중앙은행 디지털화폐(CBDC)의 도래. 민간에서 발행하는 스테이블코인의 속도 증대가 필요하다

법정화폐 개념은 역사적 이례성의 일종이다.

약 5,000년 전, 빛나는 금속들이 상품과 서비스의 가치 저장 수단으로 사용되기 시작했습니다. 곧 이 금속들은 표준화된 토큰으로 제작되어 교환 수단이 되었습니다. 그러나 누군가가 이 토큰에 왕의 얼굴을 새긴 것은 그로부터 2,000년이 지난 후의 일이었습니다. 돈은 정부가 아닌 생산자로부터 유래했습니다. 그렇다면 왜 오늘날 정부가 자국 통화 공급에 대한 독점권을 가져야 하는 것일까요?

더욱이, 왜 그것이 논란이 될 만한 질문인가? 연방준비제도(Fed)는 미국의 첫 번째 중앙은행이 아니다 – 그것은 네 번째다. 1913년 연준 설립은 50년에 걸친 은행 권력 집중의 정점으로, 이는 1863년 의회가 남북전쟁 자금 조달을 위해 제정한 국가은행법(National Banking Act)에서 시작된 과정이다. 그 이전에는 은행과 민간 기업들이 자유롭게 자체 통화를 발행할 수 있었다. 혼란스러웠고 많은 실패가 있었지만, 이 시스템은 25년간 작동하며 개인들에게 선택권을 제공했다.

법이 통과된 이후에도 모든 이들이 새로운 연방 달러를 신뢰한 것은 아니었다. 지방 은행들, 철도회사들, 그리고 주 정부들은 더 이상 법적으로 화폐를 발행할 수 없게 되자, 소지인 증권을 발행하는 방식을 택했으며, 이 관행은 1980년대까지 이어졌다. 소지인 증권은 유동성이 뛰어나고 확장 가능했으며, 금, 은, 중앙은행의 보증이 아닌 발행자의 평판에 의해 뒷받침되었다.

암호화폐와 마찬가지입니다.

배우지 못한 교훈

지폐와 무기명 채권은 수십 년 동안 함께 존재해 왔습니다. 그 기간 동안, 대부분의 사람들이 현재 무비판적으로 “화폐”로 받아들이는 것들은 경쟁해야 했습니다. 연방준비제도(Federal Reserve) 발행 지폐는 본질적으로 몬태나 영토, 미시간 센트럴 철도, 위호켄 페리 회사가 발행한 지폐보다 우월하거나 더 신뢰받는 것이 아니었습니다. 녹색 지폐는 시장에서 스스로 입증해야 했으며, 처음에는 이러한 비법정화폐 수단들과 경쟁했고, 1970년대 초 금본위제가 종료된 후에는 다른 국가 통화와 경쟁했습니다.

공정하게 말하자면, 미국 달러화는 전쟁의 혼란 속에서 인플레이션, 지급 불균형, 외환 투기 및 전략적 평가절하가 복합적으로 얽히면서 세계 최고의 기축통화로 자리 잡았습니다. 그러나 그것은 과거의 이야기입니다. 우리는 이제 브레튼우즈 체제 이후 50년 차에 접어들었으며, 이는 통화 역사 전체의 1%에 불과합니다. 그리고 그동안 많은 것이 변했습니다.

달러의 성공 요인들이 점차 약화되고 있습니다. 1960년, 미국은 전체의 를 차지했습니다. 전 세계 경제 생산량의 40%; 오늘날 그 비율은 24%입니다. 그리고 비준비통화들이 미국 달러에 페그하는 데 성공했음에도 불구하고, 다른 준비통화들은 항상 달러 대비 큰 변동성을 보여왔습니다. 2014년 이후로는 엔화와 유로에 대해, 2017년 이후로는 파운드에 대해 상대적으로 '스테이블코인'이라고 할 수 있었습니다.

이는 암호화폐의 출현과 일치하지만, 우연의 일치를 인과관계로 오해해서는 안 됩니다. 전체 시장의 가치는 여전히 7,000억 달러 돌파를 목표로 하고 있다 당시에는 주요 국가들의 부에 직접적인 영향을 미쳤다고 보기 어려웠습니다. 그럼에도 불구하고, 신흥 비법정화폐의 위협이 어떻게 주요 기축통화들의 거래 범위를 축소하게 만들었는지 살펴보는 것은 흥미로울 것입니다.

