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这是否是比特币国库公司已触底的指标？
Jim Chanos 因策略的市盈率相对于净资产价值大幅压缩，已结束了其为期 11 个月的空头头寸。
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需要了解的:
- 战略（MSTR），作为最大的公开比特币持有者，其 mNAV 已从 2.5 倍下跌至 1.23 倍，促使 Jim Chanos 在经过 11 个月的操作后退出了其空头 MSTR/多头比特币的交易。
- 此次举措发生之际，比特币财务公司如 Metaplanet（3350）和 KindlyMD（NAKA）经历了大幅回调，而 MSTR 则依然是唯一未出现折价交易的主要玩家。
比特币库藏股大跌的底部或已最终形成。
吉姆·查诺斯，这位以预见2001年安然公司倒闭而著称的著名做空者表示，他已平仓Strategy（MSTR）头寸，标志着一笔长达11个月的做空MSTR/多头比特币（BTC）交易的结束。空头头寸「，即卖出借入的股票，是一种押注股票价格将下跌的操作。平仓表明进一步下跌不太可能显著发生。」
故事继续
著名于揭露企业高估值和会计过度行为的查诺斯，首次将目标瞄准了Strategy，当时其企业价值（包括公司的永久优先股和可转换票据）远远超过了其比特币持有量的价值。彼时，MSTR 的多重净资产价值（mNAV）为2.5，远高于其基础比特币的价值。
在X上发布的一份报告中，查诺斯表示，MSTR股价较2025年高点已下跌约50%。mNAV已压缩至1.23，促使查诺斯及其公司建议平仓该交易。
估值的压缩，加上 Strategy 持续发行普通股，推动该仓位成功平仓。Chanos 补充道，虽然 mNAV 压缩可能还有进一步空间——溢价最终可能会接近 1.0，或与比特币调整后的价值达到平价——但主要论点已基本兑现。
策略 是最大的公开交易比特币持有者，其资产负债表上持有 641,205 枚比特币，按当前价格价值约 680 亿美元。与本周期内曾一度出现折价的所有其他比特币金库公司不同，这家总部位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司的价值维持了溢价。
这一解套恰逢比特币金库领域动荡的一年，该领域最大的公司如Metaplanet（3350）和KindlyMD（NAKA）较其历史最高点下跌超过80%。
周五，MSTR 跌至 2025 年低点，下跌约 20%，与此同时，比特币反弹至 105,000 美元以上，今年以来涨幅扩大至约 14%。MSTR 做空/比特币做多交易的解除，可能预示着比特币国库公司触底。
MSTR 股价在盘前上涨 3%，交易价格为每股 248 美元。
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