Токени безпеки проти токенізованих цінних паперів: це більше, ніж семантика

Вживати їх як взаємозамінні є водночас заплутаним і вводить в оману. Вони означають різні конструкції, різних інвесторів і потенційно різне регулювання, і поєднання цих двох T є справедливим.

Плач педанта

Отже, яка насправді різниця між маркером безпеки та токенізованим цінним папером?

У першому випадку «токен» є іменником, а «безпека» виступає як прикметник або кваліфікатор. Це представлення нової Технології (токен), яке має деякі властивості з традиційними цінними паперами.

У другому випадку «безпека» є іменником, а «токен» є частиною прикметника. Ця фраза стосується традиційного активу (цінного паперу), загорнутого в нову Технології.

У першу чергу, аспект нових Технології є – або повинен бути – основним фокусом. Деякі токени класифікуються як цінні папери, інші ні, а деякі є настільки новими за концепцією, що регулятори не можуть визначити, які правила застосовувати.

Токен, який виплачує дивіденди? Безпека. Маркер, який надає доступ до вмісту? Не так зрозуміло.

У другому – це, очевидно, цінні папери. Їхня функція така ж, як і позаблокові активи – вони просто працюють на іншій Технології.

Це полегшує їх регулювання. Як зазначають фінансові органи в усьому світі, у центрі уваги не Технології , а сценарій використання. І традиційні цінні папери, якими торгують по-іншому, легше класифікувати та зрозуміти, ніж новий тип активів, які змушують нас переглядати старі визначення.

Якщо ми KEEP називати їх обох однаково, ми робимо кожному погану послугу.

Беручи це далі

Токенізовані цінні папери накладають нову оболонку на знайомий актив з метою розширення ринку та підвищення ліквідності. Це не стільки новий продукт для регуляторів, скільки новий канал збуту, який набагато легше затвердити.

Жетони безпеки, з іншого боку, є новим продуктом. Виклик для регуляторів та інвесторів набагато більший, оскільки важче визначити наслідки та ризики.

Це не означає применшити інновації, що стоять за токенізованими цінними паперами.

Навпаки – їх відносна простота означає, що ми, ймовірно, побачимо, що багато хто вийде на ринок у короткостроковій перспективі. І хоча пропозиція, швидше за все, перевищить попит, принаймні на перших порах, торгівля ними допоможе інвесторам і регуляторам ознайомитися з Ринки, заснованими на блокчейні.

Це повинно допомогти нам усім зрозуміти концепцію маркерів безпеки. Саме тоді інновації по-справжньому втілюються в життя.

Відомі невідомі

Якщо провести аналогію з розвитком Інтернету, токенізовані цінні папери схожі на спроби відтворити друковані журнали в Інтернеті. Доступ докорінно змінився, а охоплення вмісту збільшилося в рази, але формат залишився схожим.

Жетони безпеки більше схожі на програми, які ніхто не міг передбачити: Snapchat, Twitter, Tinder і підключені нашийники для собак, які контролюють фізичну форму вашого вихованця.

Обидві концепції корисні. Але лише ONE змінив наше життя.

Те саме з активами на основі блокчейну: обидва трансформують Ринки капіталу, покращуючи неефективність і доступ. Але лише ONE змінить те, як ми розуміємо Ринки капіталу.

Щоб надати концепції маркерів безпеки необхідну підтримку та простір, нам слід уточнити, що ми маємо на увазі під цим терміном, і припинити об’єднувати під парасольку все, що нагадує характеристики безпеки.

Токенізовані цінні папери вже тут, і ми, ймовірно, побачимо великий прогрес на цьому фронті протягом наступних місяців.

З іншого боку, маркери безпеки все ще знаходять своє місце на шкалі інновацій. Їхні потреби відрізняються від їхніх більш звичних побратимів – і чим раніше ми почнемо розділяти поняття, тим швидше ми зможемо зрозуміти майбутній потенціал.

словники зображення через Shutterstock