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Compass Point 对 Bullish 给予谨慎展望
分析师Ed Engel表示，目前的估值难以令人信服，他以中性评级和45美元的目标价启动覆盖。
2025年9月3日 下午3:03由 AI 翻译
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需要了解的:
- Compass Point 对最近上市的 Bullish 启动覆盖，给予中性评级，目标价为 45 美元。
- 分析师埃德·恩格尔指出，该股票的交易价格为其预测2026年息税折旧摊销前利润（EBITDA）的110倍。
- 根据恩格尔的说法，该公司不太可能进入美国市场，除非国会通过加密市场结构立法，而这可能要等到2026年。
华尔街银行及研究公司Compass Point已开始覆盖加密平台Bullish（BLSH），即CoinDesk的母公司，给予其中性评级和45美元的目标价。
尽管有人认为 Bullish 较低的费用结构可能有助于其未来蚕食 Coinbase（COIN）在美国的市场份额，分析师 Ed Engel 仍对时机以及该股票的估值表达了担忧。
故事继续
“我们很难看到 Bullish 在国会通过市场结构立法（即 CLARITY 法案）之前进入美国市场，”Engel 写道。CLARITY 法案旨在明确 CFTC 和 SEC 之间的监管权限，但可能要等到 2026 年上半年才会通过。
即便如此，Engel 表示，纽约以严格著称的 BitLicense 监管体系仍可能构成阻碍。他指出，监管机构可能对 Bullish 的模式持谨慎态度，因为该公司通过其自动做市商（AMM）机制，充当自身的做市商——这一安排可能引发利益冲突的担忧。
“我们认为在未来一到两个季度内可能会有更好的买入机会，”恩格尔写道，并指出该股票目前按2026年预计EBITDA计算的市盈率为110倍。
Bullish 还持有价值 27 亿美元的加密货币国库，主要以比特币（BTC）形式存在，这使得该股票的表现与比特币价格波动密切相关。Engel 表示，这可能是一把双刃剑，同时提醒人们比特币著名的波动性。
Engel的45美元目标价假设比特币达到160,000美元，并包含布尔利(Bullish)进入美国市场的50%概率。根据Engel的说法，仅这一潜在扩展就可能为每股增加约12美元的价值。
Bullish 于八月以每股 37 美元上市，开盘日股价急剧上涨，收盘价达 68 美元。
周三股价下跌4.6%，报59.20美元。
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