完成数字资产市场结构的任务

在华盛顿，最安全的投票往往是否决投票，而最方便的时间表则是“下一会议期”。但当涉及银行业、金融市场和金融服务的未来时，拖延不作为是不可接受的。美国需要加密货币监管的明确指引，以便在21世纪数字化网络化的金融体系中竞争并取得成功。

参议院今日正处于市场结构立法的十字路口——该政策旨在为数字资产创新带来秩序，数字资产创新正日益成为全球金融的重要组成部分。未能将“行车规则”法典化不仅会使加密货币停滞不前，还将引发损害银行和消费者的监管混乱，削弱经济活力，并迫使创新转向海外。国会必须决定美国是引领下一代金融，还是袖手旁观。

当前的僵局集中于银行与加密平台之间关于稳定币利息收益和奖励的感知冲突——这一问题已由解决。天才法案，由特朗普总统于去年签署成为法律。该法律允许加密公司为持有和使用由不同提供商发行的稳定币的客户提供奖励和激励。银行方面则反驳称，这种奖励结构与传统银行的储蓄和支票产品极为相似，如果不加以监管，可能会导致客户资金从受保险保护的存款转移，且后者不具备相同的审慎要求。

以这种方式来看，分歧被赋予了过高的分量。收益和奖励是支付框架设计中的问题，而非系统安全或金融稳定性的问题。将其视为生存风险，导致了本应简单明了的解决方案被延迟，阻碍了关键市场结构问题的进展。

如果抛开陈词滥调，实际上已有一个可行的折衷方案。国会可以明确授权受联邦监管的银行——包括社区银行——提供支付稳定币的收益。银行因此获得了一个清晰的、联邦认可的收入和客户获取机会，进入稳定币市场。对于希望在大型银行和规模化支付平台竞争中保持竞争力的社区银行来说，这是一种简便的获取客户和资金的途径。同时，加密平台能够保留客户所期望的激励结构，这些结构在现行法律下依然有效。国会能够推动市场结构相关立法进程，制定一项有望通过的法案。最重要的是，美国消费者将从日益激烈的竞争中受益，并有机会分享其自身资金的收益潜力。

将加密货币描绘为社区银行的生存威胁是一种修辞策略，而非经济现实。 一项最新的实证分析 研究未发现稳定币采用与存款流出之间存在统计学上显著的相关性，这表明稳定币主要作为交易工具而非储蓄替代品发挥作用。事实上，经过适当监管的稳定币可能为地方和社区银行提供现代化支付服务并开拓新客户群的途径。

奖励与收益率问题属于设计范畴，可在不推翻已取得进展的前提下予以解决。存在一个切实可行的折中方案，既兼顾银行的经济利益，又保护加密创新，并尊重《GENIUS 法案》既定的法律规定。在此基础上推进，能够保持更广泛的市场结构方案的完整性，并为美国经济提供应有的法律明确性。

参议院拥有解决这一僵局的工具，并可效仿白宫展现出的强有力领导。未能如此行事将是一种选择，而非必然。