Padesátiprocentní propad není katastrofa, ale součást hry

Na první pohled to zní dramaticky: Bitcoin ztratil zhruba 52 % ze své maximální tržní hodnoty. Pro někoho je to důkaz, že „krypto zase umírá“, pro jiného potvrzení, že trh je neřízené kasino. Jenže z čistě cyklického pohledu na to jde dívat úplně jinak.

Takový pokles je u Bitcoinu nepříjemný, ale není nijak mimořádný. Trhy se totiž vyvíjejí v cyklech, a pokud má aktivum dlouhodobě silný fundament, střídání růstu a poklesu je spíš pravidlem než výjimkou.

Cykličnost je v principu jednoduchá. Po období expanze, kdy se zlepšuje sentiment, roste likvidita a investoři se předhánějí v tom, kdo nakoupí „dřív“, přichází fáze, kdy se očekávání odtrhnou od reality. Trh pak potřebuje vydechnout, ochladit se a najít nový „normál“.

Technicky i psychologicky jde o proces, ve kterém se odstraňují přepálené valuace, přeceňování rizika i přehnaná víra, že růst je automatický. A právě u aktiv s dlouhodobě silným příběhem a adopčním trendem to často vypadá tak, že po růstové euforii přijde tvrdé vystřízlivění, ale ne definitivní konec.

Historie Bitcoinu je mnohem brutálnější, než aktuální -52 %

Když se podíváme do minulosti, současný propad nevypadá jako výjimečný šok, ale spíš jako „standardní“ medvědí fáze v méně extrémní podobě. V předešlých cyklech se cena Bitcoinu propadla výrazně hlouběji: trh už zažil ztráty kolem -93 %, -85 %, -84 % i -77 %. A přesto se z toho vždy nakonec vzpamatoval.

To je důležité připomenutí pro každého, kdo má tendenci brát současnou korekci jako jedinečný kolaps. Bitcoin už několikrát přežil propady, které by u klasických aktiv působily jako totální zničení investiční teze.

Investujte do Bitcoinu bez ověření identity!

Medvěd možná ještě neskončil, ale velká část poklesu může být za námi

Z předchozích cyklů bohužel plyne logický závěr: medvědí trh zřejmě ještě nemusí být u konce. Pokud by se trh měl chovat „učebnicově“ a zopakovat extrémní model minulosti, prostor pro další pokles pořád existuje.

A právě tady přichází nuance, kterou je dobré držet v hlavě. I když není jisté, že jsme už na dně, dá se říct, že podstatnou část poklesu už můžeme mít za sebou. Už jen proto, že trh prošel výrazným ochlazením sentimentu a část spekulativního kapitálu byla zjevně vytlačena.

To je často bod, kdy se z růstového trhu stává trh výběrový. Nadšení mizí, rychlé peníze se přesouvají jinam a zůstávají ti, kteří mají delší horizont, nebo ti, kteří jsou nuceni držet, protože prodávat už „nemá smysl“. Právě v takových fázích se někdy začíná skládat základ pro budoucí růst, i když to zvenku působí jako dlouhé a únavné období bez jasného směru.

Strach jako signál: kontrariánský pohled má v kryptu zvláštní logiku

Jedna z nejspolehlivějších psychologických pouček na trzích zní, že emoce davu bývají nejintenzivnější právě u zlomových bodů. Čím větší strach na trhu, tím kontrariánským pohledem lépe. Nejde o to ignorovat riziko nebo romantizovat propady.

Jde o to chápat, že extrémní strach často znamená, že velká část prodejního tlaku už proběhla, protože lidé prodali ze stresu, ne z racionální úvahy. A když jednou dojde k vyčerpání těchto nucených prodejů, trh má prostor stabilizovat se, i kdyby se to mělo dít pomalu a bez velkých ohňostrojů.

Bitcoin zůstává aktivem, které se pohybuje v cyklech a kde jsou hluboké propady jsou jeho nedílnou součástí. Aktuálních -52 % tedy není samo o sobě důkaz selhání, ale připomínka, jak tenhle trh funguje.

Investujte do Bitcoinu bez ověření identity!