中央银行数字货币（CBDCs）即将到来。私营发行的稳定币需要加快推出速度

法定货币的概念在某种程度上是一种历史上的异常现象。

大约在5000年前，闪亮的金属开始成为商品和服务的价值储存手段。这些金属很快被制成标准化的代币，成为交换媒介。然而，直到2000年后，才有人在这些代币上刻上国王的头像。货币源自生产者，而非政府。那么，为什么今天的政府应当垄断其本地货币供应？

此外，为什么这会是一个有争议的问题呢？美联储并不是美国第一次尝试设立中央银行——它是第四次。1913年美联储的成立，是经过50年银行权力集中的结果，这一过程始于国会通过的1863年《国家银行法》，该法案旨在帮助资助南北战争。在此之前，银行和私人企业可以自由发行自己的货币。虽然当时混乱且有许多失败，但该体系运作了25年，并为个人提供了选择权。

即使《法案》通过后，并非所有人都信任新的国家货币。地方银行、铁路公司和州政府已无法合法发行货币，于是它们发行了无记名债券，这一做法一直持续到1980年代。无记名债券具有流动性强、规模可扩展的特点，其信用依托于发行人的声誉，而非黄金、白银或中央银行的担保。

就像加密货币一样。

未汲取的教训

法定货币与持票债券曾长期并存。在此期间，现今大多数人盲目接受为“货币”的东西必须进行竞争。联邦储备票据本质上并不比蒙大拿领地、密歇根中央铁路或威霍肯渡轮公司的票据更优越或更受信赖。绿背票必须首先在市场上与这些非法定货币工具竞争，随后在1970年代初金本位制度终结后，又面临来自其他国家货币的挑战。

公平地说，美元是在战争混乱伴随通胀、国际收支失衡、外汇投机和战略性贬值的背景下崛起的，成为世界领先的储备货币。但那是过去。我们现在处于布雷顿森林体系末期的第50年——占整个货币历史的1%——许多事情已经发生了变化。

美元成功的原因正在减弱。1960年，美国占据了 全球经济产出的 40%；如今这一比例为24%。尽管非储备货币在保持与美元挂钩方面表现良好，但其他储备货币对美元的汇率一直波动剧烈。自2014年以来，若从相对角度考量，它仅可视为对日元和欧元的“稳定币”，而对英镑则自2017年起具备此特性。

尽管这与加密货币的出现相符，但我们不能将巧合误认为因果关系。整个领域的价值为 仍然力图突破7000亿美元 当时，因此其对国家财富的直接影响不可能具有实质性。然而，值得研究的是，仅仅是新兴非法定货币的威胁如何促使主要储备货币缩窄了其交易区间。

对达沃斯应有的尊重

这是我们现在知道货币政策制定者正在认真对待的威胁，伴随着围绕中央银行数字货币（CBDC）的各种讨论——最近更有实质性的行动。中国在这方面领先超过10个国家的名单 ——包括法国、加拿大和南非——正在试点央行数字货币（CBDC）。少数其他国家的货币当局处于概念验证阶段，而世界大部分地区，包括美国，正在研究发行自身主权加密货币的可行性。

整项业务的智慧性令人质疑。

“虽然未来的概念验证可能依赖于不同的系统设计，但仍需更多的实验和经验积累 "在中央银行能够有效且安全地实施新技术之前 根据国际清算银行于2018年发布的一篇论文，当时这一理念仍处于理论阶段，“支持批发版CBDC。CBDC提出了有关中央银行货币角色、直接访问中央银行负债的范围及金融中介结构的老问题。”

加密货币爱好者很少与国际清算银行达成共识，但偶尔他们也不得不向这家中央银行的中央银行致敬。“老问题”必须重新被提问。

如何更好地做到这一点

理论上，央行数字货币（CBDC）本身并无固有缺陷。然而，尽管它们最终可能促使整个经济中的支付处理更加高效，但对个人自主权潜在的影响必须加以考量。如果美联储能够通过追踪每张您曾使用过的钞票的序列号来追踪您的每一笔开支，那么您早就会将所有金融资产转入隐私币了。当然，这种追踪在现实中是不切实际的。然而，如果美联储发行CBDC，这种追踪或将突然成为标准程序。

目前可用的法定货币替代品是稳定币。然而，以其现有形式来看，稳定币不太可能取代政府发行的货币。在此之前，它们需要提供与中央银行纸币相同的完全信用担保。

“打造高度合规的区块链有望成为国家支持的区块链项目（如央行数字货币，CBDC）的替代方案，”代币化负责人Graeme Moore表示，Polymath，一家开发受监管资产工具的区块链公司。“创新者能够继续为终端消费者提供多样化选择，同时在日益复杂的全球经济中保持合规性，这一点非常重要。”

Polymath 是 背后的公司Polymesh，一款专为受监管资产构建的机构级许可区块链。Polymesh 基于广受欢迎的 构建。ERC1400 标准旨在提供一个以合规为核心的区块链。

尽管此次发行最初聚焦于安全代币，Polymesh 的应用场景已超越安全代币，涵盖所有受监管资产，其中最重要的一类是货币。区块链自底层构建，以合规性作为核心设计原则，完全有理由适用于任何需要满足转让、文档、通知及可替代性等监管合规要求的金融工具。

受监管的资产，从货币到证券，终于在一个以合规为核心、专为监管合规打造的区块链上找到了归宿。