디지털 자산을 관장할 수 있는 미국 규제 당국, 암호화폐 현물 거래로의 전환 추진

미국 의회는 오랫동안 상품선물거래위원회(CFTC)에 암호화폐 현물 시장에 대한 보다 직접적인 권한을 부여하려 노력해왔으나, 해당 기관은 이 권한 없이도 사업을 추진 중이며, 임시 수장 캐롤라인 팜(Caroline Pham)이 규제된 거래소들과 협의하여 빠르면 다음 달부터 암호화폐 현물 상품을 출시할 계획이라고 관련 사안에 정통한 인사들이 전했다.

워싱턴에서 암호화폐 정책 노력이 지연되고 있는 연방 정부 셧다운 기간에도, 관계자들은 팜 대행 의장이 스팟 암호화폐 계약 상장에 관심 있는 다수의 금융 플랫폼과 직접 만나고 있다고 전했다. CFTC는 이 거래 방식에 대한 추가 지침도 검토 중이며, 이는 팜 의장이 공공연히 밝힌 바와 같이 기관이 이 시장에 접근할 수 있는 충분한 법적 권한을 보유하고 있다는 입장을 기반으로 하고 있다.

Pham — 결국 도널드 트럼프 대통령의 새로운 지명자인 SEC 암호화폐 담당관 Mike Selig으로 교체될 예정인 — 은 CFTC의 내부 구조와 집행 부서를 개편하는 데 바쁘며, 그녀는 또한 를 향해 나아가고 있습니다.토큰화된 담보 정책 내년 초에 등장할 것으로 예상되는 이 분야에서 가장 시급한 정책 영역은 의회의 법률 부재 속에서 규제된 플랫폼에서의 새로운 소매 현물 상품에 대한 감독을 추진하는 것입니다.

"우리는 이러한 시장에 대한 입법적 명확성을 제고하기 위해 의회와 지속적으로 협력하는 한편, 대통령 디지털 자산 시장 작업 그룹의 권고 사항을 신속하게 이행하기 위해 기존 권한을 활용하고 있습니다리포트," 팜은 코인데스크에 보낸 성명에서 말했다. "저희는 올해 말 이전에 거래를 시작할 것으로 예상되는 새로운 상품들에 대해 기대하고 있으며, 트럼프 대통령이 지명한 상임 CFTC 의장을 위한 원활한 인수인계를 위해 노력하고 있습니다."

원자재 현물거래 — 선물이 아닌 실제 자산의 즉시 거래로서, 이 경우 비트코인BTC$69,196.54 및 이더리움의 이더ETH$2,066.38와 같은 토큰의 디지털 자산 거래를 포함한다 — 는 워싱턴에서 업계 정책 로비의 중심에 있는 주요 규제 쟁점이다. 많은 입법자들과 팜 전임 민주당 위원장은 의회가 CFTC에 그 감독 권한을 부여해야 한다고 주장해왔다. 만약 팜 위원장이 비트코인 및 이더 같은 자산의 레버리지 거래를 CFTC 규제 거래소를 통해 추진한다면, 그녀는 이러한 법적 장애물을 일부 뛰어넘을 수 있으며 기관 투자자들에게 암호화폐에 관심을 갖도록 더 큰 인센티브를 제공할 가능성이 있다.

"Seward & Kissel의 디지털 자산 자문 변호사인 Kris Swiatek는 인터뷰에서, “익숙한 보호 장치가 적용되는 규제된 거래소에서 이러한 암호화폐 상품에 접근할 수 있게 됨으로써, 기관 및 기타 숙련된 시장 참여자들이 자신들이 익숙한 규제 보호가 제공되는 곳에서 암호화폐 노출을 획득하거나 늘리는 데 더 기꺼이 나설 수 있을 것”이라고 말했다."

레버리지 현물 암호화폐

암호화폐 상품 거래 — 증거금, 레버리지 또는 금융 조달을 포함한 — 는 소위 지정 계약 시장(DCM)에서 전통적인 상품법의 완전한 규제를 받으며 이루어지게 되어, 투자자와 그 자문인에게 추가적인 신뢰를 제공할 수 있습니다. 제한된 거래 기간에도 불구하고, 궁극적인 미국 시장 구조 법안은 암호화폐 현물 시장과 그 내부 작동 방식을 더욱 구체화할 여지가 충분히 남아 있습니다.

한 기관 대변인은 주도할 가능성이 있는 거래소들을 밝히기를 거부했으나, 대화를 잘 아는 관계자들에 따르면 이미 암호화폐에 깊이 관여하고 있는 DCM들이 시장 진입 속도가 가장 빠를 것으로 예상된다고 전했습니다. Coinbase와 Bitnomial과 같은 일부 암호화폐 기반 기업들은 DCM 상태, Kalshi와 Polymarket을 포함한 예측 시장 플랫폼들도 마찬가지입니다.

