Benchmark 表示，市场结构法案的延迟可能限制美国加密货币估值

华尔街经纪公司Benchmark表示，如果国会今年未能通过市场结构立法，美国加密货币市场不会回到2022年和2023年以执法为主导的环境，但在全球采用率和机构兴趣加速增长的时刻，市场结构仍将受到限制。

"分析师马克·帕尔默在周一的报告中写道：“立法的缺失将导致数字资产生态系统的大部分区域持续存在结构性风险溢价，”他补充称，这将限制对涉及美国市场平台的估值扩张。

帕尔默表示，立法未能通过将会导致加密货币成熟进程的延迟，但不会使其脱轨，这将使美国市场的运作低于其潜力，因为投资者更青睐以比特币为中心的敞口、强劲的资产负债表及现金流基础设施，而非监管敏感的板块，如交易所、去中心化金融（DeFi）和山寨币。

该法案旨在通过界定数字资产如何被归类为商品或证券，并澄清证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的监管职责，从而定义美国加密市场结构。尽管去年众议院的通过将讨论焦点转向了稳定币收益和去中心化金融（DeFi）接口等细节，参议院的谈判进展较慢且更具争议，增加了最终批准可能推迟到明年的风险。

帕尔默表示，市场已经在定价这一时间风险。缺乏市场结构法案，交易所将面临持续的上市不确定性、更高的合规成本以及扩展至高利润产品的限制，同时，稳定币的货币化可能因围绕收益和分配的未解决规则而被延迟。

Palmer 表示，鉴于比特币作为商品的既定地位，比特币（BTC）及其相关的以比特币为重点的财务公司将相对受到保护，矿工和以能源为支持的基础设施的风险也较低。

报告补充称，随着监管不确定性持续限制美国的参与，DeFi 及智能合约平台依然最为脆弱，而托管和合规服务提供商则处于相对防御性的立场。

尽管进展有所延迟，Palmer 仍然认为加密市场结构法案获得通过的可能性大于否，即使法案内容有所削弱。他指出，任何版本的立法都将降低监管风险，释放更广泛的机构参与。

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