기관용 이더리움의 시작: CME 이더 선물 첫 몇 주 돌아보기

2월 8일, CME 그룹은 공식적으로 이더ETH$1,926.58 선물을 출시했습니다. ETH 선물은 CME 그룹이 비트코인 선물을 처음 제공한 지 조금 넘은 3년 만에 상장되었습니다. 이번 인터뷰에서 CME 그룹 글로벌 주식 지수 및 대체 투자 상품 책임자인 팀 맥코트(Tim McCourt)는 ETH 선물의 기원, 해당 상품 상장이 적기라고 판단한 배경, 기관 투자자들의 이더리움(및 암호화폐 전반)에 대한 태도 변화, 그리고 시장의 반응에 대해 논의합니다.

이더 선물에 대해 생각하기 시작한 시기는 언제였습니까?

CME 그룹에서 신제품을 개발할 때, 우리는 고객들이 집중하는 부분에서 주로 방향을 잡습니다. 2017년 12월에 비트코인 선물을 출시하자마자, 고객들은 시가총액과 일일 거래량 기준으로 두 번째로 큰 토큰인 이더를 유사한 방식으로 고려해 줄 것을 요구했습니다. 고객 수요와 명백한 관심 측면에서 빠른 추종자 대상에 오른 것은 놀라운 일이 아니었지만, 몇 가지 문제가 있었습니다. 그래서 우리는 계속해서 주시하고 평가해 왔습니다.

저희는 2018년 5월 CME CF 이더-달러 기준 환율을 도입하면서 비로소 거래 가능한 선물로서 이더에 집중하기 시작했습니다. 이에 따라 비트코인 기준 환율에 상응하는 이더-달러 기준 환율을 도입했으며, 이는 Bitstamp, Kraken, itBit, Gemini, Coinbase 등 5개의 주요 거래소의 이더-달러 법정화폐 거래를 활용해 현물 시장의 가격 발견이 해당 시장에서 선물 계약을 형성할 만큼 신뢰할 수 있음을 확인하는 과정이었습니다. 기반 시장을 관찰하고 기준 환율의 이력을 개발하며 고객들과 지속적으로 소통하는 데 다소 시간이 걸렸습니다.

2020년에는 선물 계약 도입에 대한 고객 관심과 실행 가능성이 본격적으로 증가했습니다(우리 관점에서). 이는 이더리움 네트워크와 탈중앙 금융, 그리고 시장에서 진행 중인 여러 프로젝트에 대한 지속적인 관심과 열정이 꾸준히 높아지고 있는 현상과도 일치합니다. 이러한 움직임은 2020년에 급격히 가속화되었고, 연말에는 아이디어 단계에서 실제 계약 출시로 넘어가는 전환점에 도달했습니다.

CME 그룹이 이자에 대한 관심에서 실제 ETH 선물 출시로 전환하기 위해 요구된 기준은 무엇이었습니까?

신규 선물 상품을 검증하는 과정에서 우리는 특정 자산이 선물 상품을 제공하기 위한 여러 기준을 충족하는지, 아니면 단지 선물 계약이 필요 없는 흥미로운 시장인지 결정해야 하는 기로에 자주 놓이게 됩니다. 이러한 구분을 하기 위해 가장 먼저 확인하고자 하는 것은 헤징 수요가 존재하는지 여부입니다.

다음으로, 특정 자산에 대해 자연스럽고 양면적인 시장이 존재하는지 여부를 검토합니다. 이는 해당 거래가 이루어지는 거래소로서 효율적인 가격 발견과 리스크 이전을 제공할 책임이 있기 때문에 매우 중요합니다. 우리는 끊임없이 스스로에게 묻습니다: 사람들이 이 자산을 동시에 사고팔고 싶어 할까? 구매자와 판매자를 효율적으로 맞출 수 있을까? 일부 상품은 훌륭한 아이디어이지만 수요가 너무 한쪽으로 치우쳐 있어 중앙집중식 주문서를 구축하고 효율적인 리스크 이전을 촉진하기 어렵습니다.

기관 투자자들 사이에서 이더리움에 대한 태도가 어떻게 변화했습니까?

기저 이더리움 네트워크에 대한 관심이 확실히 증가하고 있습니다. 사람들은 스마트 계약 설계 요소와 그것이 디파이(DeFi)와 같은 분야에 미치는 의미에 점점 더 매료되고 흥미를 느끼는 것으로 보입니다. 또한 이더리움 네트워크를 활용하는 많은 스테이블코인 상품들도 주목할 만합니다.

