США ризикують стати лідером стейблкойнів

Стайблкойни є основою Крипто . У 2022 році обсяг транзакцій із стейблкоїнами, забезпеченими доларами США, сягнув майже 6,87 трлн доларів США, перевищивши обсяги Mastercard і PayPal. Незважаючи на Крипто зиму, активність стейблкойнів залишається стійкою, що відображає приблизно 40% усієї вартості транзакцій у мережах блокчейнів. Іншими словами, стейблкойни з’явилися як інновація, що відповідає ринку продукту.

Джейсон Соменсатто є керівником Політика в Північній Америці в Chainalysis. Це уривок з інформаційного бюлетеня The Node, щоденного огляду найважливіших новин про Крипто на CoinDesk і за його межами. Ви можете підписатися, щоб отримати повну версію інформаційний бюлетень тут.

Незважаючи на це, США намагаються зберегти свою роль лідера в Політика стейблкойнів і конкурентоспроможності. Як зазначено в нещодавно опублікованому Звіт про географію Криптовалюта за 2023 рік, приблизно 60% усієї діяльності зі стейблкойнами стосуються стейблкойнів, випущених емітентами, розташованими за межами США, і більшість усієї діяльності зі стейблкойнами відбувається через ліцензовані сервіси за межами США серед 50 найкращих бірж. Рік тому тенденція полягала в більшій участі регульованих компаній США.

Політики США не повинні пасивно сидіти склавши руки і спостерігати, як ця тенденція в інноваційних платежах продовжується. Натомість США повинні надати пріоритет прийняттю законодавства та імплементаційних нормативних актів, спрямованих на те, щоб США могли належним чином контролювати діяльність стейблкойнів у доларах США та отримувати вигоду від їх зростання.

Наслідки бездіяльності

Наслідки того, що США не вжили заходів щодо регулювання стейблкойнів, є значними.

По-перше, добре адаптоване регулювання може надати США механізм для нагляду за впровадженням і використанням фінансових продуктів, прив’язаних до долара США, і забезпечити центральну роль у регулюванні та нагляді за емітентами стейблкойнів у центрі цього зростаючого ринку. Зворотне значення означає, що США можуть втратити здатність забезпечити дотримання важливих норм щодо боротьби з відмиванням грошей і фінансуванням тероризму, що матиме наслідки для національної та глобальної безпеки, оскільки суб’єкти загрози продовжуватимуть намагатися використовувати слабкі місця в Крипто . . Перешкодити Північній Кореї продовжувати використовувати Крипто як засіб для фінансування своєї ядерної програми можливо лише за умови, що США продовжуватимуть мати значущі точки дотику з відповідальними суб’єктами, які працюють у Крипто .

По-друге, США ризикують втратити можливість слугувати центром для зростаючого бізнесу, який, ймовірно, буде стратегічно важливим для розширення важливої ​​ролі, яку долар США відіграє у світовій економіці. Неспроможність діяти так, щоб змінити поточні тенденції та стимулювати діяльність через американських постачальників послуг стейблкойнів, що дозволяє іншим країнам не лише отримати вигоду від цього зростаючого сектора, але й переорієнтувати його на альтернативні валюти. США отримують численні переваги від збереження незамінної ролі долара США у світовій економіці, включаючи зниження витрат для споживачів, нижчу вартість запозичень для уряду та збільшення незалежності у встановленні монетарної Політика.

Нарешті, надійне регулювання стейблкойнів не тільки відображає правильну політику, але й дає додаткову перевагу зниження ризиків для ширшої економіки шляхом диверсифікації ризиків, притаманних нашим банківським і платіжним системам. Альтернативою є продовження шляху, коли один ризик для банківської системи може мати системні наслідки для кількох установ.

Наскільки стейблкойни унікальні

Стейблкойни представляють собою унікальну форму переказу вартості в доларах США, яка вимагає особливого розгляду з боку політиків. Оскільки стейблкойни працюють у загальнодоступних мережах блокчейнів, вони більш доступні, програмовані та прозорі, ніж традиційні форми платежів через банки та фінтех-компанії.

Занадто часто регулятори, Політика та коментатори розглядають потенційне регулювання стейблкойнів і оцінюють ризики відносно тих, які представляють установи, що сприяють цим традиційним формам платежів. Я вважаю, що стейблкойни представляють не більший чи менший ризик, а скоріше різні ризики. У ONE сенсі повністю забезпечений характер стейблкойнів може допомогти пом’якшити системний ризик і зробити нагляд за їх активами набагато простішим для регуляторів, ніж для традиційних банків. З іншого боку, стейблкоїни представляють унікальні операційні ризики, засновані на їхній базовій Технології та використанні в нових формах платіжної діяльності, які, можливо, раніше не розглядалися регуляторами.

Враховуючи ці зміни в парадигмі ризику, постійно зростаючий глобальний попит на кращу платіжну інфраструктуру, як усередині країни, так і за кордоном, і постійне зростання впровадження стейблкойнів, США не слід занадто тісно прив’язувати себе до традиційної моделі банківського регулювання та слід орієнтуватися на нові форми пруденційного регулювання для вирішення цієї поетапної зміни платіжної інфраструктури. З цією метою було зроблено цікаве дослідження про те, як це може статися для початку.

Переосмислення нормативної бази

У Конгресі циркулює кілька законопроектів, які представляють досить нову нормативну базу для нагляду за діяльністю стейблкойнів у США. Зокрема, Чіткість закону про стейблкойни пропонує нову структуру для банків і небанківських організацій для випуску платіжних стейблкоїнів під наглядом Федерального резерву або державних регуляторів за певних обставин.

Я вважаю, що цей законопроект і подібні зусилля в останньому Конгресі належним чином усувають багато унікальних ризиків, які представляють стейблкойни. Наприклад, законопроект встановить стандарти, за якими активи можна зберігати в резервах, дозволить ФРС писати правила та перевіряти емітентів на предмет операційних ризиків, а також зобов’язуватиме регулярне розкриття інформації клієнтам.

Крім можливості створення спеціальної нормативної бази, політики також повинні визнати, що властива прозорість Технології блокчейн дає можливість глобальним регуляторам, у тому числі в США, ефективно розслідувати незаконну діяльність і боротися з нею. Ця прозорість також може покращити застосування санкцій, дозволяючи учасникам усієї Крипто екосистеми відстежувати та виявляти дії, пов’язані із санкціями.

Продовжуються важливі дебати навколо регулювання стейблкойнів, наприклад відповідна роль державних регуляторів у реєстрації та нагляді за емітентами стейблкойнів. Ці дебати є розв’язними і повинні бути вирішені найближчим часом в інтересах глобальної конкуренції та необхідного регулювання.