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ETF 资金流出、稳定币流动与 DAT 回撤预示加密资本外流：NYDIG
纽约数字投资集团（NYDIG）表示，现货比特币ETF持续出现资金流出（11月流出35.5亿美元），同时稳定币供应量下降，表明资本正在流出市场。
2025年11月23日 下午9:00由 AI 翻译
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需要了解的:
- 纽约数字投资集团（NYDIG）Greg Cipolaro 表示，比特币价格下跌是由市场机制驱动，而非情绪影响，关键需求来源出现逆转。
- 现货比特币ETF持续出现资金流出（11月流出35.5亿美元），且稳定币供应量下降，表明资金正在流出市场。
- Cipolaro 警告近期可能面临波动性较大的环境，但仍坚持长期看涨的观点，建议投资者做好波折准备。
据 Greg Cipolaro 表示，比特币下滑至 84,000 美元的原因更多是机制因素，而非市场情绪，纽约数字投资集团全球研究主管。在一份报告中，Cipolaro 表示，2024–25 年涨势的核心驱动力已经转为逆转。
现货比特币交易型开放式指数基金（ETF）曾是本周期需求的主要来源，但目前持续出现赎回。报告指出，这些产品在今年上半年为比特币注入了数十亿美元资金，但最近五天的资金流向已转为负值。
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数据来自SoSoValue 显示这些交易所交易基金（ETFs）正有望创下自成立以来的最高月度资金流出，截止目前十一月已流出 35.5 亿美元，略低于二月份创下的 35.6 亿美元的记录性资金流出。
激进的资本外逃
稳定币正在发出类似的信号。
总供应量数月来首次下跌，算法稳定币 USDE 自 10 月 10 日清算冲击以来，流通量几乎减少了一半。NYDIG 的 Cipolaro 表示，这一下降表明资金正在离开市场，而非转向观望。
“鉴于其在抛售中的作用，在币安跌至0.65美元，其快速收缩凸显了资本从系统中被迅速撤出的力度，”他写道。
报告显示，其他因素表明资本外流。
围绕 DAT 股价相对于净资产价值的溢价构建的企业财务交易也已崩溃。随着这些溢价转为折价，曾经发行股票购买比特币的公司现在正在出售资产或回购股票。例如，Sequans 本月早些时候 出售比特币以减少债务。
“重要的是，尽管这些逆转标志着需求引擎从曾经的强劲转向潜在的阻力，但尚无任何DAT显示出财务困境的迹象，”Cipolaro指出。“杠杆水平仍然适中，利息负担可控，且许多DAT结构允许发行人在必要时暂停股息或票息支付。”
在价格下跌期间的大额比特币购买，包括 Strategy 及该国家的购买 萨尔瓦多 ，未能阻止价格下跌。对于Cipolaro来说，“这些大额买入甚至未能减缓下跌的事实具有重要意义。”
他指出，这些逆转构成了一个反馈循环，起因于10月10日发生的190亿美元清算事件。曾经推动价格上涨的机制现在正在加剧下跌。
在他看来，投资者应该“抱最好的期望，但做好最坏的打算”，并指出“长期的投资论点依然有效，但短期环境可能会受到老生常谈的周期性机制的影响。”
“历史表明，接下来的阶段可能会波动，但长期信念仍然是长期投资者的重要资产，”Cipolaro 补充道。
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