Поділитися цією статтею
BitMine Immersion зазнає збитків у розмірі 4 млрд доларів через ставку на Ether, аналітик попереджає про структурні проблеми
Компанія Тома Лі може загнати акціонерів у пастку на тлі низьких доходів від стейкінгу, значних прихованих комісій і зникнення премії до NAV, попереджає засновник 10x Research Маркус Тілен.
21 лист. 2025 р., 6:06 пп Перекладено AI
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- BitMine Immersion зазнає значних нереалізованих збитків за своїми активами в ефірі (ETH) через падіння цін на криптовалюту.
- Компанія повідомила про прибуток у розмірі 328 млн доларів за фінансовий 2025 рік, але зіштовхується з структурними проблемами, попередив Маркус Тілен із 10x Research.
- Інвестори можуть опинитися в пастці непрозорої, дорогої структури через високі компенсації, низьку дохідність ставок ETH і зникнення премії NAV, які залишаються на ринку, — заявив Тілен.
BitMine Immersion (BMNR), найбільша компанія з управління цифровими активами (DAT), орієнтована на Ethereum, під керівництвом ветерана Уолл-стріт Томаса Лі, має значні нереалізовані збитки через велику ставку на ефір .
Компанія повідомлено П’ятниця оголосила про чистий прибуток у розмірі 328 мільйонів доларів за фінансовий рік, що закінчився 31 серпня, при цьому повністю розведений прибуток на акцію склав 13,39 доларів. Також було оголошено номінальний дивіденд у розмірі 0,01 долара на акцію та анонсовано плани запуску продукту для ставок – MAVAN (Made-in America Validator Network) – на початку 2026 року.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Незважаючи на позитивні заголовки про прибутки, Маркус Тілен, засновник 10x Research, попередив, що компанія, як і інші DAT, стикаються з глибокими структурними проблемами.
Компанія наразі оцінюється у сидячи зазнав понад $4 мільярдів нереалізованих збитків на своїх активах через падіння цін на ETH на 45% від піку в серпні. Акції BMNR впали на 84% від свого липневого максимуму, причому це зниження ліквідувало надбавку до чистої вартості активів (NAV), яка раніше стимулювала інвестиційний ентузіазм, зазначив Тілен.
Тілен стверджував, що багато компаній Digital Asset Treasury (DAT) покладаються на складні та багаторівневі структури, такі як керуючі активами, стратегічні радники та рекламні обличчя з високими зарплатами, одночасно закладаючи комісії, які «потайки знижують прибутки».
Він зазначив, що керівництво BitMine та зовнішні консультанти можуть отримувати 157 мільйонів доларів на рік протягом 10 років через контракти на винагороду та консультаційні послуги.
Дохідність від стейкінгу Ether, яка є ключовим джерелом доходу від криптовалютних активів, не виглядає настільки привабливою для інвесторів, відзначив Тіллен. Згідно з Складений показник ставок на стейкінг ефіру CESR, дохідність стекінгу ефіру наразі становить близько 2,9%, що значно нижче за дохідність грошових ринкових фондів у доларах США, яка вважається безризиковою. Після врахування операційних витрат та посередників ефективна дохідність для акціонерів є значно нижчою, — зазначив Тілен.
«Жоден серйозний інституційний інвестор не прийме» таку дохідність, — зазначив Тільєн, особливо коли «волатильність ціни ETH ставить під постійний ризик базове забезпечення».
Тілен попередив, що DAT можуть затримати акціонерів у пастці, особливо коли премія до чистих активів (NAV) руйнується. «Інвестори опиняються в структурі, з якої неможливо вийти без значних втрат — справжній сценарій готелю Каліфорнія», — зазначив він.
