比特币长期持有者数量触及周期性低点，抛售压力终现缓解

长期持有者（长期持有者，LTH）供应量于11月21日达到周期性低点，同日比特币（BTC）价格触及约80,000美元的底部。随着比特币价格现已回升至90,000美元，较低点上涨约15%，数据显示，在经历了36%的峰值至谷底修正后，市场上的大部分现货驱动的卖压已基本消退。

这一趋势已成为2025年的一个关键叙事，因持续的现货抛售是比特币走势整体持平的主要原因 年初至今。

长期持有者被定义为持币时间至少为155天的实体。随着硬币从短期持有者转变为该群体，长期持有者的供应量自然增加。

近期的稳定和初步反弹表明，来自这些更成熟持有者的抛售浪潮明显减缓，市场结构性卖压有所缓解。

自夏季以来，长期持有者的持仓量已从七月份的14,769,512比特币减少至十一月份的14,330,128比特币。

长期持有者供应的前两个低谷分别出现在2024年4月和2025年3月。2024年4月的下跌发生在比特币达到历史最高价73,000美元后不久，显示出长期持有者在高位进行分销。2025年3月的低点出现在因特朗普关税担忧引发的调整期间，最终比特币于4月在约76,000美元的水平见底。

回顾以往周期，长期持有者的供应量通常在伴随周期顶峰的零售驱动狂热阶段出现急剧下降，最显著的例子为2017年和2021年。

然而，本周期表现出不同的特征。与以往剧烈的顶部爆发及随之而来的激烈分配不同，本周期的模式更加谨慎，呈现出较为平稳的涨跌波动。这表明市场结构和持有者行为已发生演变，从而对四年周期结构产生影响，因为链上行为呈现出差异。