مؤسسة DTCC العملاقة تطلق الأسهم والسندات على شبكة Stellar

أعلنت مؤسسة الإيداع والتحصيل (DTCC)، وهي غرفة المقاصة المركزية في وول ستريت التي تعالج معاملات أوراق مالية بقيمة 2.5 كوادريليون دولار سنوياً، عن خطط طموحة لربط منصتها للأوراق المالية المرمزة بشبكة Stellar بحلول النصف الأول من عام 2027.

تعد هذه الخطوة المرة الأولى التي يتم فيها إدراج أوراق مالية تحت عهدة شركة الإيداع المركزية (DTC) على شبكة بلوكشين عامة. ومن شأن هذا التوجه أن ينقل جوهر البنية التحتية للسوق الأمريكية إلى سجل مفتوح، وذلك بموجب خطاب “عدم ممانعة” من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) يشمل أسهم مؤشر Russell 1000، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وسندات الخزانة الأمريكية.

آلية التكامل بين DTCC وشبكة Stellar

وفقاً للنموذج الجديد، تحتفظ شركة الإيداع التابعة لـ DTCC بالسجل القانوني الرسمي أو ما يُعرف بـ “السجل الذهبي”، بينما تستضيف شبكة Stellar تمثيلاً متزامناً لهذه الأصول على السلسلة (On-chain). يعمل رمز البلوكشين كنسخة مرآتية للسجل الأصلي، وهو الترتيب الذي تضمنه خطاب هيئة الأوراق المالية والبورصات الصادر في ديسمبر 2025، مما يجعل دمج الوسطاء والتجار وأنظمة التداول البديلة (ATS) أمراً قابلاً للتطبيق قانوناً.

سيدعم هذا التكامل عمليات الإصدار والتسوية وإدارة دورة حياة النسخ القائمة على البلوكشين من الأوراق المالية التقليدية. وتوجد خطط صريحة للتوسع في الأصول عالية السيولة، بما في ذلك المؤشرات الرئيسية وأدوات دين الخزانة الأمريكية.

كما تساهم عمليات تسوية ما بعد التداول على شبكة Stellar في تقليص الجدول الزمني من (T+1) إلى نهائية فورية تقريباً، مما يؤدي إلى تحرير الضمانات، وتقليل مخاطر الطرف الآخر، وتمكين الأسواق من العمل خارج ساعات التداول المعتادة.

وأكدت نادين شاكر، رئيسة الأصول الرقمية العالمية في DTCC، أن المؤسسة لن تكتفي بشبكة Stellar فقط، بل تخطط للاتصال بـ “شبكات متعددة من الطبقة الأولى والطبقة الثانية”، واصفة Stellar بأنها العقدة الأولى في استراتيجية مدروسة لتعدد الشبكات (Multi-chain).

وأشارت شاكر إلى أن اختيار Stellar كبداية جاء بسبب تصميمها المتوافق مع المعايير التنظيمية، وميزاتها المدمجة لاسترداد الأصول والتحويلات المقيدة، فضلاً عن سجلها الحافل مع المؤسسات الخاضعة للتنظيم مثل MoneyGram وUSDC التابع لشركة Circle.

على مدار عامين، تصدرت رواية ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) المشهد، ولكن ما كان ينقصها هو قيام مؤسسة ذات أهمية نظامية بوضع مخزونها الخاضع للحراسة على شبكة عامة ضمن إطار تنظيمي متماسك.

صرح فرانك لا سالا، الرئيس التنفيذي لشركة DTCC، بأن هذا التعاون “يمثل خطوة أخرى إلى الأمام في جهود المؤسسة لبناء بنية تحتية رقمية مفتوحة وقابلة للتشغيل البيني، تجسر الفجوة بين الأسواق التقليدية والرقمية”.

تحولات جذرية في هيكلية السوق

يضع هذا الإعلان ضغوطاً فورية على غرف المقاصة المركزية المنافسة ومودعي الأوراق المالية المركزية على مستوى العالم. فإذا حقق نموذج DTCC نتائج إيجابية بحلول عام 2027، فسيصبح المخطط قابلاً للتصدير، وستواجه البنى التحتية الأخرى للسوق ضغوطاً مؤسسية مباشرة لمحاكاة هذا النموذج أو المخاطرة بالتخلف عن الركب.

يتوقع المحللون أن تقوم DTCC بإجراء تجارب إضافية لاختبار التسوية المرمزة خلال اليوم، ومعالجة إجراءات الشركات، والتشغيل البيني بين Stellar والسجلات الخاصة قبل توسيع نطاق الأصول المؤهلة. وسيكون للمناخ التشريعي المحيط بالبنية التحتية للأصول الرقمية دور حاسم في تحديد سرعة هذا التوسع.

في الوقت الحالي، هناك عشرات المليارات من سندات الخزانة وحصص صناديق أسواق المال المرمزة عبر منصات معزولة، إلا أن قيام DTCC بنقل مخزونها الخاص إلى البلوكشين ينهي المسافة بين تجارب الترميز المحدودة وبين البنية التحتية الأساسية للسوق.