Een Praktische Gids voor de Nieuwe Micro Bitcoin Futures van CME Group

Introductie

In de afgelopen vier jaar zijn Bitcoin-futures een essentieel onderdeel van de cryptocurrencymarkt geworden. Ze hebben bijgedragen aan prijsbepaling, flexibiliteit gecreëerd rondom deelname, en een andere groep spelers in staat gesteld zich te engageren.

Naarmate de prijs van bitcoin is gestegen, heeft dit echter een toegangsdrempel gecreëerd voor sommige enthousiaste deelnemers. Om dit aan te pakken, lanceert CME Group een nieuw Micro Bitcoin Futures-product. Dit product organiseert futures rond 1/10e van een Bitcoin en is ontworpen om nog meer capaciteit te creëren zodat een zo breed mogelijke groep investeerders aan de markten kan deelnemen.

Dit document is bedoeld om basisinformatie te bieden over de handel in Bitcoin micro futures en hoe dit verschilt van andere vormen van crypto-investeringen.

Aan de Slag

In tegenstelling tot het kopen en verkopen van fysieke cryptocurrencies zoals Bitcoin of Ether op platforms zoals Coinbase, wat vereist dat een account rechtstreeks bij de beurs wordt geopend, vereist het handelen in futures bij CME Group dat klanten een account openen bij een futures-makelaar die bevoegd is om futures-handel uit te voeren. Een lijst van makelaars die cliënten toegang bieden tot het handelen in Micro Bitcoin futures bij CME Group is te vinden hier.

Na het selecteren van een broker is de volgende stap het kiezen van de maand waarin het futurescontract verhandeld wordt. Futures verschillen van het handelen in contante cryptocurrencies doordat futures een contract vertegenwoordigen dat men aangaat om een grondstof of financieel instrument op een bepaald moment in de toekomst te kopen of te verkopen. Daarom hebben futurescontracten een zogenaamde “vervaldatum” waarop, in het geval van Micro Bitcoin, het futurescontract wordt afgehandeld in een contante transactie en de handelaar geen positie meer aanhoudt. CME Group zal Micro Bitcoin futures noteren die elke maand verlopen, maar het merendeel van de handel vindt plaats in de maand die het dichtst bij expiratie ligt.

Stel dat Handelaar A één contract van de Bitcoin-future voor april kocht op het moment dat deze screenshot werd gemaakt en betaalde nabij het midden van de bied/laatprijs van 59.680. De handelaar in ons voorbeeld gelooft dat de prijs van Bitcoin zal stijgen en besluit het contract aan te houden tot het verloopt op 30 april om 11:00 uur Eastern Time. Op dat moment zal CME Group de afwikkelingsprijs publiceren, een indexprijs die rekening houdt met de prijs van Bitcoin op verschillende grote beurzen (de “”CF CME Bitcoin Referentiekoers”). Laten we aannemen dat de prijs van Bitcoin is gestegen en de afwikkelingsprijs 60.000 bedraagt. Deze stijging zou in de rekening van de handelaar tot uitdrukking komen in de vorm van een winst van 320 punten. In het standaard futures contract (dat 5 Bitcoins vertegenwoordigt), zou deze stijging een winst van $1.600 betekenen; in het Micro Bitcoin futures contract (dat 1/10 van een Bitcoin is), zou dit een winst in dollarbedrag van $32 vertegenwoordigen. Vanaf 11:00 uur Eastern Time op 30 april zou de handelaar geen positie meer hebben in de Bitcoin futures markt. Houd er rekening mee dat hoewel sommige futures contracten “leverbaar” zijn, wat betekent dat bij afloop een houder van een longpositie het onderliggende product of de financiële activa in ontvangst neemt, Bitcoin futures een “cash settled” product zijn, waardoor er nooit een overdracht van fysieke Bitcoin plaatsvindt.

Dus, wat als ik Bitcoin lang wil vasthouden?

Een veelvoorkomende transactie die in alle futuresmarkten plaatsvindt (en die zowel door grote instellingen als individuele handelaren wordt uitgevoerd) heet een “futures roll”. Deze transactie houdt eenvoudigweg in dat men de futuresmaand verkoopt (koopt) die men heeft gekocht (verkocht) en de volgende futuresmaand in de expiratiecyclus koopt (verkoopt).

In ons voorbeeld, als onze handelaar zijn lange Bitcoin-futurespositie tot in mei wilde behouden, zou hij eenvoudig het aprilcontract verkopen en het mei-contract kopen naarmate het contract de vervaldatum van 30 april naderde (CME Group beschikt over tools en hulpmiddelen die handelaren helpen bepalen wanneer het merendeel van de “roll”-activiteit plaatsvindt). CME Group heeft market makers die deze spread quoteren, waardoor handelaren deze in één enkele, efficiënte transactie kunnen uitvoeren. Het resultaat van deze transactie zou zijn dat de handelaar geen positie meer heeft in het aprilcontract, maar wel een lange positie in het mei-contract.

