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전환사채 가치를 상회하는 우선주 가치로 인해 전략의 신용위험 감소
비트코인 보유 기업의 자본 구조가 영구 자본 쪽으로 변화하고 있어, 재융자 위험을 줄이고 신용 변동성을 완화하고 있습니다.
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알아야 할 것:
- 스트래티지의 영구 우선주 총 명목가치는 83억 6천만 달러로, 82억 달러 규모의 전환 사채를 상회합니다.
- 성숙도 기반 전환사채에서 영구 우선주로 전환함으로써, Strategy는 리파이낸싱 리스크를 줄이고 대차대조표 전반에 걸친 신용 변동성을 완화합니다.
MSTR 전략의 신용 위험은 영구 우선주 자기자본의 명목 가치가 미상환 전환사채를 초과하면서 완화되어, 비트코인 축적 전략과 연관된 만기 및 재융자 우려가 감소했습니다.
영구우선주 총 가치는 83억 6천만 달러로, 미상환 전환사채 82억 달러를 상회하고 있습니다. 회사의 대시보드가 목요일에 보여주었다.
이야기 계속
우선주(preferred equity)의 증가하는 지배력은 신용 변동성이 감소된 보다 안정적인 자본 구조를 시사합니다. 전환사채(convertible bonds)는 재융자 위험과 자본 연계 대차대조표 변동성을 도입합니다. 그러나 영구 우선주는(perpetual preferreds) 원금 상환 의무를 부과하지 않습니다.
"전환사채가 우선주보다 우선순위가 없기 때문에 절대 신용 스프레드를 개선할 뿐만 아니라 신용 스프레드 변동성도 감소시킬 것으로 예상됩니다.", 딜런 르클레어, Metaplanet 비트코인 전략 책임자가 X에 게시한 글에서 말했다.
전환사채는 이자를 지급하며 정해진 만기일에 상환되는 채무 증권으로, 특정 조건 하에 보통주로 전환할 수 있는 옵션이 내포되어 있습니다. 가장 이른 날짜 2027년 말에 도래하는 Strategy 전환사채는 약 12억 달러의 명목 전환 부채에 해당합니다.
유연성은 있으나, 전환사채는 주가 변동에 따라 유효한 상환 우선순위가 바뀌어 재융자 위험과 주식 연동 대차대조표 변동성을 초래합니다.
영구 우선주, 또는 ""디지털 신용,"는 다르게 작동합니다. 만기는 없고 원금 상환 의무도 없으며, 고정 배당금을 지급하고 보통주보다 우선하지만 부채보다는 후순위에 위치합니다.
스트래티지의 선호 스택은 네 가지 도구로 구성됩니다: 스트라이드(STRD) 14억 달러 명목 가치, 스트라이크 14억 달러, 스트레치 (STRC)는 34억 달러, Strife (STRF)는 13억 달러에 이릅니다. 이들의 연간 배당금 총액은 약 8억 7,600만 달러에 달합니다.
전략 또한 22억 5천만 달러 준비금 , 배당 보장률 개선, 단기 자금 조달 리스크 감소 및 변동성 완화.
주식 수준에서, 비트코인 구매 자금 조달을 위해 시장가 발행이 활용되면서 보통주 발행 주식 수가 실질적으로 증가하였습니다.
2020년 7,600만 주에서 증가하여 현재는 3억 1,000만 주 이상의 클래스 A 주식이 발행되었다고 보고되고 있습니다.회사의 대시보드, 전환사채가 궁극적으로 주식으로 전환될 경우, 발행 주식 수가 더 많아져 희석 효과가 완화되면서 향후 전환 관련 압박을 잠재적으로 완화할 수 있습니다.
해당 주식은 수요일에 2.23% 상승한 163.81달러를 기록했으며, 최근 프리마켓 거래에서 0.14% 상승세를 보였습니다.
