比特币期权未平仓合约在Deribit上激增至创纪录的500亿美元，交易者积极对冲下行风险

期权业务似乎是加密市场的“制药行业”，在牛市和熊市趋势中均展现出强劲的活跃度。

以Deribit上市的比特币（BTC）期权市场为例，尽管近期价格走势疲软，甚至可能正因如此，该市场持续繁荣。周四，平台上活跃的BTC合约数量达到创纪录的453,820份，每份合约代表1个BTC。根据数据来源Deribit Metrics，名义未平仓合约价值，即活跃合约的美元总价值，也达到了创纪录的502.7亿美元。

"尽管价格持续承压且比特币现货价格近期下跌，Deribit 平台上的比特币期权未平仓合约金额已飙升至约 500 亿美元名义价值的新历史高点——在合约数量和美元价值方面均创纪录——凸显了市场参与的持续性和扩展性，Deribit 首席执行官 Luuk Strijers 告诉 CoinDesk。

今年迄今为止，合约期限内的持仓量已翻倍以上，显示出韧性。比特币价格今年年初曾从11万美元跌至7.5万美元，随后本月初创下超过12.6万美元的新历史高点。此后，价格已大幅回调至10.8万美元。

价格波动的无弹性可以解释为期权不仅仅用于单纯的方向性押注，还承担多重战略用途，使交易者能够押注波动性和时间。这促进了在市场波动情况下的有效风险管理。

认购期权赋予持有人在未来某一日期以预定价格购买标的资产的权利，但无履行义务。认沽期权则赋予出售权利。

主动下行对冲

BTC未平仓合约创下最新历史高位，其背后是看跌期权日益受欢迎，因其可提供对冲熊市走势的保护。

这可以从价值20亿美元的100,000美元行权价看跌期权的名义未平仓合约中显现出来，该期权几乎与120,000美元和140,000美元行权价的看涨期权一样受欢迎。100,000美元的看跌期权代表了市场对于比特币现货价格将跌破该水平的押注。

"与以往记录不同，这一新的未平仓合约（OI）里程碑在100,000美元执行价附近显示出显著的看跌期权未平仓合约集中，凸显市场参与者积极进行下行风险对冲。Strijers表示，在该执行价单一档位，Deribit显示未平仓合约超过19,000张，名义价值超过20亿美元。"

他解释说，认沽期权的交易价格仍然高于认购期权，尽管认沽期权的相对溢价在最近几天有所回落，一些交易者开始追逐较高执行价的虚值认购期权。

"尽管空头仓位占据主导地位，但过去24小时同样显示出重新燃起的乐观迹象。Strijers指出，虽然关键下行执行价的认沽未平仓合约有所增加，但120K及以上的认购活跃度明显攀升，表明交易者正在为潜在的价格上行波动或伽马敞口进行布局。