Поділитися цією статтею
Ми досі T знаємо реального обсягу біткойна
Аналітик CoinDesk Research Гален Мур розкриває відмінності в повідомлених обсягах торгів від трьох основних агрегаторів даних.
Автор Galen Moore
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Гален Мур є старшим науковим аналітиком CoinDesk. Наступна стаття спочатку з’явилася в Institutional Крипто від CoinDesk, щотижневому інформаційному бюлетені, присвяченому інституційним інвестиціям у Крипто .Зареєструйтеся безкоштовно тут.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Підроблений обсяг став ONE із провідних наративів Крипто у 2019 році як регулятор СШАзаявка на біржовий продукт (ETP) слідував за роботи попередніх дослідників показуючи, що 95 відсотків зареєстрованих обсягів торгів Bitcoin на освітлених Ринки можуть бути фальшивими. Це призвело до консервативних оцінок обсягу Bitcoin, які, ймовірно, є занадто низькими, а також умовою невизначеності щодо того, скільки Bitcoin насправді торгується.
Ви можете думати про фальшивий обсяг як про природну особливість нової структури ринку криптовалюти, в якій:
- ліквідність розподіляється між багатьма конкуруючими біржовими майданчиками
- комісії за торгівлю є високими порівняно з іншими категоріями активів
- біржі надають дані безкоштовно
На Крипто дані є маркетинговим інструментом, а не джерелом доходу, і деякі біржі, як було показано , використовують їх таким чином, перебільшуючи обсяги, щоб підвищити свою сприйняту ліквідність.
Ці реалії та дані, надані такими дослідниками, як BitWise, у своїй заявці ETP за березень 2019 року, змусили агрегаторів ринкових даних скорегувати свої представлення обсягів. Наведена нижче діаграма порівнює скориговані щоденні показники обсягу Bitcoin за листопад, запропоновані двома такими агрегаторами,Мессарі і Номіки, проти нескоригованих повідомлених щоденних цифр обсягу, запропонованих CoinMarketCap, історично найвідомішим постачальником ринкових даних.
Розбіжність між двома наведеними прикладами скоригованого обсягу Bitcoin пов’язана зі списком бірж, які включає кожен агрегатор даних. Messari обмежує свій «реальний» обсяг Bitcoin 10 біржами, визначеними в програмі ETP BitWise. Nomics оцінює 32 біржі досить високо за своїм показником «рейтингу прозорості», щоб включити їх до сукупного «прозорого обсягу».
У своєму жовтні відповідь Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) зазначила, що біржі, які BitWise виключив як підроблені, ймовірно підтримують певний обсяг реальної торгової діяльності, є «сірою зоною», яку BitWise визнав у заявці на схвалення ETP від BitWise, керуючого фондом із Сан-Франциско. відповідати на коментарі на додаток.
У відповіді SEC конкретно згадуються HitBTC, Huobi, OKEx і кілька бірж, розташованих у Південній Кореї, які були виключені через тамтешній контроль над капіталом. Скоригований обсяг Bitcoin Nomics включає HitBTC, але не Huobi, OKEx або будь-яку з більших південнокорейських ринків.
До речі, трейдери кажуть, що виключення ліквідних Ринки оптом T має сенсу, особливо Huobi та OKEx. «Я торгую на ОК з 2013 року, і його можна виконати», — сказав Ден Матушевскі,колишній керівник трейдингу Circle, бостонський розробник фінансових продуктів у Крипто. «Така ліквідність є. На цих Ринки можна діяти. Чи вважаю я, що ця цифра на 100 відсотків правдива? Абсолютно ні».
Графік вище показує, що, принаймні на Huobi, деякі базові пари біткойнів є майже такими ж ліквідними, як і на Coinbase, згідно з даними книги замовлень, наданими Кайко. Реальний щоденний обсяг Bitcoin у листопаді, ймовірно, був десь між «прозорим» обсягом у 1,97 мільярда доларів США, про який повідомила Nomics, і нескоригованим показником середнього щоденного обсягу CoinMarketCap у 22,56 мільярда доларів США – і хоча число Nomics виключає деякі великі біржі, воно, ймовірно, ближче до істини, ніж невідфільтровані дані CoinMarketCap.
Певною мірою це T має значення. Сукупний обсяг Bitcoin є загальною точкою даних, яка навряд чи допоможе прийняти конкретне інвестиційне рішення. На фрагментованих Ринки криптовалют кращими сигналами можуть бути обсяги на певних майданчиках, вибраних відповідно до географії чи категорії інвесторів. Наприклад:
- Обсяги готівкового ринку Coinbase як показник участі нових роздрібних торговців
- Діяльність на локальних біткойнах або регіональних біржах
- Активність ф’ючерсів на Bitcoin CME та Bakkt як показник участі фідуціарних установ США
Однак надійна цифра сукупного обсягу біткойна важлива при створенні ринкової інфраструктури, такої як індекси, зважені за обсягом. Те, що категорія Крипто поки що не може зупинитися на такій кількості, є показником її незрілості. Коли медіа-організації з’явилися в Інтернеті, їхні нові підходи до доходів також поставили нові запитання щодо того, якій інформації можна довіряти. Те ж саме відбувається в Крипто.
Примітка: Погляди, висловлені в цьому стовпці, належать автору і не обов'язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників та афіліатів.
Більше для вас
KuCoin captured a record share of centralised exchange volume in 2025, with more than $1.25tn traded as its volumes grew faster than the wider crypto market.
Що варто знати:
- KuCoin recorded over $1.25 trillion in total trading volume in 2025, equivalent to an average of roughly $114 billion per month, marking its strongest year on record.
- This performance translated into an all-time high share of centralised exchange volume, as KuCoin’s activity expanded faster than aggregate CEX volumes, which slowed during periods of lower market volatility.
- Spot and derivatives volumes were evenly split, each exceeding $500 billion for the year, signalling broad-based usage rather than reliance on a single product line.
- Altcoins accounted for the majority of trading activity, reinforcing KuCoin’s role as a primary liquidity venue beyond BTC and ETH at a time when majors saw more muted turnover.
- Even as overall crypto volumes softened mid-year, KuCoin maintained elevated baseline activity, indicating structurally higher user engagement rather than short-lived volume spikes.
More For You
ARK Invest Каті Вуд подала заявку на запуск двох біржових фондів (ETF) криптоіндексів, пов’язаних з CoinDesk 20
Один з запропонованих фондів спробує точно відтворити індекс CoinDesk 20, тоді як інший відстежуватиме цей індекс, виключаючи біткойн.
What to know:
- ARK Invest подав заявку до регуляторів США на запуск двох криптовалютних ETF, що відслідковують індекс CoinDesk 20.
- Один із запропонованих фондів відстежуватиме індекс CoinDesk 20, який забезпечує експозицію до основних токенів, включаючи біткоїн, ефір, солану, XRP та кардaно. Інший відстежуватиме той самий індекс, але виключатиме біткоїн, поєднуючи довгі позиції за ф’ючерсами індексу з короткими позиціями за ф’ючерсами на біткоїн.
- Фонди, які будуть лістинговані на NYSE Arca у разі схвалення, мають на меті запропонувати диверсифікований криптоекспозицію без прямого зберігання токенів та слідують аналогічним, ще не схваленим пропозиціям крипто-індексних ETF від WisdomTree та ProShares.
Головне
