumen de transacciones que Coinbase.
“Ese es el tipo de divergencia que se observa en el fondo de los mercados bajistas, cuando el sentimiento está bajo pero los fundamentos están al alza”, afirmó.
Bitwise añadió que varios posibles catalizadores de Estados Unidos podrían impulsar los mercados de criptomonedas en 2026.
Algunos eventos a considerar incluyen avances en la Ley CLARITY, el crecimiento continuo de las stablecoins, el nombramiento de un nuevo presidente de la Reserva Federal y la apertura por parte de grandes bancos de acceso de sus clientes a los fondos cotizados en bolsa de criptomonedas.
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