Strategy 的 STRC 跌破 99 美元，Strive 吸引投资者关注

免责声明：本文作者持有Strategy（MSTR）的股份。

Strategy的永久优先证券Stretch（STRC）周四最低跌至97.11美元，恰逢比特币（BTC）下滑至73,000美元关口。

STRC 在比特币下跌期间及其除息日后几天内通常面临抛售压力，如 11 月 20 日和 2 月 5 日所示。除息效应通常导致价格调整，以反映股息的价值，而比特币疲软时期则可能降低投资者对战略相关证券的兴趣。这些因素共同在历史上对 STRC 的市场价格造成了短期压力。

该公司已将STRC结构化为接近其100美元面值的交易价格，因维持该水平使Strategy能够通过其场内市场（ATM）计划继续发行股票并高效筹集额外资本。

策略 回购了 15 亿美元的 2029 年到期 0% 可转换高级债券 近期，该公司减少了整体债务负担。然而，此次回购是使用公司美元储备的现金资金进行的。因而，Strategy的现金余额从约22.5亿美元降至8.71亿美元。

根据公司目前约为17亿美元的年度优先股股息支付义务，现有现金储备仅能覆盖约六个月的支出，而该储备最初设立时是为了覆盖24个月的股息支付义务。

执行董事长迈克尔·塞勒讨论了几种可能用于满足资本需求的资金来源在近期一次采访中，股息义务和支持资产负债表 与 CoinDesk 高级分析师 James Van Straten 的访谈中提到。这些措施包括在比特币价格较高时出售比特币、当股票交易价格超过净资产价值（NAV）1.22 倍时发行额外的 MSTR 股权，或通过发行 STRC 来筹集资金。Saylor 强调，管理层通过比特币每股的视角评估这些决策，优先采取对股东有利的行动。

竞争比特币储备公司 斯崔夫资产管理 （ASST）采取了不同的策略。该公司最近宣布其永久优先股证券SATA将每日支付股息。在过去的两周内，尽管比特币价格下跌，SATA仍紧密围绕其100美元的面值波动，同时提供约13%的股息收益率。

虽然每日分红机制尚未实施，投资者可能将其视为一项稳定功能，有助于使证券交易价格保持接近平价。

Strive 还通过收购 Semler Scientific 消除了所有继承的债务，这一资产负债表策略与 Strategy 近期通过回购债务所追求的方向相吻合。

两家公司之间的市场表现差异显著。在过去三个月中，Strive 的股价上涨了约 110%，而 MSTR 上涨了 12%，比特币则上涨了 8%。这一差异表明，投资者可能在回报 Strive 更为健康的资产负债表以及收益率更高的优先股结构。