다보스에 합당한 평가를

이제 우리는 통화 정책 결정자들이 중앙은행 디지털 화폐(CBDC)에 대한 모든 논의와 최근의 움직임에서 보듯이 이 위협을 심각하게 받아들이고 있음을 알고 있습니다. 중국이 이를 주도하고 있습니다10개 이상의 국가 목록 – 프랑스, 캐나다, 남아프리카 공화국을 포함한 – 국가들이 중앙은행 디지털통화(CBDC) 시범운영을 진행하고 있습니다. 일부 다른 국가들의 금융 당국은 개념증명(proof-of-concept) 단계에 있으며, 미국을 포함한 대부분의 국가들은 자국 고유의 주권 암호화폐 도입 가능성을 연구 중입니다.

이 전체 사업의 지혜에는 의문이 제기됩니다.

“향후 개념 증명은 다른 시스템 설계에 의존할 수 있으나, 더 많은 실험과 경험이 필요할 것입니다 중앙은행이 새로운 기술을 유용하고 안전하게 도입하기 전에 도매형 CBDC 변종을 지원하는 것,"이라고 2018년에 발표된 국제결제은행(BIS) 보고서에서는 이 아이디어가 아직 이론적 단계에 있었을 때 설명했다. "CBDC는 중앙은행 화폐의 역할, 중앙은행 부채에 대한 직접 접근 범위, 그리고 금융 중개 구조에 대한 기존의 질문들을 제기한다."

암호화폐 애호가들은 국제결제은행(BIS)과 거의 의견 일치를 보지 못하지만, 때때로 그들은 중앙은행들의 중앙은행에 경의를 표해야 한다. “오래된 질문들”은 다시 새롭게 제기되어야 한다.

더 나은 방법

이론적으로, CBDC에는 본질적으로 잘못된 점이 없습니다. 하지만 궁극적으로 경제 전반에 걸쳐 보다 효율적인 결제 처리를 가능하게 할 수는 있어도, 개인 자율성에 미칠 잠재적 비용을 고려해야 합니다. 만약 연준이 사용자가 지출한 모든 지폐의 일련번호를 추적할 수 있다면, 여러분은 이미 수년 전 모든 금융 자산을 프라이버시 코인으로 옮겼을 것입니다. 물론, 그러한 추적은 비현실적일 것입니다. 그러나 연준이 CBDC를 발행한다면, 그것이 갑자기 표준 절차가 될 수 있습니다.

현재 사용 가능한 법정통화 대안은 스테이블코인입니다. 그럼에도 불구하고, 현 형태로는 정부 발행 화폐를 대체할 가능성은 낮습니다. 이를 위해서는 중앙은행 발행 지폐가 제공하는 완전한 신뢰와 신용 보증을 제공해야 합니다.

“고도로 규정을 준수하는 블록체인을 구축하는 것은 CBDC와 같은 국가 지원 블록체인 이니셔티브에 대한 대안을 제공할 수 있다”고 토큰화 부문 책임자인 그레이엄 무어는 말했다. 폴리매스, 규제 자산을 위한 도구를 개발하는 블록체인 기업입니다. “혁신가들이 점점 더 복잡해지는 글로벌 경제 환경 속에서도 규제 준수를 유지하면서, 최종 소비자에게 다양한 선택지를 제공함으로써 가치를 지속적으로 창출하는 것이 중요합니다.”

Polymath는 의 배후에 있는 회사입니다폴리메시, 규제 자산을 위해 특별히 구축된 기관급 허가형 블록체인입니다. Polymesh는 널리 인기 있는 를 기반으로 합니다.ERC1400 컴플라이언스 중심의 블록체인을 제공하는 표준.

비록 이번 제공이 처음에는 증권형 토큰에 초점을 맞추고 있지만, 폴리메시는 증권형 토큰을 넘어 모든 규제 자산으로 사용 사례를 확장하고 있으며, 그중 가장 중요한 것 중 하나는 화폐입니다. 규제 준수가 이전, 문서화, 통지 및 대체 가능성과 관련된 모든 금융 상품에 적용되어야 한다는 점에서, 준수를 핵심 설계 원칙으로 하여 처음부터 구축된 블록체인이 이를 수행하지 못할 이유가 없습니다.

현금에서 증권에 이르는 규제 자산이 마침내 규제 준수를 핵심으로 설계된 블록체인에 정착하게 되었습니다.