최근 CFTC의 현물 시장 규제에 관한 작업은 특히 고무적입니다,"라고 워싱턴에서 친(親)암호화폐 정책을 촉구하는 디지털 챔버(Digital Chamber)의 CEO 코디 카본(Cody Carbone)이 말했습니다. "시장 구조는 여러 면에서 의회가 정부를 재개하는 것에 달려 있기에, 대통령의 행정명령과 태스크포스 권고에 의해 지시받은 기관들이 적극 나서야 합니다.

미국 증권거래위원회(SEC)가 최근 몇 년간 암호화폐 업계의 영업 관행과 법적 입장에 대해 강경한 대응을 해왔기 때문에, 이 규제 당국이 암호화폐 업계의 주목을 가장 많이 받아왔습니다. 그러나 그보다 규모가 작은 상품선물거래위원회(CFTC)는 대부분의 디지털 자산 토큰 거래에 대해 관할권을 가지고 있을 가능성이 큽니다. 도널드 트럼프 대통령에 의해 임명된 친암호화폐 성향의 SEC 위원장 폴 앳킨스조차도 이 분야 자산의 대다수가 증권이 아니며 사실상 그의 기관의 관할 범위를 벗어난다고 보고 있습니다. 이는 암호화폐의 상당 부분이 CFTC의 관할 하에 있음을 의미합니다.

그러나 최근 SEC와 CFTC의 지도자들이 나서서 그들이 라고 밝혔습니다.신제품 공동 출시에 대응하기, 규제 당국과 협의하여 적절하게 수행될 경우 특정 암호화폐 상품 현물 거래가 적법한 거래임을 규제하는 거래소들에 지시하면서, 팜은 연방 공무원 활동에 대한 현행 제약에서 면제되어 회의에 참석하고 민간 부문 기업들을 직접 지도할 수 있었다고 관계자들은 전했다.

Andreessen Horowitz (a16z), 암호화폐 프로젝트에 선도적으로 투자하는 투자사, CFTC에 말했다 최근 논평 서한에서 해당 기관의 공개 지침이 '미국 소매 투자자들에게 높은 시장 무결성과 투자자 보호 기준을 유지하는 포괄적인 규제 체계 내에서 레버리지 현물 암호화폐 상품에 대한 접근을 제공함으로써 해외 이전 추세를 반전시킬 수 있는 중요한 기회를 나타낸다'고 평가했다.

스테이블코인 담보

규제 당국의 또 다른 단기 정책 변화는 허용된 토큰화된 담보 내에서 스테이블코인 사용을 허용하다 광범위한 파생상품 시장에서, 관련 작업에 정통한 관계자들에 따르면 내년 2분기까지 최종 승인을 받을 것으로 예상됩니다. 이들은 미국 결제소에서 시범 프로그램으로 시작될 가능성이 크며, 포지션 규모, 대규모 트레이더 및 거래량과 같은 요소에 대한 추가 공시와 운영 사고에 대한 보다 강화된 보고를 포함한 엄격한 감독이 특징일 것이라고 밝혔습니다.

토큰화된 담보 개념을 오랫동안 연구해 온 팜은 이를 스테이블코인의 "킬러 앱"이라고 평가했다. 

그녀가 연초에 취임했을 때, 팜은 일론 머스크의 정부 효율성 부서(DOGE)가 정부 인력을 대규모로 감축하는 모습을 지켜본 연방 기관장 중 한 명이었다. 그녀는 또한 자신의 광범위한 인사 결정, 특정 고가 서비스 계약을 취소하고 정책 이니셔티브 시작 — 그녀의 이른바 '크립토 스프린트'와 같은 프로젝트 — 임시직 신분임에도 불구하고 주저함 없이 추진되었다. 이러한 암호화폐 관련 노력은 디지털 자산 정책을 신속히 진행시키고 트럼프 전 대통령이 명확히 요구한 사항을 충족시키기 위한 것이었다. 팜의 지속적인 기관 내부 구조 재편에는 개편 최근 몇 년 동안 암호화폐 사건에 집중해온 집행 부서.

기관 내·외부의 전면 개편에도 불구하고 일부의 반발을 초래했다, 그리고 트럼프 행정부의 연방 직원에 대한 매수 제안으로 인해 오랜 기간 근무한 직원들이 대거 퇴사함에 따라 인력이 감소하여 CFTC의 핵심 기능을 재구성할 여지가 생겼다. 집행 부문에서 팜의 목표는 약 8명에서 9명 정도의 전담 재판 변호사 팀을 구성하는 것으로, 이들은 법무부 출신 전직 검사 등을 채용하여 CFTC에 더 많은 법정 경험을 제공할 가능성이 있다고 관계자들은 전했다.

해당 기관은 특히 캔자스 시티와 같은 비용이 상대적으로 낮은 지역에서 법률 인력을 채용함으로써 예산을 최대한 활용하는 데 관심을 기울이고 있습니다.