Waarom is de prijs van Bitcoin op Coinbase lager dan de futuresprijs?

Een van de voordelen van futures trading is dat het gepaard gaat met inherente kapitaalefficiënties, oftewel leverage. Met andere woorden, om een futurescontract aan te houden, hoeft men slechts een fractie van het bedrag dat het futurescontract vertegenwoordigt in te leggen. In het geval van het standaard Bitcoin futurescontract is de huidige vereiste dat handelaren die een contract aanhouden ongeveer 35% van de notionele waarde van de Bitcoin futurescontracten die zij in bezit hebben, moeten storten; clearingbedrijven kunnen echter om een hoger bedrag vragen.

Omdat handelaren slechts een kapitaal hoeven in te leggen dat gelijk is aan een fractie van de nominale waarde van de Bitcoin-futurescontracten die ze daadwerkelijk aanhouden, is er een financieringsrente ingebouwd in de prijs van een futurescontract (dit kunt u zien als een lening). In de branche wordt dit aangeduid als de “implliciete financiering” van een futurescontract. Uiteraard wordt dit prijsverschil groter naarmate de tijd tot expiratie toeneemt (zoals te zien is in de afbeelding op de vorige pagina). Evenzo is het logisch dat de prijs van de futures en de fysieke Bitcoin naar elkaar toe bewegen naarmate de expiratie nadert, zoals we ook in onze markten waarnemen. Als gerelateerde kanttekening wordt dit verschil ook veroorzaakt door zaken zoals opslagkosten en leveringskosten bij producten zoals WTI-ruwe olie en goudfutures, maar voor de reikwijdte van dit artikel beperken wij onze uitleg tot Bitcoin-futures, die geen fysiek afgewikkelde contracten zijn.

Hoeveel Bitcoin-exposure krijg ik als ik Micro Bitcoin-futures verhandel?

Omdat elke Micro Bitcoin-future 1/10 van één Bitcoin vertegenwoordigt, houdt u bij het handelen in één futurescontract in wezen een blootstelling aan 10% van de huidige waarde van fysieke Bitcoin. Dus, als Bitcoin $60.000 per munt waard zou zijn, bent u synthetisch long of short voor $6.000 aan fysieke Bitcoin. Evenzo, als de prijs van Bitcoin met $100 zou stijgen, zou uw winst 10% daarvan zijn, oftewel $10.

Wat als ik geloof dat de prijs van Bitcoin zal dalen?

Een ander basisprincipe van futures trading is dat als een handelaar de wens heeft om een bepaalde markt “short” te gaan, zij geen leenfees of “locate” vereisten hoeven te betalen. Als men Bitcoin futures short wil gaan, kan de handelaar eenvoudigweg het contract verkopen in de gewenste contractmaand (nogmaals, de meest liquide maand is doorgaans de eerstvolgende aflopende maand) en de vereiste marge aanleveren zoals hierboven besproken.

Wat als ik niet op marge handel omdat ik geen lening van mijn broker wil aangaan?

Margin op een futurescontract, in tegenstelling tot bijvoorbeeld een marginrekening in aandelen, is geen lening van uw broker, maar eerder een prestatieborgsom die u moet plaatsen. In tegenstelling tot een marginlening worden er geen rentekosten in rekening gebracht op de margin die u plaatst om een futurescontract te houden en ontvangt u aan het einde van elke dag kredieten of debetposten op uw rekening, afhankelijk van of de markt zich in uw voordeel heeft bewogen of niet.

Ik handel graag ’s nachts in Bitcoin. Kan ik na sluitingstijd handelen in Micro Bitcoin-futures?

Micro Bitcoin-futures, net als de meeste futures van CME Group, zijn bijna 24 uur per dag verhandelbaar. Echter, in tegenstelling tot sommige fysieke cryptocurrency-beurzen, zijn de markten van CME Group gesloten tussen vrijdagavond en zondagavond.

Conclusie

Cryptocurrencies zoals Bitcoin zijn een essentiële activaklasse geworden in de wereldeconomie, een feit dat wordt benadrukt door het toenemende aantal bedrijven dat investeert in cryptocurrencies, cryptocurrencies accepteert als betaling voor goederen en diensten, of het publiek in staat stelt te investeren in cryptocurrencies. Het Micro Bitcoin futures-contract van CME Group, ter grootte van 1/10 van een Bitcoin, verwijdert aanzienlijke toetredingsdrempels voor cryptocurrency-derivaten voor veel individuen wereldwijd. Micro Bitcoin futures vertegenwoordigen een geheel nieuwe manier waarop een brede groep individuele beleggers veilig en efficiënt toegang kan krijgen tot deze nieuwe activaklasse.