월가, 암호화폐의 상승 잠재력에는 매수세 보이나 기술력에는 선뜻 동의하지 않아

월가의 암호화폐에 대한 열망은 그 어느 때보다 강력합니다. 블랙록의 비트코인 ​​ETF는 자금 유입 기록을 경신했습니다. 피델리티와 반에크도 신규 현물 상품으로 이에 동참했습니다. 심지어 나스닥도 디지털 자산 거래 인프라 확장 가능성을 내비쳤습니다. 그럼에도 불구하고 이러한 모든 모멘텀에도 불구하고, 실제로 온체인에서 이루어지는 거래는 거의 없습니다.

기관들은 이제 암호화폐를 정당한 자산군으로 인식하고 있으나, 이를 운영 공간으로 간주하지는 않고 있습니다. 거래, 결제 및 시장 조성의 대부분은 여전히 사설 서버와 기존 인프라 상에서 이루어지고 있습니다.

이유는 간단합니다: 현재 형태의 블록체인은 아직 기관의 성능 기준을 충족하지 못하고 있습니다. 예측 가능한 속도, 신뢰할 수 있는 데이터 접근성, 그리고 월가 시스템과 견줄 수 있는 운영 탄력성을 제공할 때까지, 주요 플레이어들은 계속해서 오프체인 거래를 진행할 것이며, 이로 인해 투명성, 유동성, 그리고 암호화폐를 처음 매력적으로 만든 혁신 자체가 제한될 것입니다.

오더 플로우가 오프체인에 머무르는 이유

기관들은 대부분의 블록체인이 그들의 기준을 충족하지 못하기 때문에 온체인 거래를 기피합니다. 기관들은 속도와 신뢰성을 모두 요구하며, 블록체인은 후자에서 어려움을 겪는 경향이 있습니다.

많은 블록체인은 최대 부하 시 혼잡해져 거래가 예측 불가능하게 실패합니다. 네트워크 활동이 변동함에 따라 가스 수수료도 불규칙하게 변동하여 추가적인 혼란을 초래합니다. 기관들은 이러한 예측 불가능한 환경에서 운영을 거부합니다.

기관들은 또한 많은 일이 동시에 발생하더라도 거래가 확실히 올바르게 정산될 것임을 의심의 여지 없이 보장해야 합니다. 레이어 2나 롤업과 같은 일부 블록체인은 대부분의 경우에 작동하는 낙관적 정산 기법에 의존하지만, 때로는 거래를 롤백하여 정산된 거래를 되돌려야 할 수도 있습니다.

이러한 제약 조건 내에서 기관들은 가능한 한 빠르게 거래를 진행할 수 있도록 보장해야 합니다. 전통 시장에서는 기관들이 나스닥과 자신들 간의 광섬유 케이블 길이를 단축하기 위해 수백만 달러를 지불하였으며, 이를 통해 경쟁자들보다 나노초 단위로 거래를 결제할 수 있었습니다. 반면 블록체인 지연 시간은 여전히 초 단위 혹은 심지어 분 단위에 머물러 있어 전혀 경쟁력이 없습니다.

현대 기관들이 익숙한 최적화된 광섬유 케이블을 활용하여 전통 시장을 통해 암호화폐 노출을 구매할 수 있는 암호화폐 ETF에 접근할 수 있다는 점은 주목할 만합니다. 이는 온체인 기관 거래를 유치하려면 블록체인이 전통 시장의 속도를 능가해야 한다는 의미입니다(기관들이 더 느린 거래 장소로 전환할 이유가 있을까요?).

기관 수준으로 블록체인 업그레이드

기관들은 단순히 메타마스크 지갑을 생성하고 이더리움에서 거래를 시작하지 않습니다. 이들은 전통 시장과 동일한 성능, 신뢰성, 책임성 기준을 충족하도록 맞춤형 블록체인을 필요로 합니다.

하나의 주요 최적화는 결정론적 충돌 해결이 가능한 명령어 수준 병렬 처리입니다. 간단히 말해, 이는 블록체인이 여러 거래를 동시에 처리할 수 있으면서(마치 여러 계산대에서 고객을 병렬로 응대하는 것과 같음), 모든 영수증이 매번 올바르고 정확한 순서로 발급되도록 보장하는 것을 의미합니다. 이는 활동 급증 시 블록체인이 느려지는 “교통 체증”을 방지합니다.

기관을 위해 설계된 블록체인은 I/O 병목 현상을 제거하여 시스템이 저장 장치나 네트워크 지연으로 인해 대기하는 시간을 낭비하지 않도록 해야 합니다. 기관은 저장 장치 충돌이나 네트워크 혼잡 없이 다수의 동시 작업을 수행할 수 있어야 합니다.

통합을 보다 원활하게 하기 위해 블록체인은 VM에 구애받지 않는 플러그인 연결 방식을 지원해야 하며, 이를 통해 기관들이 기존 거래 소프트웨어를 코드 재작성이나 시스템 전면 재구축 없이도 연결할 수 있어야 합니다.

기관이 온체인 트레이딩에 전념하기 전에, 블록체인 시스템이 실제 환경에서 성능을 발휘한다는 증거가 필요합니다. 블록체인은 결제, 디파이(DeFi), 고거래량 트레이딩에서 실제 하드웨어 기반의 현실적인 워크로드를 사용해 측정된 성능 데이터를 공개함으로써 이러한 우려를 해소할 수 있습니다. 기관이 이를 검증할 수 있도록 말입니다.

이러한 업그레이드들은 블록체인의 신뢰성을 월스트리트 기준까지 끌어올리고, 온체인 거래를 장려할 수 있습니다. 기업이 신뢰성을 희생하지 않으면서도 블록체인 레일을 통해 더 빠르게 거래할 수 있다는 점(경쟁자들에 대한 우위를 확보)을 인식하게 되면, 기관들은 대거 온체인으로 몰려들 것입니다.

오프체인 기관 거래의 실제 비용

대부분의 활동을 오프체인에서 처리하면 유동성이 사설 시스템에 집중되고 가격 형성에 대한 투명성이 제한됩니다. 이는 업계를 소수의 거래소에 의존하게 만들며, 암호화폐가 가진 가장 큰 장점 중 하나인 애플리케이션이 개방된 환경에서 상호 연결되고 구축될 수 있는 능력을 약화시킵니다.

토큰화된 실물 자산에서는 그 한계가 더욱 명확해집니다. 신뢰할 수 있는 온체인 실적이 없으면, 이러한 자산은 활발한 시장에서 거래되는 실질적 금융 상품이라기보다 거의 거래되지 않는 정적인 포장지로 전락할 위험이 있습니다.

좋은 소식은 변화가 이미 진행 중이라는 점입니다. 로빈후드가 자체 블록체인을 출시하기로 결정한 것은 기관들이 단순히 암호화폐가 발전하기만을 기다리는 것이 아니라 스스로 주도권을 잡고 있다는 것을 보여줍니다. 몇몇 기업이 오프체인보다 온체인에서 더 빠르고 투명하게 거래할 수 있음을 증명하면, 나머지 시장도 이를 따르게 될 것입니다.

장기적으로 암호화폐는 기관들이 투자하는 단순한 자산을 넘어, 글로벌 시장을 움직이는 데 사용하는 기술이 될 것입니다.