专家表示，代币化仍处于炒作周期的初期，但需要更多的应用案例

如果存在 经典技术炒作周期 与代币化（即在以太坊等区块链上对任何资产的表示）相关联的领域，我们才刚刚起步。

这是Ondo全球扩展董事总经理林敏的观点。他指出，仅美国国债市场的价值就达到了29万亿美元。林敏表示，加入全球股票市场后，该价值接近127万亿美元，其中仅美国市场就占据了69万亿美元。CoinDesk 的香港共识大会.

但尽管数字令人眼花缭乱，且毫无疑问传统金融对探索代币化的真实世界资产（RWA）存在需求，Securitize生态系统负责人Graham Ferguson表示，在将炒作与实际应用相匹配时，必须保持谨慎和关注。

“我们有责任弄清楚如何分发这些资产，我认为，历史上，我们在赋予这些资产实用价值方面做得并不理想，”费格森表示。“我们拥有所有这些可以代币化的资产。我们有大量不同的选择。我们必须，我们必须弄清楚，如何整合这种炒作，如何将其汇聚在一起。”

Securitize的Ferguson指出，重要的是不要在监管方面“操之过急”。话虽如此，美国证券交易委员会（SEC）正在认识到，代币化可以成为未来市场的基础设施，而不仅仅是“孤立的合规孤岛”。

“我们已经讨论了一段时间有关结算在代币化以及内嵌于代币标准中的程序化合规方面的优势，资产在经过KYC[了解您的客户]的个人之间的可转移性，” Ferguson表示。“我们对监管明晰感到非常兴奋。这里没有双关意味。”

Ondo 专注于效率。该公司一直致力于股票和 ETF 的代币化，最近宣布推出 Ondo 永续合约, 林表示，通过这种方式，这些代币化股票可以直接作为抵押保证金使用——而不是在交易所或去中心化交易所（DEX）上使用稳定币作为抵押品。

本质上，这些公司的代币化不同方法涉及两项设计选择：就Ondo而言，是关于快速且轻松地将资产打包成代币；而Securitize则专注于在链上本地发行证券，并解决与该过程相关的司法合规难题。

Ferguson 表示，Securitize 的做法“一直是与监管机构保持同步进行”。“因此，在美国和欧盟，我们作为转让代理或经纪商进行监管，我们始终严格遵循规章制度，”他说。

弗格森承认，在与 DeFi 协议合作时会面临挑战，因为需要在每个时间点追踪资产的实际所有者身份。

“在加密货币和去中心化金融（DeFi）领域，我们习惯了庞大的资产池，因此我们专注于寻找与这些协议合作的方法，以便能够实施交易和转让证券所必需的相同追踪机制。因此，这种方法不一定是最符合DeFi理念的，”弗格森表示。

对于 Ondo 的 Lin 来说，代币化分为无许可阵营和有许可阵营。

例如，OUSG, Ondo 短期美国国债基金面向全球投资者开放，并且实行许可制度，意味着用户只能将该资产转移至白名单地址。

另一方面，Ondo Global Markets 将公开交易的美国股票和 ETF 进行代币化，该过程在遵守特定合规期限后实现无权限访问，但仅面向美国境外的投资者开放。

“我们在Ondo所做的是为我们的Ondo全球市场产品构建一个包装模型，”Lin表示。“这种无许可的方法使我们能够在DeFi内实现点对点的自由操作和转移。因此，您可以利用DeFi协议来利用这些产品进行借贷和抵押保证金。”

在对任何事物进行代币化时，毫无疑问，这种包裹（wrapping）方法将更快取得成果；例如，Ondo在BitGo股票开始公开交易约15分钟后便成功实现了其代币化。

“这种包装模型本质上使我们能够更快地实现规模扩张。如今，我们拥有大约200多种代币化股票和ETF。我们希望能够将其规模扩大到数千种，”林先生表示。“包装模型已被广泛采用。稳定币本质上是包装过的美元，我们采用了非常类似的模型。”