팜은 최근 몇 달간 행정부와 자신의 퇴임 계획에 대해 논의했으며, 후임 의장이 확정될 때까지 잔류하기로 합의했다. 대통령의 첫 번째 선택이었던 전 커미셔너 브라이언 퀸텐즈가 중도에 철회되면서 해당 임기는 연장되었다. 공개 분쟁 제미니 CEO 타일러 윙클보스와 함께, 상원은 정부 셧다운에 대한 협상 문제로 계속 어려움을 겪고 있으며, 이로 인해 그의 인준 작업이 더욱 지연될 수 있습니다.

미국 기반 암호화폐 인프라 서비스 제공업체 MoonPay에 근접한 소식통에 따르면, 팜은 해당 기관을 떠난 후 최고법률책임자(CLO) 겸 최고행정책임자(CAO)로 합류할 계획인 것으로 알려졌다. 이는 팜이 디지털 분야로 진출하는 다른 전 CFTC 위원들의 행보를 따르는 셈이다. 팜이 재직하던 기간 동안 공화당 소속 위원이었던 서머 머싱거는 최근 블록체인 협회 CEO로 자리를 옮겼고, 퀸텐즈는 a16z 크립토에서 정책 업무를 진행하고 있으며, 전 의장 J. 크리스토퍼 지안카를로는 디지털 상공회의소 이사로 활동하며 스스로를 '크립토대디(CryptoDad)'라고 칭하는 책을 출간했다.

상원이 언제 셀리그 SEC 관리의 임명 동의에 대해 표결할 수 있을지는 불확실하다. 카본은 셀리그가 "수년간 공공 및 민간 부문에서 건전한 디지털 자산 정책을 형성하는 데 기여해왔다"고 말했다. 팜은 기관 내에서 몇 가지 변화를 더 추진할 가능성이 있다.

리더십에 대한 불확실성 속에서 그녀는 올해 초 채용 협상에서 다소 어려움을 겪었으나, 관계자들에 따르면 금융 부문에서 수십 년의 경력을 보유한 인재들 — 주로 기업 부서 운영 수준의 경력자들 — 을 CFTC의 리더십 역할로 영입하기 위해 노력하고 있다고 전해졌다.

단독 위원

위원회의 직접적인 업무와 관련하여, 그녀는 원래 다섯 명의 위원으로 구성되어야 할 기관에서 단독 위원으로 매우 이례적인 위치에 있다. 이는 사실상 그녀를 소비자금융보호국이나 통화감독청과 같이 단독 국장이 있는 기관의 역할과 유사한 위치에 놓이게 한다. 그러나 암호화폐 로비스트들과 변호사들은 조용히 단독 공화당 위원장의 정책 결정의 법적 강도에 대해 불확실성을 표명하고 있으며, 트럼프 행정부는 의도적으로 연방법에 따른 야당의 연방 기관 내 참여를 배제하려 하고 있다.

현재 CFTC에서 진행 중인 유일한 공식 암호화폐 규칙 제정은 블록체인 기술의 포함을 허용하기 위한 기관 규칙 개정 작업으로, 이는 기관의 관할권에 걸친 여러 규칙에 걸친 기술적 노력입니다.

"이번 행정부 출범 초기 몇 달 동안 우리는 CFTC의 기본에 충실하는 데 집중했으며, 운영을 간소화하고 디지털 자산 분야의 감독 확대에 대비해 왔다"고 팜은 말했으며, 이는 암호화폐 기업들로부터 환영받고 있다."

"코인베이스 최고정책책임자(Faryar Shirzad)는 코인데스크와의 인터뷰에서 "그녀가 중요한 작업 흐름을 추진하는 데 있어 매우 만족스럽다"고 말했다. 그는 팜이 "우리와 같은 회사들이 기관의 업무에 의견을 제시할 수 있도록 매우 개방적이었다"고 덧붙였다."

사람들에 따르면 그녀와 셀리그는 그의 인준 절차 준비 과정에서 연락을 주고받았다. 셀리그는 상원의 인준을 받는다면, SEC와 상품선물거래위원회(CFTC)와 협력하여 진행된 SEC의 프로젝트 크립토(Project Crypto)의 핵심 직원으로서 암호화폐 친화적 정책을 지속할 것으로 널리 예상된다.

업계의 기대는 오랫동안 주요 투자 자금이 시장이 성숙하고 안전하게 규제될 때까지 관망한다는 개념에 집중되어 왔습니다. 지난 1년간 정부의 지원이 이를 뒷받침해왔지만, CFTC의 현물 거래 이니셔티브를 주시하는 전문가들은 이것이 또 다른 큰 신뢰 회복을 가져올 수 있다고 보고 있습니다.

"“이와 관련해 많은 논의가 있었습니다. 주로 전통 금융권 참가자들로부터요,” 스비아텍이 말했습니다.“이는 전통 금융 체계를 반드시 벗어나지 않고도 디지털 자산에 노출되기를 원하는 고객들을 대상으로 비즈니스를 경쟁할 기회를 제공합니다.”

그는 "많은 잠재적 움직임이 있을 것"이라고 예측하며, "궁극적으로 모두가 이 성장하는 생태계의 일부를 차지하기 위해 경쟁하고 있다"고 말했다.