사람들이 전통 기관 내에서 암호화폐를 더 수용하게 되면서, 비트코인을 최초이자 가장 대중적인 암호화폐로 인식하기 시작했습니다. 그리고 이더리움을 살펴보면, 네트워크의 일부 측면이 사람들이 어떻게 활용할 수 있고 해당 네트워크가 자신들에게 어떤 의미가 있는지 측면에서 더 실질적으로 다가올 수 있음을 자주 발견하게 됩니다.

따라서 이더를 중심으로 한 위험 관리 필요성이 증가함에 따라 관련 프로젝트 개발에 대한 관심이 더욱 커지고 있습니다. 저는 이러한 열정의 고조, 그 호기심, 그리고 비트코인이 이미 암호화폐 분야에 길을 닦은 익숙함 덕분에 이더가 혜택을 보고 있다고 생각합니다. 기관 차원이나 투자 차원, 그리고 개발 측면 모두에서 사람들이 더 편안하게 이를 탐색하고 있다고 봅니다.

DeFi는 얼마나 많은 관심을 이끌고 있나?

금융 분야에 종사하는 사람들에게 DeFi는 보다 구체적이고 실질적인 적응 형태입니다. 그들은 현재 금융이 작동하는 방식을 어느 정도 익히고 있으며, 더 흥미로운 기술을 활용해 이를 더 나은 방식으로 수행할 가능성을 모색하고 있습니다. 비트코인이 정확히 무엇인지에 대한 논쟁이 여전히 존재하는 반면, 사람들은 이더리움 네트워크의 유용성 또는 활용도에 더 집중하고 있습니다. 이는 기업가적 개발에 다소 더 수용적인 것으로 보이며, 그 점이 덜 위협적으로 느껴지는 이유라고 생각합니다.

사람들의 CME 비트코인 선물에 대한 친숙함이 ETH 선물의 채택을 촉진하는 데 도움이 되었습니까?

네. 저희가 이더 선물을 도입한 시점은 고객 수요 증가와 비트코인 선물 및 옵션 시장의 견조한 성장과 맞물려 있음을 주목할 만합니다. 이더가 일부 고객에게는 새로울 수 있으나, 저희 선물 계약 사양과 혜택은 비트코인 선물 사용자에게 익숙할 것입니다. 현금 결제 방식이며, IOSCO 준수 CME CF 이더-달러 기준 가격을 기반으로 하고, 다양한 기관 고객과 정교한 활발한 트레이더들의 수요에 부합하도록 설계되었습니다.

출시 후 상황은 어떻습니까?

더 직관적이고 고객들의 직접적인 반응을 살펴보면, 매우 긍정적입니다. 고객들은 적극적으로 참여하고 있으며, 이에 대해 큰 기대감을 보이고 있습니다. 비트코인 선물 거래에 활발히 참여하는 많은 참가자들이, 거래자이든 결제 회원이든 간에, 현재는 이더리움ETH$1,926.58에도 관여하고 있습니다. 2017년 12월 비트코인에 대해 '비트코인이란 무엇인가? 우리는 비트코인으로 무엇을 할 것인가?'라는 질문이 난무했던 시기와 비교할 때, 2021년 이더리움에 대한 열의가 훨씬 더 강력합니다. 현재 우리가 목격하는 질문들은 비트코인 전략과 대비한 특정 이더리움 전략에 관한 내용이며, 양쪽 모두에 투자하는지, 서로 어떤 차이점이 있는지를 중심으로 이루어지고 있습니다.

우리가 받고 있는 반응은 암호화폐 역사에서 훨씬 더 앞서 나가고 있기 때문에 다소 진보된 편입니다. 이 산업은 지속될 산업입니다. 많은 사람들이 이를 받아들였습니다. 이제 그들은 투자 규모와 거래 전략과 관련된 질문에 집중하고 있습니다. 그래서 정말로 보기 좋습니다.

도입 이후 20,900건 이상의 CME 이더리움 선물 계약이 거래되었으며, 이는 100만 이더에 해당합니다. 현재까지 520개 이상의 고유 계정이 해당 상품을 거래했습니다. 거래된 물량의 35%는 미국 이외 지역에서 발생했습니다. 아직 초기 단계임에도 불구하고, 우리는 이 수치에 고무되고 있습니다.