디파이 수익률 추격을 멈추고 수학적 접근을 시작하십시오

암호화폐 세계에서 매우 익숙한 이야기입니다: 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜이 때로는 최대 200%에 달하는 고수익 연간 수익률(APY)을 광고합니다. 그러나 모든 개인 투자자의 약 절반은 광고된 수익을 "벌었음"에도 불구하고 손실을 입습니다. 진실은 수학에 있으며, 수학은 이러한 높은 수익률 대부분이 거의 실현되지 않는다는 것을 보여줍니다. 상황이 정리되면, 투자자들은 숨겨진 비용이 빠르게 그들의 수익을 갉아먹었다는 사실을 발견하게 됩니다.

일반적인 고수익 유동성 풀을 예로 들어보겠습니다. 연 150% APY를 광고합니다. 마케팅은 기회의 메시지를 내보내지만, 수학은 경고의 신호를 보냅니다. 위험 요소를 분석해 보겠습니다.

먼저, 비영구적 손실(impermanent loss)의 개념이 있습니다. 이는 유동성 풀에 유동성을 제공할 때 발생하는 일시적인 가치 손실로, 가격이 초기 예치금에서 벗어날 때 발생합니다. 가격 변동은 귀하가 얻었을 수 있는 모든 수익을 쉽게 상쇄할 수 있습니다. 다음으로, 네트워크상의 트랜잭션 비용인 가스 비용이 있습니다. 네트워크가 붐빌 때 이러한 가스 비용은 급등하여, 광고된 수익률이 어떻든 작은 투자금은 수익을 내기 어렵게 만듭니다. 마지막으로 유동성이 있습니다. 많은 신규 토큰은 유동성이 낮아 이러한 토큰을 거래할 때 가격에 상당한 영향을 미치기 쉽습니다. 이러한 특성들이 결합되어 높은 수익을 얻는 길을 훨씬 더 어렵게 만듭니다.

이것이 모든 수익 전략이 결함이 있다는 의미는 아닙니다. 비용을 적절히 모델링하는 정교한 프로토콜은 지속 가능한 수익을 제공할 수 있습니다. 그러나 많은 개인 투자자들은 지속 가능한 수익과 지속 불가능한 수익을 구분할 능력이 부족하며, 약속된 수익이 실제로 제공될 수 있는지 의문을 제기하지 않은 채 가장 큰 숫자에 이끌리기 쉽습니다.

기관이 승리하고 개인 투자자가 실패하는 이유

어떠한 기관 투자 회사에 들어가도, 수십 가지 변수를 동시에 분석하는 정교한 위험 관리 모델과 프레임워크를 확인할 수 있습니다: 가격 상관 행렬, 슬리피지 비율, 동적 변동성 조정, 가치-at-위험 계산 등, 모두 여러 시나리오를 통해 스트레스 테스트됩니다. 이러한 고도로 복잡한 수학적 및 분석적 도구들은 기관 투자자들에게 단순히 ‘수학을 수행’할 지식, 자원, 시간이 없는 소매 투자자들에 비해 명확한 우위를 제공합니다.

반면에, 많은 개인 투자자들은 헤드라인을 쫓으며 가장 쉬운 지표를 찾고자 합니다: 가능한 가장 높은 APY 수치를 찾는 것입니다.

이로 인해 자본력이 풍부한 대규모 기관 투자자들이 이익을 창출하는 반면, 소규모 투자자들은 손실을 떠안게 되는 상당한 지식 격차가 발생합니다. 기관들은 지속 가능한 수익을 창출하는 반면, 일반 투자자들은 청산 유동성을 제공합니다.

블록체인의 투명성은 공정한 경쟁의 장을 제공하는 것처럼 보일 수 있으나, 실제로는 DeFi에서 성공하기 위해서는 관련 위험에 대한 깊은 이해가 필요합니다.

마케팅 심리가 개인 투자자들에게 불리하게 작용하는 방식

많은 산업 분야에서 볼 수 있듯이, 교묘하고 때로는 기만적인 마케팅 전략은 잠재 고객을 유인하기 위해 고안되어 있습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 전략은 매우 정교해졌으며 심리학에 깊숙이 뿌리내리고 있습니다. 예를 들어, 교묘한 마케팅은 “기준점 편향(anchoring bias)”이라고 불리는 현상을 활용하는데, 이는 사람들이 의사결정을 할 때 처음 제시된 정보에 지나치게 의존하는 경향을 말합니다. 눈에 띄게 표시된 세 자리 APY 수치와 같은 초기 정보는 더 큰 비중을 차지하는 반면, 위험 고지는 법률 용어로 숨겨져 있습니다. 또한 카운트다운 타이머, "독점 접근" 문구를 통해 FOMO를 유발하며, 업적 배지와 다른 사용자들의 입금을 실시간으로 보여주는 활동 피드를 통해 투자에 게임 요소를 도입합니다.

이러한 심리적 정밀성은 그 지식 격차를 더욱 활용합니다.

더 나은 미래를 향한 길

그렇다면 소매 투자자로서 자신을 보호하면서도 DeFi 활동에 참여하려면 어떻게 해야 할까요? 모든 것은 철저한 사전 조사를 하는 데 달려 있습니다.

먼저, 수익이 어디에서 발생하는지 이해해야 합니다. 그것이 거래와 같은 실제 경제 활동에서 오는 것인지, 아니면 인플레이션의 한 형태일 수 있는 토큰 발행에서 오는 것인지 판단해야 합니다. 프로토콜의 실제 경제 활동은 긍정적인 신호입니다. 토큰 인플레이션에 의해 촉진된 지속 불가능한 수익률은 결국 붕괴되어 소매 투자자들에게 큰 손실을 안겨줄 것입니다.

다음으로, 숨겨진 비용을 계산하십시오. 가스 수수료, 잠재적인 비영구적 손실 및 기타 모든 거래 비용을 고려해야 합니다. 투자자들은 모든 비용을 감안하면 겉보기에는 수익성이 있어 보이는 전략이 실제로는 미미한 이익을 가져다준다는 것을 자주 발견합니다.

마지막으로, 투자를 다각화하십시오. 가능한 최고 연이율(APY)을 쫓는 것보다 다양한 전략에 투자를 분산하는 것이 더 중요합니다.

이러한 유형의 분석은 시간과 노력이 필요하지만, 투자 성공과 잠재적 리스크를 평가하는 데 있어 매우 중요합니다.

기술이 새로워졌다고 해서 금융의 기본 원칙이 변한 것은 아닙니다. 지속 가능한 디파이 수익률은 전통 금융의 벤치마크에 적절한 위험 프리미엄을 더한 수준을 근사해야 하며, 연 8-15% 수준을 생각해야지 200%는 아닙니다. 위험과 수익은 여전히 상관관계가 있으며, 분산 투자도 여전히 중요하고, 철저한 실사(due diligence)가 여전히 가장 신뢰할 수 있는 동반자입니다.

DeFi는 정교한 금융 전략에 대한 전례 없는 접근을 가능하게 하지만, 사용자가 이를 활용하기 위해서는 반드시 필요한 교육이 동반되어야 합니다. 그렇지 않으면, 우리는 단지 금융 혁신으로 위장한 정교한 부의 이전 메커니즘을 관찰하는 것에 불과합니다.